小米集团：去年净利同比增69.5%，拟最高总额100亿港元回购股份

当前无论是美股还是港股整体中国互联网企业的估值被严重低估了。有分析说是中美竞争态势下的市场预期反应也有分析认为这是互联网流量发展模式的终结，相比原来的流量为王现在市场更信奉硬核技术。小米显然不是硬科技公司，更多是一家好产品和好生态公司，所以市场预期也就没那么好。今日小米港股虽然上涨但目前的价格还是在发行价以下。年轻人的第一只股票买的还是比较符合大家对股市的那句万年警句，股市有风险投资需谨慎！不过这个时候小米回购也算是信心和良心选择。未来年轻人的这第一只股票可能更多要寄希望于大势以及小米汽车的表现了！雷布斯不是乔布斯，靠小米股票实现财务自由本来也不现实，倒不如就索性秉承米粉的情怀，算是为国货出力了。

3月22日晚，小米集团披露了2021年第四季度及全年业绩，财报的数据不再赘述，本文试图从高端化的角度，结合财报披露的数据，谈一谈小米手机想要跟苹果、华为两强竞争的现实困境。

“要咬定青山不放松，保持长期的战略定力和持续地投入”，虎年刚刚开工，雷军就迫不及待地召集高管及员工开会，强调小米手机的高端化战略绝不动摇，显然雷军对于过去两年小米在高端市场的成果并不满意，又给小米团队设定了“三年内拿下国产高端手机市场份额第一”的新目标。

对于小米手机高端化的难点，此前已经有一番详细论述，主要是从品牌定位角度，小米的“高性价比”标签，让雷军提出“向苹果对标”的高端化战略，与小米产品自身的品牌定位与打法，均存在着巨大的反差。

而体现在财报之中，就具体的多。在这份最新财报中，小米通篇不提2021年的主力机型小米11系列，原因很简单，这个系列被米粉骂惨了，连雷军都在去年底的发布会上出来道歉，在财报中自然不愿意再揭一次小米11的伤疤，而是通篇都是小米12的创新点，整体风格可以看看小米财报的前几页，基本上就是一个手机广告。

事实上，小米2020年的财报，就有这种很明显的做广告嫌疑，但是财报是给投资人看的，不是给消费者看的，投资人想要看到和希望看到的，不是小米产品如何如何牛，而是应该给出产品的护城河和核心竞争力，但是很遗憾，在小米的这份财报中看不到。

现在的苹果、华为乃至于海外的三星，其核心竞争力无外乎研发、品牌、用户口碑，而小米给出的都是Canalys的市占率，对于一个志在高端市场的品牌，越是计较市占率，越是会投鼠忌器，很容易左右互搏，比如小米与红米两个品牌就是这种情况，在2500元至3500元的价位区间，就是很明显的左右互搏。

财报数据也列举了小米高端化的诸多成绩，包括2021年定价在人民币3,000元以上的高端智能手机出货量超过2,400万台，远超2020年全年约1,000万台的水平；高端智能手机占比由2020年的约7%，增长至2021年的约13%；手机的平均售价（ASP）提升至每部1,097.5元，相较于2020年的1,039.8元增加5.6%。

但是细究下来，小米给出的3000元是高端化的起点，与现实中5000元是高端化的起点，中间就差了两千元，苹果iPhone的主流产品定价都在5000元以上，何时小米敢把5000元以上产品的占比在财报中公布，相信届时小米的高端化就已经有明显成绩了，现在还有点早。

事实上，现在三千元至五千元这个苹果iPhone之外“高端市场”，正是国产安卓品牌主打的价位区间，说是刺刀见红的高度内卷一点都不为过，小米12能否突出重围，还得再看看。

小米习惯于用打折促销的方式来提升产品销量，反映在财报中，2021年内利润由2020年同期的203.1亿元跌至192.8亿元，同比下滑5.1%，其中，智能手机的毛利率由2020年第四季度的10.5%降至2021年第四季度的10.1%，其主要原因就是去年双11期间的促销所致。
接下来的618，小米当然又要开始小米12的降价促销了，这是消费者和行业都早已习惯了三板斧了。
从净利润来说，2021年小米经调整净利润达到220亿元，同比增长69.5%，但这个高达七成的增幅并不是产品竞争力提升所致，而是其他收入财务调节后的结果。
最后，就是老调重弹的小米手机广告“无孔不入”的老问题，这也是小米一直不被高端消费者所喜的重要原因，答案就隐藏在财报里。
财报数据显示，小米2021年的近四成毛利都来自互联网收入，主要是广告及金融业务，全年的毛利高达215亿元，占小米全年毛利582亿元的37%，这块业务的利润率高达76.1%，创下历史新高。
财报中的原话：2021年，我们的广告业务收入达到人民币181亿元，同比增速高达42.3%，占比5.5%，主要得益于用户规模的持续扩大、高端手机占比提升以及商业化能力的增强。2021年第四季度，广告收入达到人民币49亿元，同比增长34.0%，主要得益于全球预装收入及海外收入的增长，此外效果及品牌广告收入在行业承压环境下仍稳健增长。

