伯克希尔哈撒韦有望成为下一个万亿美元级公司

伯克希尔哈撒韦尽管尚未晋身万亿美元市值俱乐部，但它的市值已有七千亿美元，已经是投资界的市值天花板，相对于万亿美元市值俱乐部成员来说也是无可争议的“隐形”冠军。短期来看，美股市场风格变化并不一定能够使其迈入万亿市值俱乐部。

一方面，美股成长风格股票受美元加息预期影响短期受到压制，但核心的科技股估值没有特别高。另外，美元回流也对相对价值高估的成长股票形成支撑。因此，美股从成长到价值的切换可能并不明显，持续时间也不会长。长期来看，不太担心美股的修复能力和趋势走势。

另一方面，伯克希尔哈撒韦是一家在投资上兼顾价值和成长，风格比较均衡的投资公司，侧重有价值的成长、长期合理的增长。从持仓偏好来看，金融类、消费者日常用品类及IT类个股位列前三，占总持仓的比例分别为33.6%，31%以及15.17%。目前苹果公司是其第一重仓股，持仓约8.87亿股，持仓市值约1255.3亿美元，占投资组合比例为42.73%。即便市场有明显的风格切换，对于伯克希尔哈撒韦的影响也不大，无非是部分调仓或者干脆不动，操作上没有什么难度。

金融投资公司的营收和利润可以很高、很好，股价也可以很高，但估值通常却很低，目前伯克希尔哈撒韦的动态市盈率只有8倍。而公司营收和利润是相对稳定稳健可预期的，因此股价和市值波动也不会大涨大跌。

如果伯克希尔哈撒韦公司晋身万亿美元市值俱乐部，需要它的市值从七千亿涨到一万亿需要涨幅40%，无论是利润还是估值提升在短时间之内几乎是不可能实现的。除非加上大牛市和激进投资策略的配合，它的收益也涨那么多，而这也是不可能的。

因此，结论是长期有可能，短期绝无可能。

巴菲特最大的秘密是什么？

1.战后全球人口将处于一个长时间的增长期
2.全球货币伴随经济发展，超发是长期趋势
3.伴随货币超发和经济发展，全球物价水平和资产价格水平，上涨是长期趋势
4.战后美国领导国际经济政治新秩序
5.美元绑定黄金，成为国际结算和储备货币
6.美国企业开始引领全球产业趋势
7.从需求入手，从社会对其产品有大量需求的企业入手

上面这些，每一条，老巴都肯定看得清清楚楚。

最后一条也是他最大的秘密，就是我老巴要成功，要让世人看到我的理念，我就必须得长寿！

只有活得长，才能提高容错率！
只有活得长，才可以降低预期收益率！

我不但活得长，我还喜欢快乐肥宅水，哎，咋滴，气死你。

所以，你们看看他跟芒格俩人加起来约等于200岁……

所以，老巴投资苹果之所以大获成功，是因为他即便这次错了，因为投资容错率之高，也不会对他产生太大的影响。

我们是在谈论如何选择对标的吗？
不！我们是在谈论投资容错率和预期收益率！这才是根本哪！

从这篇文章可以提炼出的几个重要观点：
一、喜欢能看懂的生意。投资不要自以为是地认为自己“很知道”，股神巴菲特说过：“不赚自己能力范围以外的钱。有人赚很多钱这个事实并不会困扰我，真的，我的意思是，有人可以用可可豆赚大钱，但我对此一无所知。”投资必须专注的标志之一是“化繁为简”，股神巴菲特说：“我喜欢我能看懂的生意。先从能不能看懂开始，我用这一条筛选，90%的公司都被过滤掉了。”“海阔凭鱼跃、天高任鸟飞”，巴菲特说：“我不懂的东西很多，好在我懂的东西足够用了。世界如此之大，几乎所有公司都是公众持股的。所有的美国公司，随便挑。”投资“门槛论”，巴菲特说：“我不喜欢很容易的生意，生意很容易，会招来竞争对手。我喜欢有护城河的生意。我希望拥有一座价值连城的城堡，守护城堡的公爵德才兼备。”

