刘鹤主持国务院金融委会议研究当前形势

国家护盘的意图已经很明显，心情也很急切，股市的段子满天飞，10年横盘3000点也实属世所罕见，基金顶流也纷纷折戟，沪深市场简直如惊弓之鸟，经济基本面不好，股市跌，中美争端，股市跌，外围市场下滑，股市跌，俄乌战争，股市跌。中国资本市场脆弱的让人心碎，中国股民的坎坷让人心疼。
热情涌入，心酸离场，中国股市的财富效应越来越疲弱，影响消费，影响投资，影响增长，影响稳定。
金稳委出手稳预期，但愿能有效。

面对产业转型过度乐观了，面对转型的阵痛期影响过于自信了，面对国际资本围剿没做好足够准备，面对疫情消耗的内部资源又过大了…… 于是，所有决定都要缓缓了……因为意识到都还没准备好。

终于反弹了。作为经历着理财生涯第四轮暴跌的金融从业人员，我欣喜的不是今天的反弹，而是从“市场镜子”中看到现在的我，比起从前，情绪的波幅窄了许多。以前的我，像大多数人一样，是情绪的宣泄者；现在的我，喜欢做情绪的观察者。

3月11日周五下午大盘深V反转，很多人就在懊悔3月10日周四为什么没有抄底。经过3月12和13日一个周末，深圳上海吉林疫情严重超出想象，加上美股中概股暴跌，3月14日开盘哀鸿遍野，3月15日恒生科技指数更是单日跌幅超过11%，很多人是不是又暗自庆幸3月10日那周没有杀入呢？而到了今天，是不是又开始沮丧之前没有买点呢？这样的情绪波动在市场里永无止境。个人认为，市场里没有绝对的对错。同一个决策，不同时点回头看，对错结论都不一样。因为每次回头，我们内心选择接纳的参照物变了。我们总是任由自己选择利益最大化的那个点来衡量行为，而忽略了那是不是真实可执行。我们的内心总是在恐惧和贪婪间摇摆，在情绪的唆使下。

情绪，像龙卷风一样来得太快，又像病毒一样传播得太厉害！情绪可以是一则消息，也可以是连阳线或连阴线，更可以是一篇篇网络爽文。前两天大家还在俄乌冲突、中概退市的消息旋涡中挣扎，今天官方喊话促稳定一扫阴霾情绪，市场暴力反弹。实际上，地缘政治问题从去年开始就陆续在发酵，美国要求审计中国赴美上市公司的会计底稿早前也一直都有争议，而今年稳增长的基调也早早定下来了，没有一件事情是真的突如其来。与其说是它们引爆了情绪，不如说是情绪在每个特定时点上引爆了它们。情绪传播扰动得非常之快，它可以让信心指数级增长，也可以让恐惧无限蔓延。所以，经过情绪吹动之后的市场，总是在不断失真。

情绪，会让我们失忆，忘记曾经的苦痛，忘记周而复始的规律。情绪高昂时我们总是忘记大跃进是不可持续的；情绪崩溃时我们又忘记了困难总会过去。最近身边越来越多的朋友不愿意看账户，也不愿意逢低买入，更多是被动躺平，也有银行理财浮亏前来问怎么回事的，更有每天分享摆烂苦笑段子的。在我的观察中，极致的负面情绪与日俱增。今天的反弹让大家松了一口气，但是媒体用“突发”“重磅利好”这样的标题，显然又是在带情绪。我观察着这些情绪，自身反倒没有什么波澜，只能苦苦的“呵呵”。在我看来，从昨天到今天，是基本面发生了变化？是估值发生了变化？都不是。不是风动，不是帆动，人心动而已。网上不少讨论说22年与08年、15年、18年有多么不同，这次比之前任意一次都要绝望。其实经历过那三次暴跌的人，如果用心回忆当时的痛苦，是能体会到每次的绝望和恐惧都是一样的“深不见底”“无法呼吸”的感觉。只是人的忘性很大，人喜欢用经验主义去苦心证明“这一次不一样”，而每次的“不一样”往往都会变成惨痛的教训。周而复始。

在我看来，这次没有什么不一样，今天的反弹也未可知是不是反转，大概率不是。我们不用忙着过分欣喜，更不用为昨天没有抄底而懊悔。抛开情绪，才能在市场中活得更长久更健康。均值回归定律，决定了我们每个人能从市场上带走的最多只是平均收益，或是经济的平均，或是市场的平均。向上的兴奋和向下的失望都只是过程，如果沉溺于过程无法自拔，那可能什么都带不走，还要赔上时间和本钱。我一直说，今年开年这种极致行情比较省心，跌了就买，大跌大买，小跌小买或不动，涨了不动。手里没有后援现金就卧倒。只要平时注重监控风险资产占比在自己可以承受的范围内，注重现金流管理，这样的市场非常省心。少看资讯少看盘，多思考，多读书，宏大自己的世界观。有位专业理财顾问说过：“投资反映的是一个人的认知水平和世界观，我们永远只能赚到与自己认知水平相当的钱。”深表认同！

