恒大集团成立风险化解委员会，许家印任主席

恒大或已资不抵债

021年12月6日恒大公告决议设立中国恒大集团风险化解委员会。该委员会不仅包含恒大现时高管，还包括多家领先企业高管及专业人士，涉及政府平台公司、资产管理公司、投行和法律等多领域。

目前恒大陷入信用丧失、交叉违约、资产减值与流动性枯竭的债务螺旋之中。该风险化解委员会成员具有丰富经验和广泛资源，能够帮助恒大提出综合性的应对策略与解决方案，最大保护债权人和买房人的利益。

恒大目前债务总量高达1.95万亿元，其中约有1.5万亿元于今年年底到期。粗略估算，恒大土地储备、物业资产及其他资产总规模约2.3万亿。随着资产急速缩水，旗下上市公司市值暴跌，恒大事实上可能已经“资不抵债”。

而恒大恒大债务问题最终的解决方案，可能有国资注资、平台公司或资产管理公司托管、债务重整和资产重组、破产清算等几种可能。

强强联合可救恒大?

恒大集团风险化解委员会成员包括中国恒大董事会主席许家印、粤海控股集团有限公司副总经理刘志鸿、恒大集团财务总监潘大荣、中国信达资产管理股份有限公司副总裁赵立民、广州越秀集团股份有限公司首席资本运营官李锋、国信证券股份有限公司合规总监陈勇，以及北京市中伦律师事务所合伙人郝瀚。其中，许家印任风险化解委员会主席。恒大公告称委员会成员具备丰富经验及广泛资源，有利于更顺利解决目前面临的各项困难。这间接地透露出恒大依靠自身已无力走出困境的现实。

此前恒大已聘请华利安诺基(中国)有限公司及钟港资本为联席财务顾问，共同评估目前的资本架构、研究流动性情况、探索所有可行方案，以缓解流动性问题。华利安曾参与雷曼兄弟、通用汽车的债务化解案例，也曾参与2015年佳兆业债务问题化解，钟港资本则是中国本土的中介机构，参与过华夏幸福海外债、蓝光发展等相关债务问题化解。

恒大需要依靠外力加速处置资产，应对债务压力，从而最大限度化解债务问题、实现保交楼目标。新机构的设立能够帮助恒大提出综合性应对策略与解决方案，有助于最大程度保护债权人和买房人利益。

恒大式“债务螺旋”

12月3日恒大公告称因为其未能履行一项金额为2.6亿美元担保义务，可能导致债权人要求债务加速到期。公告发出后广东省政府约谈许家印并向恒大集团派出工作组，督促推进企业风险处置工作，督促切实加强内控管理，维护正常经营。随后，中国人民银行、银保监会、证监会、住房和城乡建设部分别就恒大问题作出回应。

恒大目前债务总量高达1.95万亿元，其中境外债总额已逾千亿元。到今年年底约有1.5万亿元到期。粗略估算，恒大土地储备、物业资产及其他资产总规模约2.3万亿。

理论上恒大还没有达到“资不抵债”的程度，但在恒大债务爆雷的背景下其资产价值正在急速缩水，三大上市公司市值暴跌，加速处置的资产包括房子都在打折出售，尽管如此，很多资产仍然难以转让，资产变现能力很差。这意味着，恒大事实上已经走到“资不抵债”的地步。

目前恒大已经陷入了信用丧失、交叉违约、资产减值与流动性枯竭的债务螺旋之中。因信用丧失导致的供应链断裂和资金链断裂，给其复工复产保交楼造成了极大阻力，使得公司更加难以应付加速到期的债务压力。目前恒大的商票已经跌至三折，恐慌式抛盘的苗头已经显现。

结合此前国内最大的债务化解案海航案例，柏文喜分析称，恒大的债务问题最终的解决方案有国资注资、平台公司或者资产管理公司托管、债务重整和资产重组、破产清算等几种可能的方案。

恒大债务化解问题已经进入到各方紧张博弈环节，也将对国内其他类似于恒大这样的企业风险处置起到导向与示范性作用。

目前无论是金融界还是房地产界，都有一个共识那就是，恒大的债务危机如果处理不好，将会成为更广泛更大的金融危机的导火索，不仅涉及国内，而且会牵连国外投资者。

之前根据外媒的粗略统计，恒大面临总计1.97万亿元人民币的负债，其中包括在境外市场上200亿美元的未偿债务。就算成立危机化解委员会，如今恒大项目延期和停工，也让这一举动让人乐观不起来。