二、疫情、通胀、估值仍然是巴菲特当前投资关注的重点。如文中所言：低估值、低通胀和高疫苗接种率都令日本股市同时吸引到华尔街和“股神”的注意。

三、拨云见日，巴菲特对科技行业的看法具有了穿透性。虽然巴菲特对高涨的科技股的厌恶是有口有耳的，但在他的投资副手Todd Combs和Ted Weschler的帮助下，这位“奥马哈先知”在过去10年里对科技行业有所热情。被分析师成为“10年里做出的最强有力的投资之一”的苹果公司和云计算独角兽Snowflake就是巴菲特尝试科技股的例证。值得注意的是，苹果公司、Snowflake其实已经不是简单意义上的科技行业公司，这两家公司还具有消费、服务等特殊的行业属性，巴菲特醉翁之意不在酒，几十年来，巴菲特一直对飞速发展的科技股嗤之以鼻，但投资了苹果并账面收益超过1200亿美元，这表明，苹果也许不仅仅代表了科技股，还预示着苹果可能拥有一般人体会不到，但巴菲特却心知肚明的更为深刻的东西。苹果也许会对冲科技股下跌的风险，从而成为投资界“不倒翁”或定海神针般的存在。

四、巴菲特“手里有粮、心中不慌”，这可能是在守株待兔，其弦外之音是，更大的投资机会将会出现，如，截止2021年三季度巴菲特的伯克希尔公司现金余额达到创纪录的1490亿美元。

五、一个重要的投资判断。文中称：“在当前政策走向下，美股将会从成长股转向价值股：你看到资金从成长股中流出，这是应该的。如果我们进入升息环境，成长股的吸引力将会降低，随着我们进入2022年，有很多不确定性……美联储将会更加鹰派。”也就是说，今年，要在不确定性之中，选择价值股。

综上，巴菲特重视的是投资的质量而非规模，那么，伯克希尔能否成为下一个冲击万亿美元级的公司，这绝不会成为巴菲特的目标及口号，由于，巴菲特不是一个务虚名的人，他早就知晓：“图虚名、招实祸”。

巴菲特和他的伯克希尔已经成为了价值投资的典范，在最近20年中国资本市场不断发展的过程中，发挥着指路明灯的作用。但即便如此，大家对于巴菲特和价值投资的理解，还是存在着极大的偏差。有的人认为巴菲特就是投可口可乐、玛氏、运通、大银行这些“看得见摸得着”的，但事实上，巴菲特对于新兴产业比如苹果的投资也早已开展；有的人认为巴菲特的价值投资就是拿住一只股票长期不动，但巴菲特在当年的中石油上也证明了他对于价值的判断是和宏观经济相关联的，价值投资从来就不等于“拿着不动”。

在国内，有太多人号称巴菲特的学徒，不过是打着价值投资的幌子做着呆板的模仿，但“不挣自己认知能力以外的钱”不代表“自己的认知就要停留在过去”。审慎选择投资标的，小心做好每一次投资，不等于就去投那些PB小于1的股票；茅台的长期现金流再好，也不等于50倍PE的茅台依然可以被成为“价值”。巴老这几十年的长盛不衰，可以用价值投资来概括，但价值投资的内涵却远比大家想象的要广。如果只是把价值投资当作一种投资的“笨办法”，而不注重自己对于宏观经济和产业结构的更新，那我觉得才是谬之千里。

回到投资本身，投资从来没有一劳永逸的方法，只有持续更新自己对于世界、社会和经济的思考方式，从其他人的思考中去芜存菁，辩证去看待每一个投资机会，才能真正做好投资，拿着巴老的价值投资做懒惰投资，除非有好运气，根本不可能成功。

最近，因为苹果市值飙升超过3万亿美元，巴菲特也是赚的盆满钵满。巴菲特之所以增持苹果公司，很大的原因是因为他看好苹果公司，他认为苹果是一个科技含量很高的生产消费品的企业。此外，巴菲特还认为，人们有充足对高端手机的需求，因此苹果手机永远有他的价值。从早期成功投资可口可乐，到重仓股美国富国银行，再到苹果手机。股神不愧是股神。当人们在赞叹巴菲特的投资成果时，也不要忘了，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司本身就是上市公司，且股价不菲。

过去的2021年，美联储的不断放水，在市场上释放热钱，给了美股上市公司更多增长的动力。那么，美联储的一举一动势必会影响美股走势。从美联储主席鲍威尔的态度看，2022年，如果停止放水，实行taper，也是迟早的事情，因为美联储深知持续的放水并不能解决美国的经济问题。只能让通胀愈发严重。那么，Taper之后的美股是否还能保持2021年的强劲？这无疑会给以投资为业的伯克希尔哈撒韦带来不确定，所以是否能上万亿，还需观察。

巴菲特并不是价值投资的缔造者，但却是价值投资的集大成者，在这个方面没有谁比他更成功。价值投资好比人人都在读并都能读懂的武林秘籍，但练就一番成手的武功，需要不断的精进，这番深厚的功力，需要天时地利人和才能成就