遭遇违约风波，世茂集团今日盘中大跌超16%

这笔信托确实按照原先的合同是没有到期，但是信托贷款合同里面设定了一个提前到期和加速到期的触发性条款，因为世茂在分期还款的时候没有履行那个差额补足义务，然后世茂建设也没有履行差额补足的担保义务，这样就触发了这笔信托的提前到期的条款。而且世茂也开始提前还款了，只是还差3.02亿没有还清。

目前双方争议的这个违约问题。从目前双方公告表述的情况来看，应该是中诚信托的发声更加合理，更加符合事实，而且对比双方各自的公告来看，世茂也没有否认信托违约的事情，它只是说自己在公开市场没有违约，而信托是私募市场。另外，世茂这个表外债表内担保的事情也确实是构成了实质性违约，因为你担保义务不履行也算是违约。

本来之前资本市场对世茂的现金流状况、流动性就有比较大的质疑，对世茂的评级就已经下调了。这次触发提前到期的这个信托计划还款义务，这它还欠3.02亿都还不起，说明世茂资金紧张已到了什么样的程度。关于会不会引发信托行业的连锁反应，我觉得不会，因为信托行业对房地产融资而言都有比较强的增信措施，应该会按协议来。

民营房企的债务风险一直是比较高的，因为除了表内负债，就是你能看到的负债之外，还有很多看不到的表外负债，还有很多明股实债的东西。它到底真实的负债率有多高，真实的负债规模有多大，负债的水到底有多深你是看不到的，连专业的人都看不出来的，只有老板自己心里清楚。所以资本市场对民营房企的流动性这一块从来都是缺乏信心的，这也是此次世茂互撕事件出现之后，股债双杀跌的那么厉害的一个很重要的原因。

地产商与信托之间的关系原本是很亲密的，在光景好的时候，双方是根本不可能发生这样的事情的。但如今光景差，信托也顾不上那么多了，要钱是第一要务，至于体面不体面已经不重要了。但从世茂的回应来看，似乎是信托违约提前要钱，但究竟真相如何，还需要进一步的消息。

2020年8月，世茂集团的股价一度冲高到34港元，如今已经跌到了4.7港元，跌幅高达86%。但营收和利润等财务指标还算健康，但眼见公司的存货、应付账款和短期借余额均达到了历史高位，目前的现金流也有所吃紧。近期，上海世茂建设的信用评级也遭遇了评级机构的纷纷下调，联合资信已经将公司主体信用等级下调至AA+，主体评级展望调整为负面。