证券时报：稳经济为A股市场筑牢底线，不必过度恐慌

回答很多客户关心的一个问题——A股要完蛋了吗？
 
生活总在你以为自己可以完全掌控它的时候，给你开一个始料不及的玩笑，金融市场更喜欢这样的安排。当你以为已经摸清楚市场脉络和波动逻辑的时候，它总会朝着预期之外的方向发展。俄乌战争这只黑天鹅就这么始料不及地朝我们飞过来。
 
昨天市场跌到连呼吸都是错，我们有幸再次见到港股千点跌幅。市场大幅下跌主要是因为大家担心俄乌战争升级为俄美冲突，甚至爆发核战争。俄乌战争是短期影响市场的最重要变量，但遗憾的是他的走势我们无法判断。我们无法判断战场形势，也无法预判欧美制裁的演进过程。我们只知道这是一次影响深远、甚至重塑世界格局的战争。
 
市场短期走势由众多因素共同决定，充满了随机性。尤其是黑天鹅事件可能会影响市场情绪，造成价格非正常波动。既然短期无法判断，那不如把眼光放长远一些。索罗斯曾经说过，投机的最高境界就是押注历史进程。我们看看哪些是长期颠扑不破的道理，影响A股走势的长期趋势是哪些？
 
1、 股票市场指数表现长期跟GDP总量明显相关，但与GDP增速不太相关甚至负相关。这个道理不难理解，股票市场是优秀公司的集合，上市公司的平均盈利能力大于全社会所有企业的平均盈利能力，更大于国家GDP增长速度。只要未来经济总量的蛋糕持续变大，股票市场长期的趋势依然是波动向上。巴菲特的搭档芒格对中国充满信心，在今年2月的股东大会上，芒格说，中国在过去几十年有巨大的发展，投资中国我们能获取更高收益，一些中国企业的内在价值比相对应的美国企业更高。这一刻，股神与中国股民同感股市凉热。投资说到底，赚的大部分都是趋势的钱。投资就是赌国运，这种口号式投资虽然不可取，但没毛病。
 
2、 经济结构转型需要资本市场的慢牛趋势。转型升级必须发展高科技，解决一系列卡脖子的技术难题。但这些高科技企业无法通过银行的间接融资体系发展，必须发展资本市场，让企业在资本市场上能融通资金。如果股市跌成渣，还怎么发新股呢？即使上市，如果指数低迷，估值上不去，这样的上市也融不到多少资金，企业也不愿意上市，所以股市政策层面是友好的。这种政策导向从两会上再次强调一定要实施全面注册制就能一窥端倪。投资要跟政策走，这一点，我们目睹了在反垄断、双减、碳中和等政策中相关行业的兴衰更替，理解起来应该不难。
 
3、 未来3-10年，中国最大的、最明确的趋势是中国百姓资产结构的变化。目前房地产占到家庭资产的70%，股票基金占比5%不到，剩下的是银行理财，再加一点保险。将来随着房地产回归居住属性，随着资本市场的发展壮大，房地产和股票基金的比例差距会逐步收敛。房地产的比例下降，基金比例上升，存量达80万亿的银行理财在净值化转型的驱动下也要逐渐往资本市场配置，这将为资本市场的发展带来源源不断的活水。
 
类似的长期趋势还有很多。这些道理很多人都懂，这里只不过是老调重弹。有人会说，这些都是长逻辑，但长期到底有多长？长期我们都将死去，我现在就是恐惧。我们没有办法跟情绪讲大道理，情绪是不用讲逻辑的，比如大部分人是股票涨起来就不恐惧了。但反而股价越高的时候，才越需要小心警惕。

伟大的投资都始于不安，危险的投资都始于狂热。投资就是如此反人性。

不客气地说，如今证券类官媒，似乎已经成为了稳定股市走向，为股票市场提振气氛的平台。比如上一次A股大跌，还是春节前，然后证券时报连发两篇评论为A股打气，一篇叫做《挺起A股的脊梁》，另一篇是《守得云开见月明》，引起了股民们的一片嘲笑。今天证券时报这篇文章逻辑确实也有其道理，但是在投资者的眼中，人家乌克兰打仗，结果A股一片大跌，料想可能又会被股民们嘲笑一番。

没有新鲜事

战争的本质韦小宝在当天地会青木堂堂主跟陈近南已经说的很清楚了，为了钱，对外面脑子不够灵活的是反清复明。那么最好的反战，就是让市场看到市场的真实反馈，尤其那些打着反战鼓动战争的，挤占其利润空间甚至赔钱，还给别人做嫁衣。市场最容易反映本质～我们大部分人也是一个热爱和平的人，看看这才是真正的反战啊～又一次利用了所谓的反战人士，他们以为自己聪明，他们是利用反战话题的利益群体们，让他们付出代价被市场血祭才是真正的反战！请大家远离一切荐股和股评，无论神马头衔，凡是谈论具体市场观点的都算，包括事后诸葛的知名经济学家和明星基金管理人，市场是战场，情怀是情怀，这些人充其量并不是金融战场中的勇士，而是财经演员，一个十足的戏子！都說戏子误国，现在的乌克兰就是一个活生生的例子！金融市场不相信理由，少給自己找借口开脱，少利用国内媒体公关对客户进行心理按摩，少搞套路营销，扎实磨练持续盈利能力，做好研究 做好产品，正视差距，才能走得更远，何止是幻立方，整个国内的金融生态圈都是一样……

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