高煤价影响电力业务盈利能力，上海电力预亏超17亿

上海电力的困境，是中国“煤电矛盾”的一大集中体现。在中国，煤炭价格已经高度市场化，直接受到供需影响，而电力价格则仍处于行政管控之下。这意味着电厂无法将上涨的原材料费转嫁给消费者，只能蒙受亏损，或者，有如去年“拉闸限电”时一些地方所发生的那样——电厂“躺平”，不愿多发电了。

去年煤价出现了一波被称作“煤超疯”的大涨，从年初到10月中旬，煤价上涨超过350%，最高峰时达到每吨2600元，刷新了中国煤矿开矿以来的最高价。这背后有多重原因，包括全球流动性增加和经济回暖导致的大宗商品涨价、欧洲缺气导致煤炭需求上升等。在中国，还叠加了各地对碳排放的强监管。

要解决这一矛盾，长期来看，是要用更多清洁能源取代煤炭来发电。但是，目前煤电还占到中国发电总量的70%以上，清洁能源要取代煤炭，仍然前路迢迢。中短期来看，还是要改革电力市场，让它更加市场化，让电力企业能自己根据市场形势来决定价格和产量。

去年10月，国家发展改革宣布将有序放开全部燃煤发电电量上网电价。将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。虽然管制还在，但好歹也是向市场化迈出的一小步。

从全球局势看来，似乎今年全球都处在能源危机之中。我国今年秋冬季煤炭供应紧缺是早就出现征兆的，在还没进入冬季之前，我国各地就已经开始出现限电风潮。煤炭供应短缺，自然会影响电价。再加上进入冬季之后，之前占我国动力煤进口量75%的全球最大煤炭出口国印尼政策生变，煤炭进口量大大减少。这样一来，煤炭缺口更大，电力公司自然亏损严重。

说实在看到上海电力在周末的时候突然出现业绩的大幅度爆雷，很多人都很担心，想问这到底怎么回事，作为绿色电力的代表性企业，上海电力突然出现业绩的大幅度亏损，这其中的原因又该怎么看？

首先，客观的说上海电力出现问题实际上倒是一点不让人意外，这是因为上海电力其实早在去年第三季度的时候就出现了比较明确的亏损，当时大家都已经预判上海电力可能会出现比较大的问题。2021年三季报显示，上海电力去年前三季度实现营业收入220.3亿元，同比增长21.82%;归母净利润为3.89亿元，同比下滑67.80%。要知道当时的燃料价格虽然已经处于上涨的通道之中了，但是本身可能还没有想象中的那么严重，然而进入了第四季度之后，伴随着整个煤炭价格的大幅度上涨，上海电力这样的电力能源公司实际上就会面临巨大的压力，再加上本身的人员价格并没有随着煤炭的价格成比例的上涨，那么最终的结果就是以上海电力为代表的大量的能源公司出现了业绩的问题，其实这种业绩问题不只是上海电力一家公司出现，我们看到其他的能源公司或多或少都出现了类似的问题。

其次，对于上海电力来说，受到宏观煤炭价格上涨的影响这只是一方面，另外一方面则是上海电力出现了比较大的减值损失，从公告可以发现上海电力2021年计提资产减值准备主要涉及上海电力哈密宣力燃气发电有限公司(简称“哈密公司”)。这家公司之前一直都被认为是一个还不错的资产，但是谁也没想到的是，这家公司却出现了机组投产后，因净化设备无法正常运行等原因，未能形成有效产能，这个问题对于上海电力这家比较成熟的公司而言，实际上是一个让很多人非常出乎意料的问题，毕竟对于上海电力这样的公司来说，犯下这样的错误完全是很多人都不能理解的，所以这也是成为上海电力出现业绩爆雷的最核心的关键原因。

第三，从长期的角度来看，煤炭价格的问题可能并不是主要原因，毕竟这种客观因素的影响对于任何一个市场参与方来说都是存在的，上海电力的问题实际上不在于煤炭价格，而是在于说对于市场的布局是不是有问题，特别是当前这种计提减值损失的情况，如果此类的管理问题在其他公司或多或少都有出现的话，那么上海电力的管理将有可能面临巨大的压力，这也成为了上海电力未来最大的不确定性因素。