一年期LPR时隔19个月下调5个基点

我们应该知道，LPR是一个银行机构之间的“默契价格”。如果说各个行业里哪个行业最需要达成默契价格，银行业肯定是其中之一，从银行业的盈利模式看，息差就是其生命线，但如果银行间放开竞争，其资产端（贷款）就会向下竞争利息，而其负债端（储蓄）就会向上竞争利息，双边竞争下息差会降至非常狭窄的区间，在银行机构来看这就是一个完全恶性竞争的市场。所以，利率市场化过程实际上是非常艰巨、漫长的过程，直到近年才在资产端形成了LPR报价，它同样避免银行机构的过度竞争。
在互联网金融以及各种非标融资发展的背景下，银行业传统利益格局已受冲击，银行业本无动力向下调整利息，可是为什么现在却下调了？
在前面的短评中我曾说，长期看所有利率都将是下调趋势，伴随着地产调整的将是高息资产的减少。一是宏观债务高企，只有调降利率才能缓释债务压力，包括地方政府和国有企业的，二是当前实体融资需求较弱，票据融资高增但实体长期贷款增速较低，降低利率有益于主动扩大银行资产。

19个月不动的LPR终于动了。

当前的企业信贷已经全面转向LPR定价，本次1年期LPR报价下调，有望结束三季度企业贷款利率边际上行局面，让准备融资的中小微企业的融资成本得以下降，让已经融资企业的融资压力得以下降。

另外，LPR下调对稳定楼市市场预期，缓解下行压力具有积极意义。虽然仅仅是一年期下调，但是可以有效地推动房地产信贷成本降低，激发市场活力。房产信贷成本降低之后，家庭有了更多的钱可以用于日常生活支出，能够进一步提升消费活力。

“市场报价利率”LPR报价方式自2019年8月开始施行以来，整体呈现了下行的态势。1年期贷款在实施当天的利率为4.25%，仅仅比当时4.35%的基准利率低10个基点。而如今3.80%的利率已经比基准贷款利率低了55个基点。而中国的人民币贷款基准利率自2015年10月以来就没有再调整过，6个月至1年的贷款基准利率为4.35%。

虽然是市场化报价利率，但实际上也是在国家的引导下不断下行的。在经济下行压力加大的局面下，下调整个社会的融资成本有助于经济的复苏，而这也是刚刚开完的中央经济工作会议的重要精神。而在不断下行的贷款利率影响下，银行的利润增速也明显下滑，但中小企业实际拿到贷款的利率仍然比较高，一些风险较高的中小企业拿到的实际成本是LPR的将近两倍。