货币基金收益率全面进入“1时代”

除了货币基金，还可以投资什么？

在流动性、收益率、安全性性价比方面，货币基金往往最好的。流动性方面，它比国债、大额存单要高，最起码周末和节假日可以正常赎回，而且大多数1万额度内可以秒到账；收益率方面，比银行活期存款、短期定期存款都要高；安全性方面，货币基金主要投资于一年内到期的同业存单、国债、企业债、金融债、票据等，目前来看，蚀本风险几乎为0。

许多人错误地把货币基金等同于无风险收益资产，从理论上来说，货币基金不等于银行存款，基金管理公司并没有刚性兑付的义务。无风险收益资产还是应该严格地限定在国债，只有国债收益率才是无风险收益率。在极端严苛的情景假设下，货币基金是有亏本风险的。收益率跌破2，进入“1时代”，1之后，就是0了。货币基金不等于银行存款，更不等于现金。只是风险系数更小一些而已。

从普通家庭理财角度看，目前为止，货币基金可以作为一个选择项，但配置权重不宜太高。对于年轻家庭来说，可以将闲置资金在指数基金、国债、债券基金方面做一个更大比例的配置，价值型的股票基金也可以配置一些以利于提高家庭财富长期收益率。指数基金最好定投，避免择时。其实，市场大幅下跌的时候，最应该加大指数基金的配置权重。对于一个老年家庭或急需流动性的家庭来说，建议大比例配置国债、地方债和少量的债券性基金，不建议投资波动性太大的指数基金或其它股票型和混合型基金。

对年轻家庭来说，应该避免直接投资股票，选择股票其实比选择基金还要难。要以投资股票来获利的话，需要付出比较多的学费、精力和学识，指数基金是一种非常好的投资股票的简便易行的方式。如果对股票特别感兴趣，建议严格限定最高投资金额，并力求避免高频交易。最重要的是，建议多学习股票投资知识，建议深入阅读格雷厄姆的《证券分析》、张磊的《价值》、但斌的《时间的玫瑰》等书籍，并深入思考自己的优缺点，以长期价值投资的哲学引导股票投资实践。

其他短线投资操作，十有九点九九会以亏损收场，极力推荐长线投资。

看到当前货币基金的收益率水平进入一时代倒不是一件让人特别意外的事情，毕竟对于当前的整个资本市场来说，低利率状态是很正常的现象，那么我们到底该怎么看待这件事呢？
首先，从宏观经济环境来说，当前经济下行的压力实际上比较大，所以我们看到当前整个央行政策基本上都采用降息的总方针，在这个降息的大背景之中，必然会导致市场的流动性不断增加，实际上整个市场都处于一个非常流动性充裕的状态，再加上安全资产实际上严重不足。最终的结果就是对于当前的货币基金来说面临着巨大的压力，一方面货币基金实际上没有比较稀缺的投资标的可以投资。另外一方面整个市场。就处于流动性比较充裕的状态，自然会导致货币基金没有那么受到银行间市场的欢迎，最终的结果就是货币基金的整体收益水平的下滑。
其次，虽然货币基金的收益水平出现了下滑，但是实际上货币基金的规模却开始稳步上升，最核心的原因就在于整个货币基金市场正在成为市场难得的避风港，所以在没有其他好的投资标的的情况之下，货币基金反而成为了大家关注的焦点。而且我们看到的是当前整个货币基金实际上都处于一个相对安全性比较高的状态，无论你是炒股还是买其他的债券类基金，实际上本身的市场波动都很大，很容易出现收益水平不足甚至赚不到钱的状态，在这样的情况之下，货币基金反而是整个市场比较关注的产品。
第三，从长期市场发展的角度来看，货币基金的低利率水平状态将会持续一段时间，但是我们也不用过度担心，今年下半年开始伴随着整个经济水平的恢复，货币基金的收益率有望停止下跌，并且逐步回升，所以整个第3季度货币基金都是一个在筑底的过程，从第4季度开始到明年可能会有一定程度的回升，这是我们对货币基金的整体判断。不过从目前的角度来看，如何才能找到一个真正有效的投资理财渠道可能才是最大的问题，渠道安全性是大家最关注的焦点。

货基收益率全面进入“1时代”是无风险收益率下行趋势的必然表现。很多人不理解为什么各个平台零钱宝收益率越来越低，也不清楚货基收益率是不是波动很大，还会回到以前的水平吗？我想读懂以下几点可能就会豁然开朗了。

首先，货币基金为什么是无风险收益率的代表？从金融产品风险收益性质看，货币基金与银行存款、同业存单基金、短债基金可以划在同一档位。货币基金的主要投资标的是大额存单，搭配以短期债券。理论上它们的风险有细微差异：短债基金>同存基金>货币基金>银行存款，这里的“>”表示“略高”，风险略高的收益也略高，高于存款的收益来自于对所持债券的风险补偿。但由于它们的底层资产主要体现国家和金融机构信用，所以目前在国内它们仍可以看做是无风险品种（虽然西方国家货币基金也会发生亏损），能保“名义本金”。