很明显，广告收入的一本万利，决定了小米不可能根本性解决这一问题，这也让小米在高端市场的口碑很难达到苹果、三星、华为等厂商的高度。
对于志在高端的雷军来说，敢于自我革命，舍弃互联网广告这一块极高利润的利润，代之以会员收费模式吗？

所以，小米高端化的磕磕碰碰，雷军的高端化梦想与小米产品的现实严重脱节，真的不怪产品经理，他们也是背锅侠。比如，已经跟手机团队合并的MIUI团队，敢对广告真正动刀吗？除非他们想灵活就业了。

小米2021年财报表现不俗，全年净利润增长69%，但股价依然低迷。小米上市以来一共进行了41次回购，回购股份总数接近4亿股，分析认为，小米高层希望用股价回购策略，更好反映公司的实际价值，从而提振股价。
小米股价低迷的原因主要在于小米手机国内销量增长停滞，在国产四大品牌中，小米市场占有率最低，已被其他品牌甩在后面，反倒是海外市场做得风生水起。2021年，小米的销量为1．9亿台，排名全球第三。在中国市场只有5000万台，在海外市场高达1．4亿台，海外市场销量占比高达73％。
国内智能手机发展遭遇瓶颈之后，为了寻找新的增长点，雷军瞄准了火热的新能源赛道。雷军有句名言，站在风口上，猪都可以飞起来，雷军本人现在就亲自实践了一把。雷军称，小米汽车将是我人生中最后一次重大的创业项目，在群雄逐鹿的新能源汽车领域，小米汽车能否顺利杀出重围，又能获得多少市场份额值得关注。不过没有意外的是，新能源汽车行业又将迎来重新的洗牌，届时肯定又将是一地鸡毛。

股票回购在证券市场上是一个非常常见的动作，这样大规模买回本公司发行在外的股份来改变资本结构，一般来讲股价也相应地会上升。这也是股价表现不佳的公司来提振股价的一个比较直接的方式。对于中概股来讲，近一段时期内的暴跌之后，股价已经到达了一个低位，因而能看到阿里和小米纷纷都推出了巨额股票回购计划，而就在前段时间，股价也不太乐观的顺丰，刚刚搞过股票回购。这在稳定股价的同时，也可以向市场发出积极信号。

这次小米的财报，让人最大的感觉是不容易，我们到底该怎么分析判断小米的财报和未来呢？

首先，真金白银的业绩才是资本市场最看重的东西。之前我们就反复在说，对于当前的资本市场来说，资本市场其实完全不相信眼泪，也不相信故事，唯一相信的只有真金白银的业绩，所以我们看到从今年年初开始，各大科技股只要能拿出不错的业绩表现资本市场，都会给不错的反馈，但是一旦业绩不行，无论你的故事说的多么天花乱坠，最终资本市场的表现都会非常糟糕，这可以说已经成为了当前资本市场的一个主要趋势，所以在这样的大背景之下，小米能够拿出这么好的一个利润表现无疑真正能够给资本市场以信心。

其次，我们再来看当前小米的整体智能手机的发展，实际上是相当不错的，小米的智能手机，作为其的核心业务，在这些年的发展过程中已经形成了全面的智能手机的优势，特别在海外市场，小米已经形成了智能手机的连续优势，所以在这样的大背景之下，全球出货量超过2,400万台，这无疑是小米高端化的一个重要体现，智能手机作为小米的主要业务条线，可以说是非常值得我们关注的。

第三，从长期市场发展的角度来看，小米的生态体系实际上已经逐渐形成，无论是小米现阶段的发展还是它之后的造车业务，其实都是依托小米的生态链不断向后推进的过程，这对于小米来说实际上是非常重要的一个市场发展方向，我们可以说小米的生态体系已经构建起了主要的市场优势。

第四，小米这次非常重要的一个点，这就是软性业务，什么叫软性业务呢？我们看到小米的用户规模扩张非常明确，而且互联网商业化能力不断增强，小米的互联网业务收入达到了282亿，这一点无疑是非常不容易的，我们知道苹果这些年之所以能有这么好的发展，就是其在自身业务发展的过程中借助自己的互联网化业务，获得了极强的市场护城河，而小米无疑也在构建属于自己的护城河，这可能是小米当前最大的一个亮点所在。