妖“镍”逼空大转折！LME：异常交易无效

1、这两天发生在期货市场的“妖镍”事件，会否成为当年日本“住友铜”事件的翻版，由于很多细节还没有披露，恐怕下结论还为之过早，加上传闻中的当事方“全球镍王”青山控股也没有透露更多的细节，事件的最终定性还需要看未来几天的进展。

2、但是，不管事件最终结局如何，对于中国企业而言，无疑又是上了一堂风险控制课，2020年中国银行的“负油价”事件刚过去两年，距离中航油陈久霖在新加坡从事石油衍生品期权交易巨亏也就不到20年的时间，过去的学费还在眼前，后来者却是前仆后继。

3、从风险控制的角度，假如真的如市场传闻那样青山控股手上有20万吨的空单，那么其对地缘政治和市场风险的敏锐程度也实在是太差劲了一点，考虑到这是一家全球布局镍矿的企业，真的很难让人相信这是“全球镍王”的风控能力。

4、从时间线来看，从2月24日俄乌冲突爆发，到3月7日晚伦交所镍价暴涨70%，中间相隔了十天之久，对于稍微了解期货交易的普通人，都应该知道十天是调整头寸的黄金期，俄罗斯镍产量市占达17%，甚至还高于俄罗斯在原油市场的市场占比，一家持有巨额空单的公司，这十天都去干嘛了。

5、而且，期货市场不同于股票市场，每个月是有交割期的，期货市场的一个特性就是交割期前的一两天，价格往往会暴涨暴跌，这次伦交所镍期货的交割期就在3月9日，价格暴涨就发生在3月7日和8日两天，这当然不是巧合，而是期货市场的规律使然，这一点拿着空仓的交易员竟然不知道吗？

6、不仅如此，根据彭博社此前的报道，青山控股在过去几个月一直持有巨量空单，最近几天持续面临追缴保证金压力，大规模空单想办法平仓，又让价格更高，这就导致了不断逼空，让拿着空单的青山控股最终站在了悬崖边上。

7、对于期货市场而言，地缘政治风险是最大的风险，没有之一，这一点看国际油价在俄乌冲突之后立马站上100美元就知道了，何况镍是一个小品类，不像外汇、黄金、石油的容量那么大，由于大玩家很少，更加容易导致极端行情。至于很多人认为现在镍价脱离基本面，那是一句正确的废话，就像目前的全球经济状况显然也不支持100美元以上的油价啊 ，但是油价看上去还会更高，这跟基本面本来就没有太大的关系，完全是由地缘政治来决定的。

8、在俄乌冲突没有真正爆发之前，不少分析文章就已经在提前预测对全球经济的影响，其中一个观点就是俄罗斯虽然绝对体量不大，还不到全球GDP的2%，但是俄罗斯作为能源和稀有金属出口大国，一旦发生冲突，很容易让油价、有色金属价格暴涨暴跌，现在看来当时的预测都是对的，而且镍还被反复提及，只是青山控股竟然没有基本的避险意识，认为套期保值就可以高枕无忧，只能说实在是太天真了。

9、由于伦交所已经宣布取消了3月8日镍期货的部分交易，这个事件如何收场还未可知，但是对于投资者来说，君子不立危墙之下，地缘政治风险是最大的投资风险，这句话应该牢记，否则还会再交学费。

在现在复杂的地缘政治环境之下，镍供应有一些波动，价格出现一些上涨也是很正常的，不过像这两天这样暴涨，一看便知不是寻常情况，这或许说明LME交易系统出现了一些问题。而在这场突发事件中，最惨的可能是青山控股，伦镍一天晚上涨90%，加上杠杆，有机构根据持仓推算，青山集团昨晚浮亏80亿美元左右，青山集团这次可能把几年利润亏完了。而连带着，这几天可能大部分资源股公司都会被波及。