京东一季度净亏30亿，徐雷：4月订单取消量提升，5月有好转

1、从5月17号开始，随着京东集团一季报的正式披露，拉开了几大互联网巨头的一季报序幕，今天（5月18日）下午腾讯也披露了，接下来还有阿里、美团、拼多多、百度、网易等多家巨头，其中作为首秀的京东财报，有很大的代表性，值得仔细分析。

2、京东这份财报的典型意义在于，一是从京东电商客户（京东零售）的主要客群来看，主要是以城市中产为主，因此从京东零售的单季营收情况，大致可以窥见中产阶层在今年第一季度在电商上的花费；二是京东物流的营收，对于消费供应链也有很大参考价值；三是净利润，考虑到巨头们都在喊“过冬”，“过冬”论之下对企业净利润的影响到底有多大，也有一定参考价值。

3、从京东零售的营收来看，第一季收入同比增长约17%至2175.24亿元，略低于集团18%的整体增速，这个增速虽说是创下上市以来的新低，但是还处于正增长的区间，也略高于市场预期，因此京东美股涨了4%，市值稳定在800亿美元之上，说明市场对这个营收数据还是给予正面反馈的。

4、当然，对于电商来说，一季度都是传统上的淡季，因为有春节因素，京东的销售旺季在有618促销的第二季和第四季度，但是今年因为疫情的影响，二季度京东零售的营收大概率是“负增长”的，当然，第二季度才过了一半，如果京东马上开启的618促销给力，还是不排除将营收增速在6月份拉上去的可能性，只是目前来判断，这个后程发力的可能性不大，主动权不在京东手上，那么投资者需要对京东二季度业绩的坑有一定的心理准备，尤其是在美股这种风声鹤唳的市场。

5、京东零售的这个营收数据，也为接下来要披露的阿里和拼多多的营收打了个底，从阿里之前的营收预测来看，市场期待不大，不是负增长就是万事大吉，二季度的坑也肯定不小，但是没有618这个标签，压力会略小于京东，至于拼多多，营收增速应该还是在三强中排在第一位，但是过去那种动辄50%以上的增速，也不会存在。

6、如果从电商行业来看，阿里、京东、拼多多三分天下各有优劣的形式已经非常明显，今年开始大家会进入到一个争夺存量市场的阶段，不可能再产生下一个电商巨头了，而对市场存量的争夺，最大的压力并非彼此，而是第三方的独立电商平台，包括新兴的抖音、快手电商，以及日趋衰落的各种“优选”电商，蛋糕已经就那么大了，消费者的钱袋子也看得更紧了，通过砸钱搞促销活动来提升消费热情（GMV）已经不太现实。

7、所以，还在期待618有大促销的用户，可以打破幻想了，该买的现在就买吧，至于投资者，不求高增速，但求业绩平稳不要暴雷，至于内部员工，那更是不毕业就是天大喜事了。

8、不仅是电商市场进入到一个争夺存量蛋糕的阶段，刚刚披露的腾讯第一季报，2022年第一季的广告营收同比下降18%，广告作为互联网营收的另一个大头，虽然在体量上不及电商，但是各大平台对其的依赖程度更深，因此一旦从增量竞争陷入存量竞争，那么对于营收增速主要靠广告增速的平台，比如快手，其冲击力可想而知。毕竟腾讯家大业大，网络广告仅占其整体营收的13%，腾讯可以通过其他板块的营收补上这18%的同比下滑，但是绝大部分平台都做不到这一点。因此，对于业绩高度依赖于网络广告的中概股来说，投资者要有心理准备。

9、当然，互联网平台近期最大的利好还是来自于政策面，这在很大程度上对冲了业绩，也给投资者吃了一份定心丸，考虑到目前几大互联网巨头的绝对估值都处于历史低位，股价已经很大程度上反映了对增速的悲观预期，因此也不必过于悲观。

从宏观经济数据上来看，一季度因为疫情封控的原因，可以说是比较惨淡。宏观数据都已经这样了，具体到某一个行业某一家公司，自然也不让人乐观。京东一季度净亏30亿就说明了这一点。本来这几年来随着京东自建物流优势逐渐体现，其业绩数据是越来越好看的。如今一季度上海吉林，再加上北京疫情的开始，不仅降低了消费者的消费欲望，更重要的是封控带来的封路和物流不畅，极大地影响了电商平台的正常运营，不用说京东了，淘宝的数据应该也不会很乐观。