达里欧对话GMO创始人：“末日”信号出现，世界正在重回70年代

我今年第一次听达里欧关于经济的讲话是在今年5月份清华五道口的首席经济学家论坛上，他的一句现在的情况和上个世纪的1929年经济危机、大萧条接近。随后一个月内，吴晓波将与之对谈的相关公号文章的标题也以此为题。

不管当前的国际形势是与1929-1945年相似，还是这里的对话说“世界正在重回70年代”，都传达了谨慎不乐观的观点或信息。不象2008年的全球金融危机发生时和2020年新冠疫情全球大爆发时，经济界、投资界广泛流行那句“别人疯狂时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”；连这句“这是最坏的时代，也是最好的年代”励志意味浓郁的名言在今年上半年都比较少有人重提或给出与之相类似思路的建议。偶有看到邱吉尔的那句”不要浪费一场危机“。今年，似乎说了很多年的“明年会很难”确实在这个2022年到来了，更有甚者2022年可能是往后最好的一年。因为经济大咖们给出的趋势预测和应对措施都是稳健或保底型的。目前，还没有人鼓励你当黑马。

今年确实情况大不同，有政治军事冲突俄乌战争，有百年难遇的全球疫情，有经济动荡的普遍性通货膨胀（少数国家已经通货紧缩），就如同那本书名《枪炮、病菌与钢铁》里的三大件，快齐活了。如此之下，加之疫情已经全球流行快3年仍然在不断变异着挑战人类，想必大部分人都由自信、期盼慢慢转向不安、观望。于是，那句“潮水退去时，才知道谁没有穿底裤”就成为很多人坚守的底线。活下去、顺利穿越周期，成为首要的目标。

回望上个世纪70年代，那也是一个活跃的、变革的、创新的和蓬勃发展的年代。所以，做好你的本份，也许是最好的应对。至于什么是”本份“，那只有你自己知道，是时候好好理一下了。

这场对话发生在5月9日，距今已有月余，实际上之前并没有这么高的关注度，但偏偏在这个时候被翻出来并得到广泛传播，个人认为很大程度上是因为在过去的这一多月中他们所预言的很多方面正在变成现实或愈演愈烈，于是本来对达利欧与格兰瑟姆之间这场对话没太在意的人也不由得想认真读一读了。

在这两位投资大咖所提到的诸多问题中，通胀无疑是最引人关注的一方面，甚至已经变成看待其它所有问题的底色（即他们谈话中提到的“background music”）。而就是在这过去的一个月中，美国的通胀形势在以超出多数人预期的速度恶化。6月10日公布的美国5月CPI同比上涨8.6%，较上个月的8.3%进一步加速增长，创下1981年12月以来新高。这直接浇灭了4月份CPI回落带来的通胀受到控制的希望，目前市场普遍预计美联储不得不进一步加强收缩政策，因此本周四有可能会加息75个基点。这也导致市场恐慌情绪急剧蔓延，尤其是美股暴跌，截至昨天收盘标准普尔500指数已连跌5天，进一步跌入熊市区域。这时候再来看格兰瑟姆所说的“5月8日股市显示出了泡沫破裂的迹象，这是标准普尔自1939年以来最糟糕的一次开盘”，考虑到当时美股还比较坚挺，个人还是很佩服他的预见性。

至于达利欧所说的“现金就是垃圾”，这个观点都快跟达利欧这个名字捆绑出现了，因为凡是公开讲话场合他似乎都会提到这一点。可以想见在通胀可能不是短期问题而会变成中长期问题的背景下，他的这一观点会获得更多拥趸。只是虽然将现金化作投资以对抗通胀的说法固然没错，但对普通人来说，投资确实是个极大的难题，稍有不慎就会本金不保。如何能跑过通胀又不被割韭菜，也许会成为我们这一代人终生的功课。

最有价值的一句话。在如此乏味的对话中，仅仅一句话讲的有一定道理，这句话是达里欧说的，内容是“我希望关注那些拥有良好的资产负债表和利润表的地方，这里我指的是国家，以及组成这些国家的公司和个人。所以，如果这些地方财务状况良好、金融稳定性和资产负债表稳健，他们就可以经受住恶劣的环境。”换句话说就是，若国家及其公司、个人的财务状况良好、金融稳定性和资产负债表稳健，则无畏任何惊涛骇浪，反之，则危在旦夕。这也是投资的重要原则。

总体上废话连篇。5月9日，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）和对冲基金GMO创始人Jeremy Grantham就此问题进行了一次深度对话。这次对话内容可以概括为：人云亦云、杂乱无章、以偏概全、无病呻吟。

应该远离的两个人。桥水基金创始人兼联合首席信息官瑞·达利欧，与对冲基金GMO的联合创始人兼长期投资策略师Jeremy Grantham。这两个人的对话堪称催眠剂，使人昏昏欲睡。这可能使我最后一次详细阅读有其内容的文章。

在当前的国际政治、经济等形势错综复杂的情况下，达里欧对话GMO创始人Grantham，两位资深人士通过眼中的经济风险及历史比较，给人们一个较清晰的市场认知，进而对如何把握当下，规避风险，给出投资方向。这个对话，无论对于政要，企业家，还是对普通公民拨开云雾，引导冷静思考，启迪人们如何看待过往，如何应对危机继往开来。

现在是过去的积累，站在现在看过去，我们反思曾经的对错得失，比如美联储加息的时机，管理者对过去几十年的股市高涨，是否在政治、地缘、环境等因素作用下精准适时决策，那么在如今风险来临时，是否是有效的应对？一切都很正常。总结检讨过去，预测把握未来。不管怎么说，对话在认知层面还是给了我们很多选择的方向，比如投资对全球资源的考虑，包括人口资源、能源、粮食等；不能仅限于本国货币，而要考虑国际间的配置，以及多元化投资等。在风险面前，只有宏观认识到位，才可能在微观决策中获得大概率的利益。

感谢将这段采访内容翻译过来并分享出来的小编

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