全球最大主权财富基金反对苹果CEO库克享受9900万美元天价薪资
张宇
高管薪酬多少算多?
前几天,钛媒体统计了中国科技公司的高管薪酬,并做了一个排行榜。最终结果在短时间内就引起了广泛讨论。
人们普遍的看法是,这些公司的高管薪酬太高了,违背了共同富裕的最终目标。随即,全网开启“声讨”。
实际上,关于高管薪酬问题的讨论从未停止过。
相较国内,海外市场对高管薪酬的关注度更高,并且已经在监管、投资策略、股东行动等方面取得显著进展。
近期,苹果公司就因CEO库克高昂的薪酬,遭到机构股东的反对。而这种反对的声音极有可能会进一步扩大。
或许这与当下盛行的ESG投资有很大关系。
一、库克的薪酬有多少?
2021财年,库克获得了多少报酬?
根据苹果公司公开披露的2022年委托书(proxy statement),库克2021财年的总薪酬为98,734,394美元(约为6.23亿人民币)。
库克的总薪酬由四个部分组成。
第一部分是固定的基本工资,2021年仍为300万美元。
第二部分是股票奖励。
2021年是库克担任苹果CEO的第十个年头。10年前,库克在接任苹果CEO时,曾签订了一份10年期的薪酬合同。
2021年是最后一笔奖励——112万股股票的支付期限。
其兑现条件为:苹果在2018年8月25日至2021年8月24日三年期间的股东总回报(TSR),位于标普500指数公司的前三分之一。
而实际上,苹果过去三年的股东总回报率为191.83%,远远大于前三分之一的分界线(72.26%)标准。因此,库克顺利获得了这些股票奖励。
与此同时,库克还重新获得了一份持续到2026年的薪酬方案。在2021年8月24日,库克获得了其中的392股股票。
也就是说,库克在2021年一共获得了504万股股票,价值大约为8,235万美元。
第三部分是现金奖励。
现金奖励是基于财务绩效进行衡量的可变报酬。苹果公司重点跟踪的财务指标有两个,销售净额和营业收入。
根据苹果公司设定的规则,若财务业绩达到预先设定的最低标准,库克将额外获得等同于基本工资50%数额的奖金;若超过最高标准,将获得等同于2倍基本工资数额的奖金。
而在2021年,苹果公司还将库克的薪酬与ESG指标挂钩。
薪酬委员会可以根据公司在环境、包容与多元化、隐私保护、供应商责任以及关键社区投资等ESG事宜方面的表现,进行上下10%的薪酬调整空间,但不能超过2倍上限。
根据苹果公司披露的业绩,两项财务指标均超过了最高标准,并且薪酬委员会也认可了公司在ESG方面的行动。
因此,库克最终额外获得了等同于4倍基本工资(300万美元)数额的奖金,即1200万美元。
与此同时,库克还重新获得了一份持续到2026年的薪酬方案。在2021年8月24日,库克获得了其中的392股股票。
也就是说,库克在2021年一共获得了504万股股票,价值大约为8,235万美元。
第三部分是现金奖励。
现金奖励是基于财务绩效进行衡量的可变报酬。苹果公司重点跟踪的财务指标有两个,销售净额和营业收入。
根据苹果公司设定的规则,若财务业绩达到预先设定的最低标准,库克将额外获得等同于基本工资50%数额的奖金;若超过最高标准,将获得等同于2倍基本工资数额的奖金。
而在2021年,苹果公司还将库克的薪酬与ESG指标挂钩。
薪酬委员会可以根据公司在环境、包容与多元化、隐私保护、供应商责任以及关键社区投资等ESG事宜方面的表现,进行上下10%的薪酬调整空间,但不能超过2倍上限。
根据苹果公司披露的业绩,两项财务指标均超过了最高标准,并且薪酬委员会也认可了公司在ESG方面的行动。
因此,库克最终额外获得了等同于4倍基本工资(300万美元)数额的奖金,即1200万美元。
二、股东正在对苹果施压
自1930年颁布《证券法》和《交易法》以来,美国证券交易委员会(SEC)一直要求上市公司披露有关高管薪酬的信息,并不断深化监管要求。
2010年,美国出台了《多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)》。其中有一项规定是,上市公司必须向股东提供指定高管的薪酬信息,并以提案的形式经股东大会投票。
该提案被称为Say on Pay。
根据规定,指定披露薪酬方案的高管包括CEO、CFO以及其他三名最高薪酬的高管。
此外,作为“Say on Pay”的一部分,公司必须每六年进行一次“频率投票”,即询问股东是否应该每隔一年、两年或三年进行一次“Say on Pay”的投票。
不过,虽然“Say on Pay”是一项强制性的规定,但投票结果却不具约束力。
也就是说,无论高管薪酬方案是否通过股东投票,以及股东选择了何种投票频率,公司并不一定要响应。
但如果不能顺从股东的意见,公司可能要面临来自投资者和社会舆论的压力。
目前,已经有多位机构投资者及股东投票咨询机构,公开表达了对苹果高管薪酬方案的不满。
全球最大的机构股东服务公司ISS曾致信其客户,质疑库克薪酬的奖励机制和规模,并建议客户投反对票。
ISS认为库克一半的奖金都没有相应的绩效标准,并且,即使库克在一年内退休,这些奖励仍然归属。除此之外,就是这个薪酬太高了。
库克的年薪有多高呢?
