美股熔断史——1987年股灾与1997年熔断的启示

美国股票市场，一直以来是全球市值最高，机构投资者占比最高，交易结构最为繁复的市场。而美国股票市场所依托的美国经济体，也是金融全球化的头号参与者，它的超大规模决定了美股自身的反脆弱性。美股的多重特点，使其在一定程度上，不仅是美国经济的晴雨表，也反映着世界经济的发展现实，迎来全球投资者的瞩目。然而，即便是这样的股票市场，也难以避免投资者的非理性冲动 所产生的价值泡沫，和随之而来的资本市场的异常事件下投资者的“动物精神”所引发的踩 踏事故，即股灾或者“熔断”事件的冲击。

回顾催生熔断机制的1987年股灾，和1997年的美股首次熔断的前后历程，可以帮助我们梳理美股作为全球最大股票市场的宏微观逻辑，窥见美国资本市场监管机制的发展。

推荐人： 潘凌锐 | 相关阅读（西交小p）