中信信托：尚未就60亿信托还款计划与世茂达成一致

中信信托作为中国信托業的鼻祖和行業龍頭老大，与这个交易对手--世茂是在打破信托业刚性兑付的大背景下，中信信托面对投资者發的信托计划本质是风险等级最高的地产债权类项目，赶上近几年地产行业的政策调控和行业低迷，世茂自身债务问题的和流动性枯竭，信托违约也是早已在预料之中。
而一般地产行业信托计划是典型的高风险债权类项目，属于典型的非标资产业务，从专业角度出发，它的风控手段无外乎：一、资产抵押（抵押率高低和抵押物变现能力的差异）;二、股权质押（企业控制权理论上的质押）三、劣后资金（形式大于实际）；四、补充还款来源（项目包装的需要画饼充饥）五、实际控制人及其家人提供无限连带责任（一纸承诺而已，你能把他们崩了绑架了？）综上所述，地产信托大面积违约或早或晚的事，而信托经理該骂交易对手实际控制人也骂了，該敲打也敲打了，他拿不出钱，信托公司自己也不愿自行为整个信托计划提供资金兜底，那就是现在与交易对手正处在胶着的状态，比较常见的作法就是展期，利用这段时期把变现能力强的资产听过政府施压和法律程序，最终通过法院走流程解除资产保全，重新顺理偿债顺序，中信信托获得第一债权顺位直接把资产过户拿到手里，寻找接盘处置变现，如果变现快，出售个好的价格，那么为客户信托兑付本金和收益后还有可观的资金余额，这是一个理想化的操作方法，只不过这需要与时间赛跑，毕竟资金有时间价值

从深圳当地法院应世茂集团要求而解除中信信托对涉及双方信托计划争议而超额冻结的项目资产情况来看，政策层和监管层力促行业流动性恢复和尽快进入良性循环发展轨道的意图在司法层面还是得到了较好的执行，这同时也表明深圳市在政府层面对于项目本身以及属地项目公司化解风险，恢复正常运作的积极态度。

就此笔信托计划的展期谈判而言，信托计划存量的巨大规模以及所涉项目本身的体量、物业性质和发展规划的庞大与时间跨度，再加上当前市场较为惨淡的基本面以及行业流动性的普遍欠缺，其难度自然也就在预料之中了。

中信信托受行业拖累，自身压力本来就很大，而如果此笔信托计划不能按期兑付或者尽快得以解决，则会让市场怀疑中信信托的项目识别与风控能力，自然也会影响中信信托的市场形象与后续业务的开展。这正是中信信托的顾忌、压力和不太愿意同意展期的原因所在。

而在市场风险上升、楼市清淡的情况下，投资人落袋为安和风险规避意识提升，希望此笔信托计划能够如期兑付以及提供更强的增信措施的预期也会比较高。在中信信托不愿意以自身资源刚兑此笔信托的情况下，也就只能来逼迫中信信托去施压世茂集团了。但是目前世茂集团面临的流动性困难也是显而易见的，期望世茂集团快速变现项目资产或者调集集团资源来如期兑付此笔信托计划的可能性显然并不现实。

这是双方暂时无法达成一致而必须继续沟通的原因所在。

从当前公告的情况来看，世茂集团与中信信托仍在进一步沟通。而世茂集团近期一直在以各种方式努力处置资产以增强自身流动性，其态度和行为都是相当积极与可圈可点的。目前暂时不能如期兑付此笔规模巨大的信托计划，应该也是当前自身能力与市况所限，中信信托及相关投资人对此应有充分认知和回归理性判断，必须接受即使硬逼世茂也不会马上得以解决的基本现实。因此，中信信托也在与投资人积极沟通，呼吁投资人能正视当下的行业困境和企业困难。

事实上，涉事信托计划的项目资产是远远高于此笔信托计划余额的，项目本身的货值完全可以覆盖该笔信托余额本身，也不需要再增加增信措施或者让世茂集团提供连带担保。也就是说，此笔信托计划的风险是相对可控的。因此我对后续的成功展期还是比较乐观的。

另外，世茂集团也在积极努力引入国资，深圳政府也在积极介入和促进项目与相关国资机构的合作推进工作，因为这毕竟是涉及城市形象的重大标志性项目。目前，该项目需要足够的化解流动性问题的时间，而不是让事态走向恶化的冲动。如果各方都不正视市场现实和企业现状而不从理性出发，互不让步的话，就只会两败俱伤并会伤及项目本身了。

一般情况下，工程建筑商与开发商的关系还是比较密切的，毕竟开发商是自己的客户，是自己的衣食父母，只要不是拖欠工程款太严重的问题，一般也不至于诉诸公堂。但这两年，因为地产行业整体下行，一些大的开发商也开始“不讲武德”，连融资的债务都敢于“躺平”，至于拖欠工程款则更是肆无忌惮了。

但工程款的问题下游是成千上万的进城务工群体，可以说关乎着人民群众的生活和社会的稳定，因此及时地诉诸于司法手段这几年也比较常见，但此案中，案件的标的金额明显远远低于查封的房产项目金额，也有失公平，因此解除部分查封，让这部分房产能够尽快流向市场，也有助于争议的尽快解决。