融创一债券拟展期，碧桂园高管8000万“护盘”

有文章写到，“为应对债务问题，孙宏斌孙老板过去半年以来一直在努力，自己带队走遍各家金融机构，设法处置项目资产，并且成功的卖了贝壳的股票、上海虹桥的写字楼、杭州的酒店、昆明文旅项目、配了股，自己无息借给融创4.5亿美金，并且积极卖董家渡项目给信达（奈何疫情又耽搁了）。”

而融创即将到期的债券价格昨天下跌超40%，反映了市场对于融创违约的预期。如果没有外部力量介入，按照现有形势正常发展下去，融创恐怕将要出现违约。而一旦在地产江湖颇有口碑的孙老板也违约了，恐怕又会引发一系列的连锁反应，还谈何有序化解房地产市场的风险？

不少市场人士认为，要解决房地产市场当前的困境，已经避免不了“救房企”这一招了，问题在于怎么救才合理？公众号“霍博思道”提出一个思路，由国家信用入场兜底目前未公开市场债券违约房企的信用，可以通过金融稳定保障基金提供政策性、阶段性再融资工具，对于目前未公开市场债券违约房企针对即将到期的债券进行公开市场再融资不能成功的，金融稳定保障基金给以兜底提供再融资。从而化解公开市场债券交叉违约这一灰犀牛。在不出现公开市场债券违约风险的情况下再呼吁银行等金融机构满足房企必要的融资需求才更具现实意义，在此情况下，地方政府的资金监管才敢采取更加灵活的支取政策，购房者才能够打消担心这些房企倒掉楼盘烂尾的顾虑。从而解决供给侧房企信用供给能力不足的问题。同时，辅以一定的需求侧刺激政策，包括必要的货币与信用宽松，以及在二手房市场的一些非市场化管制取消，恢复购买力，扭转市场下行预期，恢复购买意愿，从而实现市场恢复良性循环。

个人认为这一思路很有道理，实际上碧桂园昨天的做法就已经在践行这个思路，只不过是用自己的钱来买自己的债券，同样都是为了稳定市场预期。有了稳定的市场预期，才有后面的一切。

地产行业调整，国家政策调控作用显现。今春金融委会议后，五部委表态，释放支持房地产的信号，对稳定地产市场预期和提振市场信心发挥了重要作用。正是在这样的背景下，融创和碧桂园也有了自己的自选动作。

融创当下遇到的问题，其实是大多房地产商遇到的现金流问题。从年初经营指标来看，虽然融创在业界中算是好看的，但跟自己同期比还是下跌较大。因此40亿债券展期也是情不得已。金融委会后，融创股市大幅拉升，也一定意义上说明人们还是看好融创。

事实上碧桂园同样经历着存续债券下跌及穆迪展望评级下调为“负面”的压力。如果说融创是对外展期，那么碧桂园则是对内造血，碧桂园发动董监高购买本公司债券，让核心管理层用真金白银表达了对公司未来持续经营能力和偿债能力的信心，无疑向市场传递了积极的信号。不管怎么说，在房地产政策新的春天里，我们期待房企，能够各自圆梦，拥抱属于自己的春天。