京东去年净亏36亿股价暴跌，徐雷：从不看重一时一刻的得失

1、京东美股的股价今天（3月11日）凌晨跌了15.83%，市值单日蒸发154亿美元，京东港股今天早盘一度跌了近18%，收盘跌11%，算是稍好于美股表现，但是也创下京东回港二次上市以来的新低，港股股价过去一年也是惨遭腰斩。

2、当然，凡是回港二次上市的中概股企业，过去一年股价股价没有被腰斩，那就算不上是行业龙头公司了，京东这次惨遭腰斩，也算是证明了自己在电商行业的江湖地位。当然这是玩笑话了，但是从相对抗跌的京东身上，也大致可以看到整个中概股的走势有多惨烈。

3、事实上，京东的财报数据并不差，单季收入的同比增速23%，还强过阿里的电商收入增速，至少在同业中处于前二的位置（拼多多的财报还没发），比较难看的财务是单季盈利由盈转亏，从2020年第四季度的243亿元盈利，变成了2021年第四季度的亏损52亿元，但是这个亏损主要是因为对外投资导致的，京东的单季经营亏损只有3.92亿元，对于一个单季收入高达2,759亿元的零售巨头来说，这点经营亏损不算啥大雷吧。

4、但是，华尔街却把一个小针眼砸成了一个大窟窿，京东的股价也从抗跌变成了领跌，个人认为，财报只是一个情绪的发泄口，最重要的原因，还是美国SEC将5家中概股企业列入《外国公司问责法》(HFCAA)的暂定清单，设定了三年的退市缓冲期，假如SEC跟中国证监会在会计底稿的问题上谈不拢，中概股就得从美股卷铺盖滚蛋。

5、但是这也算不上啥大利空，《外国公司问责法》是特朗普时代制定的法律，现在只不过根据SEC制定的细节进入到一个执行层面，不仅有三年的过渡期，而且那时候假如真的谈不拢，个人不相信纽交所和纳斯达克就真的把中概股都退市，交易所是稳赚不赔的买卖，也是华尔街那些大户的利益代言人，他们看着中国这个大市场有钱不赚？

6、关于在美上市公司的会计底稿能不能出境的问题，前后起码纠结了二十年之久，最后双方达成的共识就是：搁置争议、慢慢谈判，这个问题在技术上或许并不复杂，但是技术外的问题很复杂，尤其是在目前的大环境下，谁妥协肯定会被骂成“李鸿章”，所以未来谈判的结果不言而喻。退一步来说，中概股从纽约回到香港，对于国内来说也是一个可以接受的结果，只是必然要经历一个转折期，部分机构减持中概股仓位，这些在时间面前都不算事儿。

7、对于京东来说，属于发财报的时间点没有算好黄历，刚好遇到SEC发了那则通告，然后财报看上去有雷的京东，就先跌为敬，在美股市场挨了当头一棒，成为中概股中的领跌股，这个只能说下次拼多多发财报的时候，务必先算好黄历吧。

8、至于京东财报本身，个人认为没有大的惊喜，也没有什么大雷，只不过就藏了点京东自己的小心思，比如2021年收入9,516亿元，超过了阿里2021年的8,364亿元营收，在最新一期的《财富》世界500强排行榜上的排名继续稳压阿里一头，而京东给出来的经营净利润率，2021年第四季度1%，全年经营利润率为1.4%，看上去都是赚的最辛苦的钱，给谁看的，懂的人自然都懂。

9、唯一的风险在京东物流，目前高企的油价，只要年内维持在80美元上方，对于上市只有一年的京东物流来说，恐怕就不是何时盈利的问题了，而是亏损额又会扩大到多少的问题！目前港股的市场环境不同于2020年，那时候是越亏损越光荣，现在是一看到亏损机构跑的比谁都快，在高油价之下，不仅航空公司很受伤，京东物流、顺丰这样的企业，今年也会很难过，这是今年京东上半年财报中很确定的大雷。至于京东集团内部怎么去拆这个雷，就看管理层的智慧了，就像徐雷说的：“19年的经营历史中，京东从不看重一时一刻、一城一池的得失。”

昨天京东发布了去年第四季度以及去年整年的财报，从数据可以看出，除了第四季度由盈转亏，2021年整年京东也呈现由盈转亏。不过，第四季度京东由盈转亏与投资收益相关，京东的其他业务看起来业绩还是比较稳定的，不过，投资市场已经成了惊弓之鸟，截止美股收盘，京东大跌15%，虽然有昨晚中概股集体大跌的市场背景在，但是京东股价的波动还是表现了一定问题。这也说明在如今的经济局势之下，消费业和电商业的未来开始出现了不确定性。

哪里亏了？少赚了就是亏了？