世界还是这个世界，市场还是这个市场，基本面的变化起码是以季度为时间单位来观察的，政策底、市场底、经济底，都是在不断震荡磨合、变化发展中形成的，没有人预判，我们只能活在当下。我们需要的是独立判断、理性决策、严格执行，外加一颗超脱的心。我们能做的是客观地看待宏观形势，理性地规划家庭资产配置，在市场的风风雨雨中检视自己的风险承受能力，将自己的配置调整到让自己舒适的状态，剩下的事情交给国家，交给在岗位上兢兢业业的每一个人民，交给我们所在的时代！

喜大普奔！A股挺起脊梁，迎来大奇迹日!
今天的市场很好理解，早盘仍然呈现出多空交织偏弱势市场，中午刘鹤讲话，直指市场近期最纠结的要害之处：对中概股退市风险的担心，对企业管控加严的担心，对外资退出市场的担心，对货币政策不给力的担心……
市场的主要担心，这次讲话是全部点对点一对一的给予强心针，市场最宝贵的信心一下子回来了，「领导一直在关注我们，关心我们，关切我们！」
这段时间的市场下跌的主因本来就是信心缺失带来的情绪问题，现在一剂高层讲话强心针，正是直指市场信心，所谓「只有魔法才能打败魔法」，情绪问题带来的下跌，就交给情绪强心针来化解吧！
总之，今晚可以好好的多加鸡腿多喝鸡汤喽。

今天在政府喊话的提振下，股票暴力反弹，市场本身也存在技术性修复的需求。

昨天股、债、汇、商品四杀，恒生科技指数盘中跌幅达到11%，又一次上演了活久见。中概股或科技股的逻辑发生了变化。在半年多的时间里，中资股连续遭遇三重重创，从最初的国家加强监管，到美国退市风波，再到如今俄乌战争阴云笼罩下中概股沦为大国政治博弈的棋子。如果在国家加强监管时，相关股票的暴跌可以用基本面分析得出估值底，那么后面两个因素，则完全脱离了基本面的分析框架。科技公司或者说中国发展这四十年，随着柏林墙的倒塌，中国正好遇到了全球和平红利时期，邓公的改革开放，让中国融入到了全球化大循环的洪流中。俄罗斯挥军乌克兰，勾起了大家对于冷战时代的回忆，触发了冷战化对峙。再叠加大家对于中国将来如果武力解决东南沿海问题，是否也会被美国制裁，中国是否会没收外资资产做为反制裁的无限联想，导致恐慌加剧。虽然冷战的阵营对立并非适用现在的政治环境，但资本市场是现实的，是厌恶风险的。国家监管、美国退市和制裁熙攘，都是大家对风险溢价的重新定义。国内股市的暴跌，跟海外中资股暴跌的原因雷同，外资出逃带来流动性风险，带来一系列资金的负反馈。再加上疫情扰动下经济雪上加霜，大家信心不足。未来动荡还会持续，目前看不到任何平息的迹象。

如果我们明白了这一点，对于手中握有子弹的人来说，不管是A股还是港股，这一波杀跌下来，未来在一片废墟中，什么东西能获得资金的长期青睐，什么东西才是真正的核心资产，什么东西才是中国经济的基本盘。。。可能是我们现在更应该考虑的方向。

如果全球化继续，那么歌照唱舞照跳，以往的思维还是管用的；但如果全球化就此终结，或者如果说现在我们处于全球化大浪潮的逆流中（不要小看逆流，历史打个盹，对普通人来说就是一生），那中国的内循环里，投资逻辑会非常不一样。是基于十几亿人口的消费升级、是中国可以举全国之力攻坚克难的硬科技、是跟中国未来能源安全息息相关的新能源、还是由老龄化的巨大需求催生出来的医疗方向。。。我们现在不得而知，还需要探讨，因为目前还缺乏必要的沙盘推演。局势明朗还需要至少以季度为单位的时间。现在考验的不是信仰，而是远见，我们是否具备以远见见未见的能力。

这是我自己的一点思考，供参考。

这应该是今年最重磅的消息了！有朋友调侃说，终于开始对金融市场进行国务院指导，再不行要启动公安局指导了。

毫无疑问，这是一个在资本市场上价值“10万亿人民币”级别的会议。治大国若烹小鲜，不折腾便是最好的作为。

股市确实是很多人投机的地方，股市谁说了算，是那些持有大资金的机构，而不是公司的基本面。庄家注资拉升，散户追，达到庄家预期，开始撤资，散户不懂还在追，最后结果永远都是庄家吃散户，庄永远都是在做一个动作，那是真正的低买高卖。很多炒股的散户一谈股票就感慨，赚了多少，又跌了多少，只是拥有过，但还不是真的拥有。所以行内有句话叫会买的不如会卖的，就是股民当持股盈利时，他会幻想，幻想永远，当幻想破灭时还会幻想，幻想它还会回来，最后结果是残忍的亏损，被庄抛弃。

划个重点：凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责。

所谓政策底，说的就是这个了。