全面降准今日落地，1.2万亿资金入市

今日正式降准释放1.2万亿，对冲到期MLF9500亿，新增MLF5000亿，净投放7500亿。央行降准具有很强的放水宣示效应，货币总量宽松诚意满满。

不过，流动性的总量宽松，信用条件相对改善，还不是信用的全面宽松。一方面，主要是因为央行从结构上对于信用的分配方向予以明确规定，这些新增资金投放流向只能是实体经济（中小微企业）和银行间拆借市场。一是增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，二是引导金融机构加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是降低金融机构资金成本，促进降低社会综合融资成本。

另一方面，金融监管层对于社会信用控制基本上没有太大变化，包括消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制等等。房地产企业违约风险在总量宽松背景下有所喘息，明年形势依然严峻。相对来说，最近购房者的正当房贷需求有所改善。2021年11月末个人住房贷款余额38.1万亿元，当月增加4013亿元，较10月多增532亿元。

对于A股而言，货币总量宽松有利于实体经济和无风险利率下行，进而改善市场预期、提升风险偏好。这种预期从实体到股市的兑现不是瞬时的，从利率到盈利、从景气到估值具有一定的时间差和滞后性，需要耐心等待。

中国经济已在迈向高质量发展的途中，A股市场的监管和生态正在持续优化，产业和行业结构上市值占比的大多是民营企业和中高增长的企业，传统产业的占比已经大为降低。因此，应该主抓高景气和确定性兼具的成长投资机会，分享中国经济高质量发展的新红利，

在现有的背景下，大家不得不将本次降准和近期的恒大地产债务危机结合起来，认为这是帮助缓解房地产行业压力的举措。因而降准之后房地产，甚至金融市场的走向格外引起大家的关注。降准可能就是释放一个会保持流动性比较宽松的信号，这对于房地产等之前比较缺乏流动性的行业来讲确实是一个利好。不过要看到，我国坚持房住不炒，限制房地产行业过热发展的势头依然没有变，指望降准能够让房价一飞冲天的炒房客们可能还是要失望了。