炒股亏近20亿！云南白药去年净利腰斩

2022-03-29 14:30

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近期，云南白药集团股份有限公司披露了2021年业绩，营业收入363.74亿元，同比增长11.09%；归母净利润28.04亿元，同比下降49.17%，归母扣非净利润33.39亿元，同比增长15.17%。归母净利润出现下滑的重要原因是云南白药证券投资出现亏损。上一次出现归母净利润下滑是在1995年，降幅在26%左右。这意味着，此次是云南白药20多年首次出现归母净利润下滑。 | 相关阅读（澎湃新闻）

柏文喜

中国企业资本联盟中国区首席经济学家

炒股的盈利或者亏损在企业财务中归属于非经常性损益，而交易性金融资产持有期间公允价值的变动，也就是通常所说的浮盈或者浮亏就是其中典型的一种，在非经常性损益占比较大的情况下，可能会对上市公司的业绩产生重大或者决定性的影响。

从云南白药的情况来看，在主营业务收入毛利率和净利率尚呈下降之势的情况下，较大的炒股投入确实对其业绩影响非常明显，尤其是去年炒股亏损20亿更是让其业绩同比下降了将近一半，可谓损失巨大。

闪光的假面

无论多小的事情都能有影响

这几年，云南白药围绕其中药IP衍生了不少医药以外的业务，包括食品和洗护用品等。食品没怎么购买过，但牙膏和洗发水是真的好，其中防脱系列套装简直就是脱发者的福音。作为一个消费者，至少我个人越来越愿意尝试云南白药的其他衍生产品。另外，公司近10年营业收入从136亿上涨到363亿，步伐稳健，也能说明其产品是越来越受到市场认可的。

可是，最后的结果却是受到炒股的拖累，净利润同比增长几乎腰斩了。稍微看了下云南白药的持仓，几乎都是些浓眉大眼的大白马。网上有人笑称凭实力赚的钱，凭运气亏掉。这个评价虽然犀利，但是也很到位。去年大部分股票表现的都不太好。不仅是云南白药，许多专业机构也没能幸免一难。

不过，除开整体市场的影响，云南白药的投资配比也存在问题。从近3年的年报来看，2019年还是较为保守的以债为主的风格，在2020年突然全部变成了股票，而且成本也从72亿提高到了138亿。到了2021年延续了2020年风格，只有一只4亿的债基，其他的102亿依然买股票。一家同期营业收入300亿的公司，用100亿来炒股。这么大胆的投资风格，跟其业务稳步发展形成了鲜明的对比。