此次降准，为何不多不少是0.25个百分点？还有降息可能吗？

我们看到这次的降准可以说是如约而至，当降准的靴子正式落地之后很多人都在问，这次降准到底对经济会产生什么样的影响？特别是对于大家关注的房地产业会有什么样的影响？
首先我们昨天的文章中就已经反复强调了降准对当前经济的重要意义，无论是提升市场的流动性，提振市场的信心，还是增强市场的发展都有很好的作用，所以降准的积极意义是不必说的，这是当前在整个经济面临较大压力的情况之下，国家积极作为主动推动经济有效发展的一个有力手段。
其次，我们来讨论一下，降准对于当前的房地产市场会有什么样的影响？
一是对于整个房地产市场来说，降准可以有效的提升房地产产业的资金链水平，将整个房地产业的发展提供较强的资金帮助，所以从降准的角度来看，对于整个房地产业来说是非常重要的一个信号，代表的是中国的房地产产业，将会进入一个相对而言资金链较为宽松的发展时期。
二是对于当前的房地产企业来说，我们观察到去年有某些房地产企业面临较大的经营压力，甚至进入了资金链的危机之中，导致整个企业发展处于较大的困难状态。这次降准的话，实际上对于房地产企业来说是一个比较好的信号，代表的是当前房地产资金链压力可以有一定程度的宽松，在整个市场的资金面处于相对宽松的状态的情况之下，房地产企业有可能能够获得更多的资金帮助，融资不再那么困难，相对而言市场的整体压力会降低一些，虽然当前房地产市场可能依然处于一个转型的时期之内，但是对于当前的房地产企业来说，降准无疑是一个非常积极的信号。
三是对于大部分的购房者来说，降准代表的是整个市场的资金面，开始变得逐渐宽松，所以对于购房者而言，往往能够获得更多的资金的帮助，像去年那种放款困难的情况，可能会有所改善，房地产的整体销售可能会有一定的改观，这对于当前整个房地产市场的发展和大家去购买自住用房，无疑是具有比较好的一个积极的效果。
第三，从长期市场发展的角度来看，降准代表的是一个较为宽松的货币状态，这种较为宽松的市场环境能够有助于大部分企业和产业的发展，所以对于当前的市场来说，降准的积极信号是非常好的。

在猜测很久之后，这次央行终于降准了，可以说这次降准已经在大家的意料之中。不过，比较让人意外的是此次降准的幅度只有0.25%。一般来讲，降准的幅度是0.5% ，有时幅度大的话会降1%，这次降准幅度之小，是比较少见的。这也说明了，虽然国家决定降准来扶持上半年因为疫情被拖累的经济和消费，但是通胀和物价甚至金融风险的因素也考虑得比较多，在这样的降准幅度之下，之前大家对今年政策宽松的预期可能要打个折扣了。

降准解近忧，谁来除远虑？

从力度来看，本次全面降准的幅度并不算大，但采取了额外定向降准的方式，针对性较强，体现出政策不断加大对于小微企业和“三农”的支持力度。本次降准释放长期资金约5300亿元，从释放资金规模上，不及去年12月降准的水平，当时释放流动性1.2万亿元，不过，考虑到本次降准配合存款利率上限的调整，政策的整体力度尚可。本次降准释放的资金将用于补充金融机构的长期资金，金融机构的资金配置能力将有所增强，同时金融机构的成本将有所下行，从而进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业的支持力度。

近期国内本土疫情、国际地缘政治事件和海外加快收紧步伐等因素给我国经济带来了新的增长压力，一方面，国内本土疫情蔓延态势未见拐点，封控措施对经济活动造成冲击，高频数据显示供需两端均有走弱；另一方面，3月进出口增速双双回落，外贸承压之下，出口对于经济的支撑作用趋于下降。此外，一季度金融数据虽然较为亮点，但从结构上来看，仅靠企业部门短期贷款支撑的信贷增长恐难持续，实体融资需求依然疲弱。而今年2月城镇调查失业率也已升至5.5%，居民的就业情况并不乐观，进而使得预期再度转弱。因此，尽管海外以美国为代表的发达经济体货币政策持续收紧，但在多重压力的倒逼之下，我国宽松政策仍有再度发力的必要。

在经济下行压力加大的背景下，降准一定程度上能够起到稳定预期的效果，但考虑到国内本土疫情态势尚不明朗、地产行业风险还未充分释放，如果要实现全年经济增长的目标，仍需更多稳增长政策的配合。特别地，在宽信用举措方面，国常会还提及“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率”，大型银行的信贷投放能力有望提高，对中小企业、薄弱领域的贷款支持将增强，这同近期政策注重信贷增长的基调保持一致。央行表示两项新的专项再贷款额度安排2400亿元，支持普惠小微信用贷款4000亿元再贷款额度滚动使用，必要时也可以再增加，降准配合信用宽松，对于稳定经济增长形成合力。从经济环境的压力上来看，短期内存在着降息跟进的可能，但次数和幅度恐将有限：一方面，美联储加息缩表节奏加快，中美利差近期也出现过倒挂，人民币面临贬值压力，我国可能并不具备持续多次降准降息的宽松空间；另一方面，当前经济的症结在于总需求的疲弱，货币政策已然先行，其它需求端支持政策的配合落地才是对冲经济下行压力的关键。

降准可解近忧，但远虑未除。在外部货币政策持续收紧的制约之下，连续降准降息的概率可能较小，这决定了对于资本市场而言，配置的时间窗口较为重要。短期来看，降准配合存款利率报价的调整，缓解了银行负债端压力，促进资金成本下行，债市受益较大。而疫情还未消除的情况之下，短期A股或仍将延续震荡调整态势，低估值和高股息板块相对占优，疫情出现好转可能才会迎来机会。