字节跳动成立抖音集团

这一系列的操作似乎都在说抖音赴港股上市已经成为了一种很大的可能，而且抖音回复的不予置评似乎也非常容易引发大家的遐想，不过既然抖音不予置评，我们不妨还是从抖音自身业务发展的角度来分析一下，抖音上市到底该怎么看？以及港股赛道真是一个好的选择吗？
首先，抖音上市其实只是时间问题。作为当前国内最大的尚未上市的互联网独角兽，抖音其实已经早就达到了可以上市的门槛，根据胡润百富榜发布的《2021全球独角兽榜》中抖音母公司字节跳动估值增长1.73万亿元，达到2.25万亿元，约3375亿美元。而且我们看到公开市场数据显示，字节跳动首轮融资发生于2012年3月，2017年获得20亿美元E轮融资，2018年获得40亿美元Pre-IPO融资，其后分别在2020年与2021年获得两次战略投资。因此，无论是从字节跳动的估值角度出发，还是从字节跳动的融资轮次角度来看，字节跳动其实都已经到了不上市不行的状态。
一方面，对于字节跳动来说，当前的融资其实已经非常高了，在这么高融资轮次的情况下，再去融资的压力其实已经非常大，毕竟估值这么高的公司，市场上想要投资也要掂量掂量自己有没有这个实力，但是字节跳动其实还是在亏损的状态，那么对于外部资金的需求量也不会小，所以最终的结果在融资相对难度较大的情况下依然需要资金，那么上市就成为了最好的选择。
另一方面，字节跳动经过多轮融资之后，前面的风投已经陪跑字节跳动相当长的时间了，大部分的风投自己都是有自己的回报周期的，对于风投来说，都不可能长期陪跑字节跳动下去，如果字节跳动不上市，风投机构就难以实现获利退出自然也会有较大的压力，所以对于当前的市场来说，风投机构也会有较大的动力推动字节跳动上市，从而实现自己的获利卖出。
其次，香港市场的确是抖音最好的选择。对于当前的抖音来说，我们已经观察到了，字节跳动的另一大巨头APP也被大家称为抖音海外版的TikTok从去年开始已经成为独立的板块存在，对于当前的抖音来说，应该仅仅包含大家熟悉的今日头条和抖音这两大应用以及其他的一系列APP，在这样的情况下，抖音其实要上市的话，香港市场的确是最好的选择。
从内部布局的角度来说，因为对于当前的抖音来说，由于TikTok已经属于不同的板块了，作为海外应用的TikTok大概率不会在国内的资本市场上市的，海外资本市场上市会是大概率的选择，既然如此，从自身的业务布局来说，抖音再选择海外资本市场上市就不太符合自身的业务逻辑，再加上最近一段时间美股资本市场对于中国互联网公司是相当不友好，在这样的情况下，再去美股等海外资本市场也有些不太符合市场的趋势，把目光回归到中国无疑是最好的选择。
从外部市场的角度来说，虽然A股已经有了科创板并且对于亏损的公司也有更高的容忍度，但是科创板毕竟是硬科技企业上市的地方，对于抖音来说虽然是互联网科技公司，但离硬科技似乎还有差距，所以在这样的情况下，又能够对抖音上市的难度较小，对于抖音的亏损也容忍度较高的市场无疑就是港股资本市场了，特别是这些年港股资本市场的高速发展，已经给很多互联网公司提供了良好的发展机遇，不少知名互联网企业都选择了港股上市。因此，抖音选择港股似乎也顺理成章。
虽然港股成为了抖音最好的选择，但是如此拥挤的港股赛道，抖音真的有戏吗？我们仔细研究这段时间，已经有众多的互联网公司开始选择港股两地上市，自从知乎选择了双重主要上市之后，哔哩哔哩、贝壳都在冲刺港股，可以说最近各大互联网企业回港股要成为了一个大势所趋，这也让港股上市的注册审核速度拖慢了许多，据经济观察报的统计，截至5月4日，2022年至今，港交所主板“申请的处理期限已过”的公司数量高达92家，仅“原则上批准但未在申请失效前列出”的申请就有13家，可以说港股的拥挤已经成为了一个不争的事实。
对于抖音来说，当前港股拥挤虽然很无奈，但是其实也不一定是坏事，这是因为像抖音这样知名的企业，一旦其选择港股上市的话，往往会意味着很高的市场估值，很有可能出现不小的市场波动，所以抖音的上市无疑需要众多的准备，给抖音更多的时间无疑会让抖音更加从容，从长期市场发展的角度来说，港股赛道虽然拥挤抖音也不是没有一席之地。
如今，抖音集团已经改名，字节系上市的步伐可谓又进了一步，至于能否最终上市，我们不妨还是拭目以待吧！

