应对通胀，鲍威尔可能会采取“令人震骇”的方式

美联储貌似剑拔弩张。美联储暗示将在3月中旬开始稳步加息，这是其旨在退出刺激措施以遏制通胀的最新举措。美联储主席鲍威尔周三表示，美联储准备在3月15日至16日的会议上加息，并可能继续以比过去10年更快的速度加息。他在美联储政策会议后的新闻发布会上说：“今年，我们将稳步结束为应对疫情的经济影响而实施的高度宽松货币政策。”鲍威尔这次在谈及加息路径时的表态有一个明显变化，那就是从“渐进”变为“灵活”。甚至在记者会上被问及美联储是否会考虑加息50个基点的问题时，鲍威尔也没有排除这种可能性。

雄鹰展翅向高通胀亮剑 。通胀高企可能促使美联储加息速度更快、更难预测，对于市场来说，这次可能真的是“狼来了”。美联储的预期在很大程度上取决于美国经济表现。而2021年美国经济创近40年最快增速，近期就业岗位强劲增长，再加上12月通胀率创近40年最大年涨幅，这些因素都支撑美联储收紧政策。

一个与众不同的结论。一个全新的视角是，美国通货膨胀主要归因于能源危机、疫情冲击、供应链受阻。若按照这个逻辑分析，那么美国通胀的主要原因可能不是因为货币政策宽松，也就是说，仅仅凭借货币政策解决不了通胀问题的结论，简言之，美国政策转型可能的方式不能按照传统的逻辑出牌。基于这样认识，我们就能冷静、科学地看待美联储对于高通胀的判断及应对之策。这个论断一个最大的好处就是，美联储对待高通胀，必然会瞻前顾后、权衡利弊、相机抉择，而不应该一“鹰”到底，毕其功于一役，否则，就是在搬起石头砸自己的脚。诚如是，资本市场就没有必要反应过度了。

鲍威尔由鸽转鹰，是如今市场情绪大逆转的一个最主要背景。从美联储的一系列表态来看，第一次加息可能会在3月前进行，而从鲍威尔后续表态来看，美联储今年可能会加息多次。不过其究竟加息几次，这个预测大家暂时没有达成共识。之前有一种说法是，美联储将在今年年底前加息5次，每次25个基点。而文中Ethan Harris为首的经济学家们的预测是加息七次。虽然预期不太相同，但是大方向上是一致的，在未来很长一段时间，市场都会对这种连续加息预期进行消化。