通胀爆表，美联储出手：加快Taper步伐，暗示2022年将加息三次

没有加息的抗通胀是假的抗通胀。
加快taper和加息其实是两个事情。加快taper实际上是减缓“放水”的力度，本质上仍然处于扩张的阶段，不过是扩张的速度在减慢。所以十二月的议息会议后美股不跌反涨，当日收盘标普500涨1.7%。通胀减速，依然是通胀。
只有加息才能使得现金的价值提高，使得储蓄划算，才能减少股票和房产等资产的吸引力，资金更愿意流向银行信贷、大宗商品等实体领域以增加实物供给。只要联邦基金利率依然在零附近，达力奥就说的对，cash is trash。
但是加息以抗击通胀并非没有成本。加息的确会对全球股票市场形成威胁。不能说加息就会引发债务危机和股市收缩，但债务危机和股市收缩的确容易发生在大幅、长期降息之后的加息阶段，比如1929大萧条和2008的次贷危机皆是如此。
对于我国这样的新兴经济体来说，美联储加息也会带来很大风险。首先是美元偏好增强带来外资流回美国，降低对于本国资产的购买或投资。其次是美股上涨不一定带来国内股市上扬，但下跌却总是会负面影响国内的股票市场预期。第三是加息若引起美国国内市场收缩，则会降低我国的外需，使得制造业投资和生产受损。接着，出口顺差的降低会使得国内基础货币的被动投放降低，美联储加息背景下又制约国内央行扩大基础货币加大投放，最终美国加息会在货币供给层面对我国起到收缩外溢的不利影响。

鲍威尔在赢得连任之后立刻“由鸽转鹰”，这次更是“鹰”得令市场都惊讶了——美联储现在预测明年将加息三次，这和几个月前他们犹犹豫豫、坚称美国通胀是“暂时”现象的样子，发生了一次180度大逆转。

与此同时，美联储将加速taper——也就是说，从疫情初期开始的、大规模的债券购买规模将加速缩小。美联储将从1月份开始，每月削减300亿美元的购买量，以便比原计划提前几个月完全取消这一刺激措施。做到这一点，就给加息铺平了道路。

最近几天几项美国经济指标看上去不错，失业率降至4.2%，给了美联储底气。它现在预测今年核心通胀率将提高到4.4%2022年下降到2.7%。它还降低了对失业率的预测，从2021年底的4.3%，降到明年的3.5%。

美联储的此类会议，总是信号意义强过实际意义。等到它真正加息时，市场已经基本将冲击消化完毕。从上一轮美联储Taper的经验来看，此举对市场冲击最大的阶段是预期阶段，而Taper落地实施的过程对市场的影响相对并不明显。

美国加息，对一些经济基本面较差的新兴经济体可能冲击更大，主要可能表现在资本流出、汇率贬值和金融市场联动效应，但对中国来说应该影响有限。