1、每年关于字节跳动上市的传闻都会占据媒体的重要版面，但是字节内部却对IPO一事三缄其口，唯一明确的答复是在2021年4月23日，字节在其官方头条号上称，“经过认真研究，认为公司暂不具备上市条件，目前无上市计划”。

2、因此，字节跳动（香港）有限公司已更名为抖音集团(香港)有限公司，就此预判字节会赴港IPO，颇有点标题党的味道，事实上，无论是港股的大环境，还是字节内部的业务分拆，以及字节的现金流状况，对于IPO这个事情都是并不着急，或者说至少在今年内应该没戏。

3、首先看港股的大环境，目前恒指还在2万点附近寻底，代表中概股的恒生科技指数更是低至4000点，以港股目前每天仅1000亿港元（约合800亿人民币）的日成交额，即使是承载分拆之后的抖音，也是有点勉为其难，何况一旦2024年中概股的审计底稿问题没有实质性进展，那么几乎所有中概股都只能保留港股，流动性会从纽约转向香港，在保证中概股平稳过度、港股守住2万点的大前提下，今年都不是抖音这种大象IPO的好时机。

4、从字节的估值来看，如果算上抖音和Tik Tok这两个王牌产品，若以2021年全年收入580亿美元来计算，最保守的5倍市销率下，其市值都高达近3000亿美元，如果对比同为社交媒体同行的meta，字节的整体估值应该高达5000亿美元，这已经超过了腾讯和阿里两家的市值，绝对是中国互联网公司的NO.1。

5、问题在于，由于抖音和Tik Tok完全是针对国内和海外的两个市场，加上完全不一样的监管环境，字节是不可能以集团的名义整体上市的，那么必然是抖音、Tik Tok分别上市，而且大概率是抖音上市在前，Tik Tok上市之后，但这里面涉及到非常复杂的关联交易和股权关系，这两年字节一直在内部做分割，但从CFO的角度来说，要理清楚内部的现金流走向，给机构投资者尤其是海外机构一笔明白账，绝对不是一朝一夕的事情。

6、因此，从高管变动来看，去年加盟字节成为集团CFO周受资的职位在不到半年时间就出现调整，从去年11月开始不再担任集团CFO，只保留了TikTok负责人一职，集团财务部向CEO梁汝波负责，专职CFO一直空缺到今年4月，才由世达国际律师事务所高级合伙人高准(JulieGao)担任该职位。

7、通常来说，一家企业能否顺利上市，CFO的角色极为重要，周受资在加入字节跳动之前，曾经是小米集团的CFO，在小米赴港上市的过程中扮演了重要的角色。而且，周受资在知名投资公司DST工作期间，就跟张一鸣相识，DST期间还投资了字节跳动，双方可谓是渊源颇深。加上周受资长期在新加坡办公，都让字节的IPO看上去很快了，但是随着CFO空缺了半年，说明字节内部就如那个公开回应一样，短期内没有IPO的计划，这应该是明智之举。

8、从过去中概股IPO的惯例来看，从专职CFO到任，再到成功IPO，期间至少有两到三年的时间，尤其对于字节这种家大业大却又非常年轻的公司来说，要把财务家底理清楚，也差不多要这个时间，个人认为，抖音IPO估计要到2024年或者2025年，大概率得等到中美关于会计底稿的事情落幕之后。

9、至于海外最关注的Tik Tok去哪里上市，如何满足海外极为苛刻的监管要求，恐怕更远了，最乐观的时间表也在2025年之后了，从现金流的角度，无论是抖音还是Tik Tok，都是正向现金流，营收增速也非常高，假如未来两三年真的有融资需求，只要随便发个融资信息，全球一大堆机构排队等着投资呢。简而言之，对于向来行事稳健的张一鸣来说，抖音的IPO一点都不着急。

加上这次，字节跳动已经改过不止一次名字了，如果大家有印象的话，以前自觉的母体就是今日头条，那时今日头条还是公司最主要的板块，而后抖音和西瓜视频等其他业务的崛起，让公司从今日头条转变为字节跳动，如今字节改成抖音集团，再加上CFO的变更，让人猜测其上市计划是否要重启，虽然对于字节来讲，上市早晚的事，但现如今的资本市场环境大不比往常，字节要上市可能只能在香港上市，港股颓势已经持续小两年，这个时候如果上市，很难说是个好选择。