工行、招行等出手，宣布停止智能投顾服务

半年前这些银行宣布“暂停”智能投顾组合的“申购”服务，原持仓客户可继续进行资产运作及赎回，口径是等待监管进一步指示。现在这些银行正式宣布“停止”智能投顾调仓服务，搜索和入口下架，原持仓客户如在一段时间内未主动结束组合，则组合内基金将变成持仓单只基金的形式存在于账户中，此后也应由客户自行打理买卖。个人解读，在相关业务上，监管已经给出了明确的态度：开展真正的基金投顾，不要一种带有历史残留因素的智能投顾做过渡。

智能投顾原本是舶来品，学习的是美国公募基金销售在线化和智能化的做法，试图通过使用特定算法模式管理帐户，结合投资者风险偏好、财产状况与理财目标，为用户提供自动化的资产配置建议 。2014年前后国内开始有一波智能投顾公司兴起，以互联网基金销售平台为主，它们通过网络渠道触达客户的广度和便利性，积累了一批原始客户，其中也不乏一些公司在科技和体验上都做得还不错，口碑也不错，但是这类公司主要针对的还是互联网上的长尾用户，客单价低，业务规模难以突破。加上中国还没有发展到美国个人账户信息高度打通的阶段，因此所谓的结合客户风险偏好、资产状况的自动化配置建议本质上是无源之水，随着越来越多的金融科技公司进入此行业，智能投顾发展得越来越“伪智能”，变成更多是基金销售机构的“科学算命+夹带私货”。参与主体鱼龙混杂，很多公司借道与基金销售平台合作，就能轻松参与进来。

传统银行券商看到金融科技的样板，也纷纷效仿，于是就有了后来这么多银行的各式“智投”。然而传统金融机构本来是服务客单价相对高的客户的，进入这个赛道，不但没能发挥它们本来擅长的面对客户个性化和深度服务，反而是用一个套着AI壳的打包销售手段打发了原来客户，在投资陪伴缺失的情况下，客户抱着固有的比较收益的思路上还没有转化过来，新的智投产品自然变成了鸡肋。传统金融机构也没有互联网公司的引流优势，智投业务也没有给它们带来预想的长尾销量。所以在存量转化和增量发展上都不理想。其实暂停或者停止这块业务对于他们现有业绩影响并不大。

现在基金投顾业务强调的是顾问式服务，是用“顾”带“投”的资产配置理念，而不是组合打包销售策略，更不是打着智能与科技的旗号随机兜售。自2019年10月《基金投顾试点通知》之后，为客户提供基金组合策略投资建议归为基金投顾业务范畴，不具备基金投顾牌照的公司不得开展。这是先把金融科技公司和不入职有牌照机构的互联网大V先清理掉，再说有牌照的机构，从历史保有量看，工行招行是最大的，先从它们的规范开始，跟历史划断，重新开始。

希望这样能够真正促动持牌机构给予基金投顾业务新的开端，能够跳出卖组合的视野，弱化销量考核，强化AUM概念，帮助投资者搭建正确的认知体系，坚守长期投资理念，减少短视和冲动，引导每个人对自身真实风险承受能力的正确判别。个人认为，监管层引导监督，管理层拨正绩效标准，执行层认知理念和专业技能双提升，三方合力，还有一个很漫长的磨合和成长历程，陪伴式顾问服务，任重道远。

自2020年2月拿到试点资格，工行、招行和平安银行是获得基金投顾试点资格机构中仅有的3家银行。到2021年底，全行业共有59家机构获批了基金投顾试点资格。试点期间监管部门连续多次下发规范文件，要求基金投资顾问机构应当于2021年12月31日前将存量提供基金投资组合策略建议活动规范为符合《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》的基金投资顾问业务；同时，不具有基金投资顾问业务资格的基金销售机构应当于2022年6月30日前将存量提供基金投资组合策略建议活动整改为符合前述法律关系的基金销售业务。工商、招行暂停智能投顾业务的操作是与上面的监管要求有关。

早在2016年底，招行上线了“摩羯智投”，成为先行试点智能投顾的银行。2018年资管新规的出台，首次将智能投顾产品服务纳入监管范围。智能投顾被业内普遍认为是长尾用户财富管理的发展方向，尤其是资管新规落地之后，净值化、去刚性兑付的过程将进一步释放和激发巨大的智能理财需求。但从试点实际情况来看，智能投顾从市场接受度、技术成熟度、性价比方面并不占优。银行基础性工作，例如产品的丰富程度、银行业务的线上化程度、对客户画像的精细化程度等都影响了智能投顾作用的发挥。投顾服务，既“投”也要“顾”，试点银行限于人才，可能有点“顾”不上。所以试点银行要满足监管要求，暂停产品申购交易，进行“规范改造”。之后的基金投顾或许会迎来新的发展窗口。