中国开放式公募基金规模全球排名第四

可喜可贺，中国公募基金行业从1998年正式启航从0出发到如今23年过去，规模站稳24万亿人民币，全球排名站稳第4名，确实是一个值得欣喜的成绩。
 
不过，首先，我们还是可以看看差距，美国公募基金规模达到68.23万亿美元，这个数字是美元，按照最新汇率换算，也就是相当于目前美国公募基金的规模还是中国公募基金的18倍。而中国整个公募基金行业的规模其实还比不上美国第一大的共同基金，先锋领航集团一家公司的规模（截止2020年底，先锋领航集团的公募基金规模突破7万亿美元）。
 
当然，也没必要妄自菲薄，毕竟就像我上面说的，中国公募基金的发展也只有短短的23年而已，美国的公募基金如果从第一支开放式股票基金——马萨诸塞投资信托基金（成立于1924年7月31日）来算，也有近100年历史了。
 
而接下来，基于四个方面的原因，或许属于中国公募基金行业的春天还正在到来的路上：
1、       资管新规，非标转标；
资管新规这个月底过渡期就要真正结束了，其最大的对投资者的改变就是破除了刚兑预期，而对行业的改变则是非标资产的标准化转型。这当中的规模有多大呢？银行理财、传统固收信托、金交所产品等等加总至少也有大几十万亿。而这些资金的大部分会流向以标准化债券投资和股票投资为核心的基金产品当中。
2、       房住不炒，投资转向；
“房子是用来住的，而不是用来炒的”，最新的中央经济工作会议，在稳增长的大目标之下，在这一根本问题上，也没有任何松动。前十年，投资主要看房子，未来十年，投资主要看权益资产。这里的资金总量可能更大。
3、       散户机构化，炒股不如买基金；
传统的散户生态，已经是“一赢二平七亏”，随着注册制的全面推行，个人炒股的劣势再次暴露无遗，“散户机构化，炒股不如买基金”的理念开始真正的穿透人们的内心，专业的事交给专业的机构，专业的人，普惠金融，基金出圈，成为一种趋势。而散户机构化的资金又是数十万亿之多。
4、       个人养老金入市，长钱和慢牛真正成为可能。
随着12月17号国家刚刚通过的《关于推动个人养老金发展的意见》的文件，参考海外经验，预期国内将可能按照“税延+个人账户”的设计来发展第三支柱养老金体系，正式开启“个人养老金”的新时代，这件事后续的落地可能会带来资本市场增长逻辑以及众多资管产品发展节奏加快的重大变化，特别是对于公募基金则是最大的利好。
相关内容，我已经在《“税延+个人账户”即将开启，属于养老FOF和基金投顾业务的春天或将到来》当中做过专门评论。
 
综合以上四个方面的因素共同累加，眺望未来，就像前面所说的，属于中国公募基金的全新的春天或许正在到来。根据麦肯锡在今年1月21日发布中国公募基金行业报告中的数据预测，中国公募基金业务将在后续5年继续达到18%的年均增长速度，成为大资管各类牌照中吸引新增资金的领头羊。
 
过去的23年，是大江大河的23年，大时代的意义就是它能够承载的大鱼绝对不止一条，所谓天高任鸟飞，海阔凭鱼跃，期待下一个五年，下一个十年，继续水大鱼大，沃野千里。

最近两年，国内公募基金行业迎来了大发展，从规模到质量都上了一个新台阶，国民关注度明显提高。越来越多的基金公司和基金经理走入大众视野，成为大家茶余饭后关心的话题。这背后其实是时代赋予的机遇，也是国内经济转型变速下财富市场发展的必然结果。

回顾国内公募基金的历史，发现它和我们个人的成长一样曲折，用了20年才从婴幼儿走过了青少年，向中壮年进发。早在1998年公募基金行业就诞生了，但基于当时的投融资体系，基金的作用相当微弱，在一轮轮经济周期下，公募基金总体规模始终在反复，难以持续稳定的发展。在2006一轮大牛市的推动下有过短暂的辉煌，随后又在次贷危机的波及下迅速凋敝。第一批QDII出海基金的客户几乎都被腰斩。之后到了2015年一波配资杠杆牛市下又有了规模的爆发，紧接着又是哀鸿一片。2018年持续的市场阴跌，把很多专业人士的信仰都快打破，也将公募基金的规模推向了历史低点，转年2019-2020年资本市场的大回血让基金重新有了显著的赚钱效应，规模又重新爆发。而这一次的爆发，时代意义发生了变化。

因为2018这个时间点其实不是单纯的资本市场否极泰来的转折点，更重要的意义是国内经济转型变道下房地产行业调控、政信城投债务整顿、影子银行非标理财、P2P非法集资乱象等一系列金融风险防范的重拳出击年。18年资管新规落地，3年过渡期，随着保本刚兑、无风险高收益的产品或投资渠道陆续退出历史舞台，标准化投资品成为财富管理市场的清流存在，或者说五花八门的有暗门道的理财产品都被强制退市了，能留下来的都是底层投向股市、债市的结构清晰、风险自担揭示明确的产品。其中公募基金又是最标准、最透明、监管最严、门槛最低、覆盖面最广的投资渠道，自然成为了主流的存在，成为了转型下资金别无选择的去向。原先房地产、非标固收中的资金，转移到新的蓄水池，这个效应仍将继续。这是个不可逆的过程。

另外，伴随着人口老龄化加剧，个人商业养老金政策推行的加速，未来个人养老通过自主账户选择公募基金进行组合投资也是主流做法，比照美国共同基金（也就是公募基金）全球第一的规模背后也是401K养老计划的制度保障，公募行业从产品数量、产品规模到管理能力比拼都在进入一个新的时代。

作为公募基金资产管理机构，面临着更激烈的竞争和审慎行远的挑战；作为投资者面临着更复杂的产品选择和知识学习。财富最终是认知的变现，无论是管理人还是投资者，跟随市场先生学习修炼，是时代赋予我们无法回避的主题课。

如果站在非标转标的大逻辑看，中国资本市场乃至公募基金市场的发展可以说是预料之中的事情，根据央行数据显示，2019年，中国居民资产中有79.6%为实物资产，而剩下20.4%的金融资产里面，65.7%的资产配置的主力是存款还有以刚性兑付为特征的银行理财和信托，股票和基金的占比不足10%。当“非标+地产”的增长模式被资管新规打断后，海量的居民财富将从存款和非标流入到资本市场，这是时代的趋势，也是经济发展的必然，从间接融资走向直接融资，谁也无法阻挡。

但在19-20年的“牛市”后，21年的市场陷入了行业轮动的格局中，有人开玩笑说“现阶段的主要矛盾是买了基金不赚钱和不得不买的冲突”，我们都知道非标转标是大方向，但作为参与者，大部分基金的投资者还未能建立起长期投资的视角，能够客观平和地看待市场地波动。从这个角度看，A股和公募基金的发展，从制度建设到投资者教育，依然有很长的路要走。

事实上，A股的行稳致远和公募基金的壮大也是相辅相成的，以美股为例，最近20年的稳健发展，一方面来源于宽松的货币政策，另一方面401k为代表的养老机构稳定输送资金也是美股长牛慢牛的核心助力，长期投资、具备价格发现能力的机构资金，不仅带来了大量进场资金，更进一步带动了A股市场的结构优化，生态更为健康的A股才能有更大的发展。