今年，我们正式砍掉TMT组

2021年11月，城配巨头云鸟科技暴雷，员工讨薪，公司即将破产清算。这一举动掀开了城配物流市场的遮羞布，遥想2014年以来，城配物流这一市场可谓是投资热土，IDG、博裕、天壹资本等纷纷入局，炒出来一个又一个独角兽。如今几年过去，不仅仅是立志革新行业的云鸟科技，快狗打车、凯东源、驹马物流、唯捷城配、汤氏物流等也是苦苦支撑，那么为何几年过去就换了人间？依笔者看来，城配物流可能从根本上是伪命题。

一、城配物流是伪命题的逻辑

1、致命逻辑缺陷-缺乏网络效应

城配物流，顾名思义，指的是主要专注于城市内的相关物流配送服务。这个市场看起来很大，号称万亿市场，按照资本的逻辑，4000亿的快递市场产生了顺丰以及四通一达等上市公司，万亿级的城配市场那将产生多大的鱼，资本一度极其亢奋，纷纷将钱投到这个“新兴蓝海市场”。但是快递领域能产生顺丰及通达系上市公司，是因为快递这个行业产品标准化程度高、自动化程度高，最重要的是网络效应强。网络效应决定了，你只有编织一条全国的物流网络，才有竞争资格，换句话说局域性的快递公司是没有价值。比如你仅仅在湖南搭建了快递网络，根本没有价值，因此快递公司必须搭建全国性的网络，而这需要海量的资金、以及占据核心站点资源，因此玩家必然有限，换句话说兼具资本密集型、先发优势显著特点，因此快递公司必然是寡头垄断的格局。物流行业中，除了快递网络效应外，快运的网络效应也相对明显，也将产生几家上市公司。但在城配领域，是不存在网络效应的，比如你江西的城配网络与湖南的城配网络是独立的，无法产生协同价值，因此为什么没有全国性的城配公司也在于此，缺乏网络效应导致规模不经济，管理成本高企，无法与夫妻老婆店及小车队竞争。因此城配市场必然是分散的，很难产生大鱼。

2、仓配一体并不是好产品

有的朋友会问，既然单纯配送由于缺乏网络效应无法与夫妻老婆店竞争，那么我能不能走重资产模式，通过仓配一体提高竞争能力，碾压夫妻老婆店以及小车队？笔者认为，比较难，一是仓配一体需要投入大量的资金，而你的客户资源有限，无法在短时间内填平这个坑，因此极大概率仓库填仓率低，导致开一个仓亏损一个仓，像笔者尽调过的一家仓配一体化企业，填仓率惨不忍睹，有的只有40%，导致举步维艰。二是产品本身无竞争力，无法获得毛利提升。由于产品本身无明显竞争力，导致仓配一体后的毛利率无法获得比单纯仓库存储+单纯配送更高毛利，但是却要承担填仓率不高的经营风险。综合来看，仓配一体并不是成功的产品。

二、转型成平台的内在缺陷

如果受限于资源禀赋，城配企业无法快速增长，那么是否可以转型为平台以突破资源限制了？每个物流公司都有一个平台梦，平台的逻辑在于突破资源限制，专注于做产品，比如加盟制下的通达系快递公司，因此获得高速增长，城配企业也不例外。笔者参与访谈或尽调的几家物流企业，都致力于打造物流信息化平台，但是效果并不显著。主要原因在于一面链接货主一面链接运力的平台中，要求你有可持续的商流，但是对于B端属性的货主来说，如果物流需求计划性强，完全可以跳过平台，直接与运力发生联系。而非计划性的物流配送需求量也非常有限，无法吸引稳定运力，毕竟司机是想在平台拉活赚钱。还有一个重要原因在于，以后商流会染指物流，做成垂直供应链平台，如宝武钢铁打造的欧冶云商平台，客户只要在钢铁电商平台上下单，你采购的钢铁会快递到你家。在内卷趋势下，掌握商流的企业，会倾向于自己做垂直的B2B电商平台，进而染指或深度控制物流供应商，在上述情况下，单独的物流平台生存空间极小。

总之，在中国的商业环境下，商流处于超级强势的一方，城配物流议价能力弱，且由于缺乏网络效应，无法产生全国性的城配企业。

TMT是电信、媒体和科技行业的一个统称，对于电信、传媒这两个领域，一般的资本还真是很难进入，这是属于央企和地方国企高度垄断的一个行业，而且其中很多领域的目的并不是为了赚钱，譬如“媒体”的主要作用就是宣传。而对于最后一个“T”，即科技领域，是前些年资本投资的重点。
但科技领域跑马圈地的时代已经基本结束了，大的创新也几乎绝迹了，商业模式已经基本固化了，初创企业想要去挑战目前互联网巨头们已经形成的竞争格局，何其难也！而即使是巨头们霸占的电商、社交、游戏等领域，也出现了增速放缓，未来不确定性的局面，“大厂”们纷纷开始裁员，这个行业的局面怎么样，可想而知。
但数字经济仍然大有可为，这是几乎所有人的共识，譬如近期的NFT，元宇宙就着实火热了一段时间。对于追逐超额利润的资本而言，难的是找到那些未来有爆发增长的领域。但如果它们放低诉求，TMT领域还是有很多可以投的标的的。