其次，无风险收益率为什么已经确立下行趋势？去年至今，货基收益率从3到2再到1时代，简直进入跳水模式。曾几何时，我们不需要烦恼挑理财产品，光是凭借余额宝和零钱通也可以让闲钱获得稳稳的年化3.5%左右的收益。而去年至今，这些零钱宝收益缩水非常快。尤其是最近几个月，4-5月还在惆怅货基的“2时代”，6月份已经来到“1时代”了。

今年4月中旬，从中小银行到股份制银行再到国有大行，接二连三公布下调定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平。随着底层存款利率一再下降，货币基金（以及以货币基金为主要投资对象的银行保本理财）的七日年化收益率也在摇摇晃晃中下行，趋势很明显了。

那么，为什么以前在大家的印象里，无风险收益会比较高呢？那是因为18年以前无风险收益率对标的是银行理财。那时候还是地产经济，房地产行业与金融产品联动，给很多高风险高收益项目笼罩了一层低风险高收益的假象。在通过各类信托、银行理财、私募募集资金续命的年代，非标固收产品收益极高，还都认为是刚兑的。直到金融去杠杆开始，及之后的资管新规出台。银行理财产品明确全面净值化，不再有保本保收益的概念，也就不能再作为无风险收益率的锚了。随着今年银行理财出现大面积破1的情况，理财大众的的确确亲身体验到了何谓打破刚兑。其实，一直以来以存款为底层资产的货基，它的收益率变化更能准确地反映全社会无风险收益率的变化。

第三，货基收益率是不是波动很大，还会回到以前的水平吗？其实，货币基金的收益率相对平稳。不管是季度末或者年末资金市场会出现常规的存款回流，还是股票债券与货币基金可能存在的跷跷板效应，都只会影响货基的短期几天的收益，更长期的宏观趋势已经比较明显，很难回到以前的水平了。

全球重要央行最近几年都在降息，罪魁祸首是丑国和全球的美元结算体系。丑国通过不断宽松货币拉动经济，同时裹挟各国跟随宽松政策。即便今年丑国因国内通胀问题进入缩表加息，留给各国央行的仍然是进退两难，至少现在各国的宏观经济环境都不支持紧缩货币。欧洲央行自2016年至今保持0利率。日本和瑞士央行自2016年至今保持负利率。全球经济高速增长均已过去。而国内经济面临着更为复杂的形势，无论是经济周期所处阶段，还是接踵而至的黑天鹅给经济带来的冲击，我们能面对的恐怕只能是刺激经济，拉动投资和消费需求的低利率常态化环境。
可以说，想要回到不承担任何风险就能获得“3%”以上收益率的时代一去不复返了。

最后，我想说的是，我们不得不面对一个事实，就是无脑理财、只看宣传收益率的时代也过去了。如果还有人对我们“口述保证达到年化4%、5%、8%、12%......”的金融产品，那一定要警惕对方的用意，起码要对其专业性做一番考证。

宣传地天花乱坠不能轻信，挤破头抢着买的时候更要冷静。今年AAA同业存单基金刷爆各渠道，最早成立的同存基金也只不过半年，收益率并不突出，但是当投资者被A股一顿毒打，再加上渠道拼命宣传这类产品的保本特征，大家拼了命抢着买，硬是买出了当年的“余额宝盛况”。然而，一边是火爆发售，一边是收益率继续下降。越是怕好东西买不到，越是买了个寂寞！大家都抢着买，好东西也会变成俗物。更何况所谓的好东西，只是换了个名字，换了一点存款比例，起初是商家的噱头，却成功打造成了客户的追捧。这在基金市场已经屡见不鲜了。理财大众真吃这一套！

回归常识，放弃幻想，脚踏实地学习金融产品知识，了解各类产品的风险收益特征，实践和总结自身的风险承受能力，做理财不是买盲盒，也不是求签问卦，搭配出适合自己的产品组合，最终是否拿得安稳，定心丸只能自己有，才算数！

货基收益率全面进入“1时代”，这对于广大投资者来说影响很大，尤其是那些低风险偏好者，在货币基金收益率下行的背景下，低风险偏好资金肯定尽快要寻找投资新去处，这也就是为什么近期同业存单基金、短债基金等多款“货基替代品”开始走红。

在我看来，货币基金的收益率之所以越来越低，跟银行的利率降低是有关系的，货币基金的资金会通过购买大额存单等多种方式流入银行系统，当银行系统本身不缺资金的时候，那么能够给出的利率就会比较低，自然会使得货币基金的收益率持续下滑。当然货币基金的收益率并不会持续降低，当央行进行加息操作的时候，货币基金的收益率还会上升。

另外同业存单基金、短债基金这些虽然收益率比货币基金要高，但是风险同样要高于货币型基金。所以，可以先别急着投资转向，也要看看你的投资组合情况和风险偏好。