在委托书中,苹果公司还按照要求,披露了另外一个数据——与员工年薪中位数的比例。
根据苹果公司的统计,将全体正式员工及兼职员工加在一起,最终得到的2021年薪中位数为68,245美元。这个数额仅仅是库克年薪的1/1,447。
面对如此“离谱”的比例,股东们自然看不下去了。
作为苹果股东,全球最大的主权财富基金挪威政府全球养老基金(Government Pension Fund Global,GPFG),正在公开投票反对苹果的薪酬方案。
GPFG投反对票的理由包括薪酬规模不适当和薪酬政策不透明。GPFG还认为,相当大比例的年度薪酬,应以锁定五至十年的股份形式提供,养老金应占总薪酬很小的部分。
简单来说,GPFG还是认为库克的薪酬太高了。在全球经济形势尚未稳定的情况下,如此高昂的薪酬不利于苹果公司的可持续发展。
苹果的Say on Pay提案将于3月4日的股东大会上进行投票表决。虽然最终结果不会对苹果直接产生影响,但公司董事会将要面对巨大的股东压力。
而从苹果的股东结构来看,最终投票反对库克薪酬方案的股东不会只有GPFG。
三、ESG投资强化对高管薪酬的关注
苹果是全球最受机构投资者青睐的上市公司之一。
苹果前三大股东分别为Vanguard(领航),BlackRock(贝莱德),以及巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。
截至2022年1月3日,Vanguard和BlackRock分别持有苹果7.68%和6.47%的股份。
这两家资管巨头不仅是全球机构投资的头部玩家,也是全球ESG投资的积极拥护者和实践者。
作为公司治理中的重要议题,高管薪酬正受到ESG投资者越来越多的关注。
ESG投资者关注的高管薪酬指标包括薪酬结构、薪酬规模、薪酬政策、信息披露透明度、同行业对比、决定权归属情况以及是否与ESG业绩挂钩等。
由于该议题具有专业性和数据依赖性,ESG投资者们也会使用第三方研究来评估公司的薪酬方案。
就像GPFG对苹果薪酬方案的反对意见,就是采纳了ISS的投票建议后得出的。
在全球知名指数公司MSCI的ESG评级体系中,公司高管薪酬也是一种重要的评价指标。
整体来看,MSCI ESG评级主要关注三个方面:首先是对薪酬政策及相关机制的合理性进行评估;其次是对薪酬规模的适当性,以及与同业比较的差异性进行评估;第三是对薪酬方案是否与ESG指标挂钩进行评估。
ESG投资可以驱动市场关注高管薪酬的原因,不仅在于高管薪酬属于ESG问题,另一方面,ESG策略中的“积极所有权(active ownership)”可以发挥作用。
与股东怠于行动、“用脚投票”的态度相反,“积极所有权(active ownership)”股东会通过积极“发声”,采取投反对票、游说其他股东、或者主动提出议案,如罢免董事等方式来维护自己的股东权利。
特别是在过去几年,这种策略成为投资者表达ESG诉求的重要方法。
去年,国际石油巨头ExxonMobil(埃克森美孚)就遭遇一场“气候政变”。最终,ExxonMobil不得不接受股东们推荐的董事人选,以强化公司对气候变化议题的关注。
无独有偶,巴菲特也曾因气候信息披露不足及多元化问题,面临来自ESG投资者的挑战。
