生猪价格超预期上涨，新周期已开启？

6月中旬以来，22省市生猪价格、生猪期货价格再度加速上行，截至7月4日，生猪价格较6月10日上涨近30%。猪肉价格同步走高，农业农村部监测的猪肉平均批发价已涨破25元/公斤，创2021年6月以来新高。

近期猪价快速上涨，中长期角度看，是能繁母猪存栏同比增速持续下行，导致猪肉供给拐点显现，猪价逐步进入上行通道。短期因素助推上涨加速。

一方面，供给端出栏偏慢。6月上中旬，全国大型集团企业月度出栏完成率仅60.9%，进度明显低于过去6个月的水平，这其中有部分地方降雨的影响，也有部分企业压栏惜售和二次育肥的影响。

另一方面，需求端边际回升。以6月29日上海恢复堂食为代表，线下消费加速修复，或带动猪肉需求边际改善。不过进入暑期，天气炎热，需求并不会持续大幅增加，待四季度才会进入消费旺季。发改委近期召开专题会议表示，目前生猪产能总体合理充裕，加之消费不旺，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础，并要求大型养殖企业带头保持正常出栏节奏，不盲目压栏，将适时采取储备调节措施，努力防范价格大幅波动。

在中国央行大幅度放水的情况下，猪肉价格的飙升恐怕是一件政府不愿意看到的事情。中国的CPI篮子里面食品的比重占到了三分之一，而在食品篮子里面，猪肉的权重也比较大，这导致猪肉在整个CPI中占到了2%多的权重。猪肉价格又经常暴涨暴跌，有时候甚至能够左右中国的货币政策，有人戏称中国的消费价格指数CPI为China Pig Index，也不是没有道理的。

虽然目前猪肉价格看涨预期比较强，但我认为这一次政府估计会提早介入控制猪肉价格，因为目前相对宽松的货币政策是为了稳定经济，一旦猪肉价格过快上涨，可能会导致CPI在目前通胀压力极高的情况下快速飙升，这将导致货币政府无法继续，甚至需要收紧才能控制通货膨胀。

我们看到猪肉价格当前快速回暖，很多人都会很诧异，想问这猪肉价格到底是怎么回事，我们又该怎么看待当前猪肉价格的持续回暖呢？
首先，从整个市场供给和需求的角度来看，北方地区受到2021年年中去产能的影响，实际上今年的猪肉供应量有较为明显的减少，而南方的大规模养殖户受到雨季的影响，出栏也出现了一定程度的阶段性影响，导致整个猪肉市场的供应来源减少。所以，在这样的大背景之下，本来暑期期间是相对猪肉消费的淡季，但是由于不少养殖户明显看好后期的行情，有压栏惜售的现象，实际上直接导致了整个市场供应的不足，在需求保持相对刚性的情况之下，市场供应不足的大背景直接导致了猪肉价格的快速提升，这就是当前猪肉价格上涨的核心原因。
其次，之前猪肉价格持续低迷状态，实际上已经持续了一段时间，伴随着国家整体调控政策的逐渐完善，实际上猪肉的供应已经出现了一定程度的下降，这是一个市场发展的客观规律，所以从当前整个市场发展的角度来看，猪肉价格出现一定的上涨是很正常的现象，从某种意义上来说，猪肉周期已经呈现出触底的迹象，虽然筑底依然需要一定的时间和过程，但是猪肉价格想要再实现大规模的下跌已经不再现实，猪肉涨价的趋势已经日益明显，所以从目前的角度来看整体猪肉市场将会呈现出价格上涨的态势，这是我们可以实现明确预期的事情。
第三，从长期市场发展的角度来看，当前的猪肉周期的确已经开始进入了上涨周期的可能性，但是我们不要忘了一件事，对于当前的整个猪肉市场来说，市场依然处于供应和需求比较失衡的状态，不排除未来依然有可能出现猪肉价格下探的可能性，所以从目前的角度来说，我们并没有充足的理由来向市场证明，当前猪肉已经进入了完全的单边上涨周期。不过对于大部分的猪肉企业来说，当前的确已经有了一定的市场上涨的空间，猪肉企业原先利润低迷的阶段有可能将会逐渐终结，所以对于整个猪肉企业而言，将会是一个比较利好的态势。