重磅新规！北交所转板实操落地，这些企业可上科创板、创业板

昨天，股转系统发布分层管理办法，终于取消了50个合格投资者才能进创新层的有关规定。 全国股转公司透露，各方市场主体均表达了希望取消合格投资者50人的诉求 ，这次取消就是尊重民意。主要原因有三：一是创新层功能定位调整后，更加聚焦于筛选潜在优质公司并予以规范培育，为北交所做足资源储备，合格投资者人数不是衡量其质量的关键因素。二是不符合50人要求的公司数量较多且部分公司质地优良，但多数优质企业上市前并无分散股权意愿。三是取消50人要求可有效降低挂牌公司进层前突击“凑人头”等违规操作的风险。

取消了这个规定，基础层企业都比较高兴，终于不再担心短线交易的风险（去年有一家拟上市公司就是因为进创新层触犯短线交易差点被证监会处罚影响上市），也不再担心进了创新层因不持续满足50个合格投资者而被股转系统降层的风险（临时凑的50个投资者根本没有忠诚度），更不用担心上市前联系不到投资者（很多临时凑来的投资者根本联系不上，有些100股的股东竟然是公司前十大股东）。

取消合格投资者不少于50人的规定，尊重企业分散股权方式和时点的自主选择，更加聚焦汇集优质企业、培育上市资源的层级定位。这样优质企业不会对进入创新层有顾虑，就算企业上市的主要目标是沪深交易所，进了创新层反而多了一个北交所上市机会，何乐不为呢？再说北交所转板沪深交易所也是通畅的，进了创新层既可以直接去沪深交易所上市，也可以先上北交所融一笔钱再择机转板沪深交易所。

取消合格投资者不少于50人的规定，对普通集邮投资者可能不是一个利好，个人判断，未来很多企业上市前均不会有二级市场交易，但是有利于机构投资者，机构投资者有更多的机会参与基础层公司的定增（进创新层必须要融资）或者大宗交易。取消合格投资者不少于50人的规定，对新三板市场的长远发展有重大意义，一方面有利于吸引优质企业进入创新层；另一方面减少二级市场价格波动，有些股票的K线非常难看，就几万股在外面倒来倒去，企业也无能为力。二级市场交易减少，公司价格就会越来越公允，有利于企业定增或者大宗交易，也有利于公司进入北交所发行底价的确定。

早在一月份北交所转板指导意见征询就开始了，而从细则看本次北交所转板指导意见征询意见稿基本平移了先前精选层转板上市指导意见，因而现在规则的出台并不十分让人意外。

在规则制定好之后，符合条件的公司可以顺利转版，这有利于将合适的公司放在合适的板块上市，有利于资本的灵活流动，更可以使多层次资本市场成为一个有机整体。