公募行业重磅新规来了！薪酬递延支付不少于3年

我们需要一个什么样的公募行业?

据中国证券投资基金业协会数据，截止3月底，全国公募基金余额25.08万亿元，产品数量9669个，公募基金管理人158家。最大的基金管理公司在管规模突破了1万亿元大关。

以平均1.5%的基金管理人年管理费率计算，如果不考虑赎回费的话，公募基金行业总市场规模至少有3700亿元。依目前行业惯例，这个管理费是旱涝保收的，不管投资者赚钱还是赔钱，基金管理人是稳赚不赔的。所以各家基金管理公司目前是以增加管理规模为导向的，这一点是很难改变的。

当然，让投资者赚钱更有利于扩大管理规模，各家基金公司为了吸引投资者纷纷采取推荐明星基金经理的方法，着重宣传明星基金经理的短期业绩，很多基金投资者是买涨不买跌的，大概率情况下，今年这个主题基金大赚，明年则是另一个主题基金大赚，问题是赔钱的基金、短期业绩不好的基金，基金公司早雪藏了。大多数投资者买基金几乎都买在了高位。这导致基民也很难赚钱。

多年的行业运行逻辑就是这样的。不管是基金公司还是基金投资者，都是非常关注短期业绩的。这造成了一个悖论，基金经理为了行业排名纷纷杀入热门赛道，导致个别投资标的的估值出现巨大泡沫和波动，许多投资经理虽然收入可观，但是压力太大。这可以解释为什么奔私的基金经理越来越多，而且过劳死的基金经理也不少。整体是一个不正常的状态。同时，大多数投资者没有养成定投等理性的投资习惯，赚一笔就跑，下跌就赎回几乎成了常态。真正赚钱的人少之又少。

监管层出台改变薪酬发放方式的规定，出发点非常好，这样可以纠正基金公司过于关注短期业绩波动的不良倾向。同时，促使基金经理们改变追逐热点的投资逻辑，逐步转到以长期价值投资为逻辑的正常轨道上来。

薪酬制度设计本身就是商业行为非常核心的组成部分，而基金行业和其他众多行业非常重要的区别是，它是直接和老百姓的想要保值与增值的钱打交道的行业，这决定了它的两点不同：第一是保增增值看长期，短期受周期，市场情绪的影响，同样的为保值增值目标服务的从业者的价值体现也要兼顾长期，不能太短视，这是投资背后的资产属性决定的；第二是公募基金做为普惠金融的代表，社会责任重大，这又是行业属性决定的。

所以，薪酬制度设计一定是基本薪酬+奖金（含提成）+行为奖励的综合设计，就像某从业者说的那样，“一个好的薪酬激励制度能让一个公司乃至行业更好运转，只有兼顾投资者、基金公司及员工的长远利益，消除短期业绩压力的薪酬体系，才有可能达到多方共赢。”

所以，抑制短期薪酬过高，增长过快，这是监管的导向。而下一步继续引导或鼓励资管机构降低管理费率，让利于投资者，我想也应该行在路上！

最终来看，只有能够开源节流，持续稳定实现投资者保增增值目标的行业才能真正创造价值，也才是这个行业具备了拥有美好未来的基础。

公募基金的薪酬改革早就有了要启动的迹象，这跟这两年来基金热有一定关系，在基金热的背景下，明星基金经理薪酬越来越高，体系也有些混乱。

不过，究竟具体结构上要怎么改革，可能监管机构和基金公司还需要继续沟通，但是从证监会发的这个文件来看，不管其他要怎么改革，基金经理薪酬递延应该是一个大趋势，而且递延比例还挺高，会达到40%，这个规定的目的看起来很明显，通过规定薪酬递延，来保持业务的长期和稳定。

促进良好发展