阿里引领中概股回购潮，自救还是价值重估？

1、在这个疯狂三月，在美股市场和港股市场的中概股走出来一个很疯狂的走势，波动性之大令人咂舌，其中包括腾讯、阿里、小米等互联网大厂在内，纷纷大手笔回购股票，其中又以阿里巴巴推出的250亿美元回购案最为夸张。

2、阿里的这个回购在3月22日公布的时候，几乎相当于阿里巴巴市值的10%，抛开那些流动性极为稳定的机构持股，在美股市场上，这笔金额应该相当于阿里流通市值的20%以上，这也直接推升了阿里巴巴美股股价重回100美元。

3、另一个巨头腾讯虽然没有阿里那么夸张的回购宣言，但是也在持续不断地回购，今年以来已经回购了13次，耗资28亿美元，很明显能够看到，当腾讯股价跌破400港元之后，回购股票的频率明显增加。

4、只是，回购虽说是企业用真金白银来向投资者释放利好，但是对于股价来说，其象征性意义在于，一旦频繁回购，其实就是说明了这是一只大熊股，几乎罕有牛股进行股票回购的先例吧，结果就是，中概股企业越是回购，股价大部分时候依然还处于低位，甚至还有越回购越跌的例子。

5、阿里巴巴之所以把回购金额提高到250亿美元，几乎相当于阿里手上现金的三分之一，那就是因为阿里之前就一直在回购，然后股价却一路下跌，没办法，最后来了一把大小王一起出，干脆把能动用的现金储备都用上，反正目前这个市场环境下，也没有太好的投资标的，搞不好买了还会成为一个吞噬现金流的无底洞，还不如越跌越买，这难道不就是散户的投资套路吗？

6、另一个典型的越回购越跌、越跌越回购的例子就是小米，2021年小米股价跌到23港元附近的时候，雷军就祭出了回购大法，因为在这个价位小米此前进行了大手笔的增发，这也是不得已为之的回购，试图来支撑股价，短期确实是撑住了，但是没有多久，不仅跌破了23港元的心理价，还连续跌破20港元和15港元，连2018年的发行价都失手了，真的是回购了个寂寞。

7、所以，凡是大手笔回购的股票，大概率都是大熊股，这些股票想要依靠回购就变成牛股，几乎是天方夜谭，当然，如果你是一个不差钱的长期价值投资者，目前腾讯阿里这个价位，放在未来十年，应该还是有投资价值的，但是假如你是一个追涨杀跌的散户，还是对回购保持冷静，有那个闲心，不如找几个牛股玩玩，赢面比熊股大多了，短期市场一定是牛股强于熊股，这是股市几百年的规律。

8、至于回购是不是证明中概股的底部，还是要回归公司基本面，比如腾讯阿里美团这样的巨头，拥有很高的业务护城河，盈利能力和现金流都极强，因此越跌越买的回购逻辑，只要不差钱肯定是OK的，但是对于那些细分龙头和新锐企业，比如BOSS直聘、富途证券、微盟集团等中等体量的中概股企业，回购跟价值底部的关系不大，一旦外部的冲击袭来，这些企业的现金流未必可以扛住，毕竟阿里腾讯手上的现金都是几千亿，抗风险能力上不在一个级别。

9、最后，今年一季度互联网行业笼罩在裁员的阴影之下，无论是好听一些的“毕业”，还是难点一点的“人员优化”，本质上就是裁员，而企业回购股票的一个重要目的，就是试图用回购来提升那些拿着股票、股权、期权的员工们的士气，既然回购是要花钱，裁员是要省钱，倒不如把这两件事情通盘考虑，比如拿出部分在公开市场回购股票的钱，先回购员工手上的股票或者期权，既可以安定内部民心，又可以提升士气，还能给公司一个好形象，而且既然你认定现在是价值底部，那就回购员工手上的股票，等股价回升了再公开增发就行了，或者直接把回购的股票按照白菜价发给员工。

一句话，对于轻资产的互联网企业来说，员工是重要性和优先级都高于股价，如果只看股价的涨跌而不在乎员工的感受，左手裁员右手回购，那这种公司其实也没太大的长期投资价值，你认为呢？

从最初的赴美上市热潮到退市潮，中国概念股在短短几年间遭遇了过山车般的变化。在中概股屡遭算计，被低估等多重不利因素影响下，一时间股价下跌成了中概股的集体宿命。于是中国股开始自救，通过回购，私有化等提振信心，寻找到出路。

早在2016年前后，中概股就曾掀起过一轮回归潮，360、完美世界都是这轮回归潮中付诸行动的玩家。

如今，怎么将好的开头继续下去，才是中概股掀起回归潮后的核心问题。所以，在为中概股回归铺路的同时，还需要在制度上巩固本土投资者的信心，至少应该多一些慎重考虑，为中概股的回归铺平道路。

价值重估，金融中心排位赛，是个值得观察的点?!