零食巨头“旺旺”即将涨价

涪陵榨菜涨价、海天酱油涨价、洽洽瓜子涨价、恒顺香醋涨价、海欣食品和李锦记调味品全部官宣涨价之后，一代零食巨头旺旺也确认旗下产品的全面提价。目前看来，除了猪肉之外，米面油以及其他日常消费品包括卫生纸都在提价，只不过第二季度以来猪肉较大的降幅掩盖了CPI的增幅，让CPI数据显得不是那么刺眼。不过，11月CPI同比上涨2.3%，创年内新高，与十年来消费月度增速的最低值形成了鲜明的对比。这也就意味着通货膨胀已明显出现。

弗里德曼说，通货膨胀是个货币现象。

当货币数量过多时，通货膨胀自然而然也就发生了。通货膨胀的外在表现是物价的上涨，而至于哪一类、哪一种商品或者服务的价格涨得更高更快一些，这和商品属性、市场格局以及通胀传导机制有关。比如PPI向CPI的传导中，因为需求不足或者消费品供应相对充足而导致CPI指数比PPI低一些，但这并不意味着就没有发生通胀。如果将CPI低于PPI的现象误读为通缩，显然就是一种经济学基本概念没学好的常识性错误了。

今年以来PPI始终保持了较高的涨幅，这和国际经贸格局中原材料价格涨幅较大有一定的关系，也和世界产业链和供应链因疫情影响而进行的重构有关，但是也与各国央行去年以来为了逆周期调节以及抗击疫情而释放了较多的流动性不无关系。这也正是美联储近来计划加息以及我国对于货币宽松始终抱以谨慎态度的主要背景与原因。虽然国内CPI始终保持了较低状态且远远低于PPI的涨幅，但是在PPI连续上涨的推动与累积效应之下，国内的CPI也终于失守而增速开始明显上升。其实就宏观政策而言，疫情发生以来叠加经济下行之下的财政政策与货币政策都呈现了相对的双宽松状态，通过这么长时间的传导而反应到CPI上来也是自然而然的事情。

CPI所反映的消费价格变动，一方面与消费能力变化、消费品供给状况有关，另一方面也和CPI构成结构中不同商品与服务受PPI上涨因素的传导敏感性有关。国内今年以来的CPI指数长时间低于PPI上涨的幅度，说明一方面存在着需求不足的问题，另一方面也说明企业将PPI上涨压力传导至CPI的能力较差。而后一点，也就反应了企业毛利空间收窄、盈利能力普遍下降的实际状况。

即使在CPI上涨幅度低于PPI的情况下，CPI与PPI的双上涨就已意味着通胀的存在。而CPI长期低于PPI所反应的企业盈利能力的普遍下降，也就意味着生产的不景气，再加上CPI长期低于PPI在一定程度上所体现的消费增长乏力的状况，毫无疑问地表明了经济运行整体上缺乏增长动力，也就是较为明显地出现了经济停滞问题。通胀的同时叠加经济停滞，说明目前宏观经济运行已经进入了滞涨状态

滞涨状态是经济运行表象组合中最不好的一种状态，一方面是通货膨胀所带来的物价全面和快速上涨，另一方面却是经济停滞与就业状况不佳、企业盈利下降乃至亏损加大，企业投资意愿下降。滞涨的出现和长期以来为促进充分就业和经济增长而推行的扩张性货币政策与积极的财政政策有关，扩张性的货币政策和积极的财政政策所存在的边际收益递减效应，在导致促进经济增长和增加就业的作用逐步下降乃至失效的同时也引发了通胀的发生，从而让经济运行陷入到滞涨这一最为糟糕的状态。

目前各个行业普遍感到不景气和生意难做、不充分就业人数越来越多和消费增长乏力的同时，PPI和CPI相继提速，连日常生活所需的柴米油盐酱醋茶和卫生纸都涨幅明显，作为休闲食品而非生活必需品的旺旺食品都开始提价了，这也就更加说明了滞涨的发生已经到了不可否认的程度。

其实对于企业而言，尤其是对于非生活必需品的旺旺食品这类厂商而言，产品提价决策是一个颇为艰难的抉择。如果不提价的话，就意味着成本上升之下毛利空间和盈利能力的收窄，而如果无法快速实现销售规模增长的话，就意味着盈利能力和股价、公司市值的下降，这显然对于投资人和股东是不利的；但如果对产品提价的话，虽然保证了毛利空间的稳定，却需要冒着失去市场份额的风险，这对于企业的市场地位、品牌影响力和长期发展显然也是不利的，也就意味着股价和公司市值的下降，同样是投资人和股东不愿接受的。尤其对于生产休闲食品而非生活必需品的旺旺食品更是如此。因此，此次旺旺食品提价，实际上是冒了很大风险的。

旺旺食品之所以愿意冒较大的风险来提价，说明一方面企业对自身的产品与品牌有着较强的自信，相信企业的产品提价对市场份额的影响不大，另一方面也说明真实的通货膨胀已经超出了企业可以通过自身成本挖潜和效率提升所能消化的程度，因而企业也是不得已而为之了。不过，作为细分领域内强势品牌的旺旺食品，是有足够的底气通过产品提价的方式向消费者转嫁成本来维护企业原本的利润空间不受损害的，但是对于其他相对弱势的品牌与非生活必需品和替代性较强的商品厂商而言，恐怕就要在滞涨的漩涡里艰难求生了。

其实，在经济史上应对滞涨也有比较成熟的经验可以借鉴，最典型的就是曾经的里根主义与撒切尔夫人所施行过的减税、私有化、降低行政管理成本、推进技术创新和商业创新等综合措施。但在政府自己头上动刀的精兵简政式的里根主义，显然要比扩张性的凯恩斯主义实施起来艰难得多。

近段时间以来大宗商品上涨推动产品生产端原材料成本的大幅上扬，因此造成近期食品行业的涨价潮。并且本轮涨价潮波及面更大，从瓜子饮料到米面粮油几乎无所不“涨”。回过头来看看旺旺此次涨价并不是一个好信号，首先旺旺所主打的休闲零食类商品并不是消费必需品，再加上近几年来各式各样的休闲零食品牌越来越多，市场竞争激烈。对于旺旺来说，涨价之后的考验还远远未结束。
据相关报道，旺旺今年上半年的营收持上升趋势，业绩不断拔高。现在突然宣布涨价，自然让消费者感到措手不及，并且很可能让其良好的业绩增长趋势出现一段时间的停滞，与此前的“涪陵榨菜”一样需要花费时间再次获得消费者的认可。
以个人的角度来看，企业因为成本上涨原因，而宣布自家产品提价这一行为可以理解。但是涨价这一行为未必真的能够稳住业绩，反而会因此受到一定的限制。希望在企业本身提价的过程中，能够尽可能的考虑到消费者的感受，避免此举为企业带来不必要的危机影响。