俄罗斯承认乌东两地区独立，指示军方确保和平

俄乌事件进一步升级，对我们普通人有何影响？
俄罗斯总统普京21日晚签署命令，承认乌克兰东部的“顿涅茨克人民共和国”和“卢甘斯克人民共和国”。
说实在看到当前俄乌争端的进一步加剧，很多人都会很担心这个争端到底会对我们产生什么样的影响，我们到底该怎么看？
首先从当前整个市场的角度来看，世界经济已经是一个整体，在这样的大背景之下，任何一个经济体都不可能独善其身，所以当前俄罗斯和乌克兰的危机实际上不仅仅是欧洲地区的地缘，政治危机更是世界经济的一次巨大的挑战，对于当前世界经济的各个参与方来说，最直接的影响就是欧洲资本市场必然会遭到巨大的冲击，从而进一步产生整个国际资本市场的动荡，所以很有可能会出现中国资本市场在国际资本市场的影响之下，出现比较明显的波动和分化的走势。
其次正所谓大炮一响黄金万两，面对着这次的争端危机，其实对于不少题材类的个股可能会有进一步的影响，一些军工板块反而会有更多的可能性。所以在这样的情况之下，我们在看到市场波动的同时也要应该看到市场的机会，这是当前市场的一个比较大的特点。
第三越是动荡的情况之下，实际上对于大宗商品价格的影响也非常明显，其中影响最明显的应该是黄金和石油的价格，市场越是动荡，经济的问题越多，往往黄金的价格上涨的就越是厉害，所以未来黄金价格很有可能出现一个比较大的上涨的周期。与此同时我们看到的是俄罗斯是全世界最主要的石油天然气的出口国如果俄罗斯遭遇了经济制裁的话，很有可能石油天然气的供应也会出现问题，这让本来就非常高的，石油天然气的价格有可能会进一步的上涨。

一觉睡醒，世界的格局都变了。从20世纪初开始苏俄扩张的一贯手法，第一步策动邻国地区分裂独立并承认其独立国家地位，第二部策划独立公投合法吞并邻国领土。熟悉的套路，不可预知的未来，以及即将由此引发的战争。是美国和西方导演了这出悲剧。

中金公司最新策略报告摘选：
由于地缘政治风险指数走势呈脉冲式波动特征，可能减弱相关性分析的可信度，我们同时使用事件分析方法交叉验证：首先根据风险指数峰值确认近期15件地缘政治事件，然后观察大类资产在这些风险事件期间的走势。事件分析结果与相关性分析结果基本一致，同时发现地缘政治风险对资产价格影响的持续性不强，资产价格往往在事件发生的1个月内恢复到调整前水平。
此外，我们发现地缘政治风险对中国股市的影响与估值有关。当股票估值低于中位数时，股指仍可以在地缘政治事件后逆势上涨。在当前宏观环境、政策前景和估值水平下，我们认为中国市场走势受地缘政治风险影响相对较小，更容易走出独立行情。
近期“稳增长”政策持续推出，执行效果正在显现：第4季度货币政策执行报告表述更积极，强调“加大跨周期调节力度”、“靠前发力”、“充足发力”、“引导金融机构有力扩大贷款投放”；1月新增社融6.2万亿元，同比多增近1万亿元，信贷脉冲继续上行；制造业PMI连续3个月处于枯荣线以上；4季度地产开发与按揭贷企稳。
从资产配置指标看，信贷脉冲和风险溢价都显示沪深300指数在未来3-6个月有不错表现。我们预期稳增长政策继续加力，经济数据逐渐改善，有利于股票市场表现，建议维持超配A股和港股，标配国内债券。


如果俄乌局势恶化，如何对冲风险？

常用风险对冲资产包括美元、黄金、政府债券等。由于俄乌局势也通过通胀预期影响全球市场，因此政府债券的对冲效果相对下降，同时石油等能源商品也成为备选对冲标的。在当前宏观形势下，黄金、能源商品、美元都能对投资组合起到一定对冲保护作用，但效果或不尽相同。在《2022年大类资产配置展望》中，我们已经把黄金定位为2022年的组合对冲资产，现在黄金对冲的性价比可能进一步提升，原因如下：
1）黄金、能源商品都可以对冲通胀风险，但能源商品经过2021年的大涨，价格已经处在高位，不能排除高位震荡甚至回调的可能性。与之对比，黄金价格近一年来价值相对稳定，可能仍有一定上涨空间。
2）与能源商品不同，黄金还可以对冲增长风险。如果今年全球增长放缓程度超预期，风险情绪大幅回落，将利空能源商品，但利多黄金。
3）目前美元的对冲效果不确定性较高。根据中金外汇组分析，美元往往在加息周期启动后走向贬值，可能限制对冲效果。从资产价格历史相关性看，我们也发现美元对地缘政治风险的对冲效果并不好。我们建议继续标配黄金，对冲组合风险。