类似案例在近年来越来越多。股东们正在用行动表达自己的ESG诉求。2021 年,投资者已经拒绝了 AT&T、通用电气和英特尔的高管薪酬方案。
可想而知,当苹果那些宣称自己是ESG投资者的股东看到如此高额的薪酬方案,会做出何种选择。
关于高管薪酬的评估,并不应该是一种情绪化的表达。高管薪酬的问题核心也不是多少,而在于为什么是这个数额,以及由谁来决定。
回到A股,“公司高管薪酬”在现阶段似乎属于一项社会性话题,而非投资议题。
即使ESG投资已经在国内遍地开花,但市场的注意力更多集中在环境议题上,深层次的公司治理并非得到充足的关注。
无论是在投资者还是公司层面,我们期待有更符合中国市场特点的实践出现,并在有关薪酬数量、薪酬结构、薪酬披露等事宜上,推出强有力的监管要求。
而消除高管薪酬的不合理性以及侵吞股东利益(特别是广大中小股东)的情况,符合中国共同富裕的发展主题。
但要想解决类似问题,则需要同步推进更深层次的变革,包括更合理的公司股权结构,更可持续的投资理念,以及更有效的市场治理模式。
或许,ESG投资理念正在推动实现这种变革。
东木
库克是职业经理人,本质也是打工人,所以库克不是Apple的实际掌控者,巴菲特都比库克有话语权。Apple的股权很分散,没有实际的一言堂控制人,大概由2500家机构投资者占据主要股份。这也是为什么挪威石油基金跳出来反对库克的高薪原因。
库克手里的股份,都是当作报酬有条件发放的,比如去年给他500万股,分成好几部分,一部分是“没有功劳也有苦劳”股,即使Apple倒闭了,这些股份也是库克的,一部分是业绩奖励,提前说好,你达到什么样的业绩了,这部分股票就给你,如果没有达到要求,抱歉,归零了。还剩下一部分,同样是有条件授予。这种有限制的股票授予,在科技公司高管层是标配,这样让高管“打工人”也能对企业有长期的ownership感,会更加卖力的工作。
在我看来,比起那些因为苹果股票飙升而大赚的股东们,库克的薪酬并不算多,而且在过去这十多年,执掌苹果的库克对公司的贡献有目共睹,从“一分耕耘一分收获”的角度,他的高薪实至名归。
苏牧野
很多人认为Cook的薪酬实至名归,因为自他上任以来,苹果股票上涨了1400%,也成为世界首家市值超过3万亿美元的公司。
但反对声音认为,问题不在绝对值,而在于相对值,也就是库克薪酬与苹果员工平均薪酬之间的差距——以他去年9900万美元薪酬计算的话,他的薪酬比普通苹果员工高了1400多倍。
智囊组织Economic Policy Institute就曾这么说:“高昂的CEO薪酬是导致不平等现象加剧的一个主要因素,我们应当设法遏制。CEO们得到更多,因为他们有制定薪酬的权力,也因为他们的大部分薪酬(超过80%)与股票涨跌相关,而不是因为他们提高了生产力或拥有特定的高需求技能。”
高管薪酬与股票价格挂钩,是过去多年企业界的通行现象,但最近正遭到越来越多的质疑,因为股票价格受到多方因素的影响,而不一定真实反应一家企业给社会带来的经济和社会效益。这也是为什么这几年被越来越多人接受的ESG理念,倡导的是将高管的薪酬与企业的环境、社会和治理责任挂钩,而其中一个关键指标,就是看高管薪酬与普通员工薪酬之比。
有才华、又努力的企业家当然应该得到高薪。但如果一个企业家的终极目的不是赚更多钱,而是创造一个普通员工也实现自己潜力的公司文化,那就更值得尊敬了。