美联储今年要亏6700亿美元，怎么回事？

美联储亏损这个问题其实是理解量化宽松、缩表、和财政赤字货币化的一个挺好的切入点，需要全面地看待。

一般来说，如果你去买债券的话，会有两种类型的收入：一是利息收入；二是债券价格的涨跌收入。现在媒体报道的这个6700亿美元的巨亏，来自的就是这第二种类型。

具体说来，美联储疫情后在高位接盘了很多美国国债，然后现在要大力加息，债券价格下跌，所以被套牢了。但是我们也知道，从这次的缩表计划来看，美联储暂时没有准备卖出他们的债券，所以只要他们一直拿着国债，也可以顺利拿到本金，不至于真的亏损。再加上美联储还有利息收入，其实最后美联储还是会产生正盈利。但是这个问题里其实美国财政部扮演的才是中心的角色。因为根据规定，美联储资产负债表的任何盈利，都会转交给美国财政部。这也很好了解释了美联储不以盈利为目的的性质，所以不用看到美联储“巨额亏损”而担心对全球经济有什么影响。

1、 盈亏不是美联储的重要目标，外界也没有必要拿此事评头论足、说三道四。美联储的任务是实现就业最大化和价格稳定。既不是实现盈利也不是避免亏损。

2、 美联储的工作论文确实具有参考价值，但是否最具权威性，还有待深入考量。譬如，近期发表的美联储工作论文《美联储资产负债表利率风险分析，第 1 部分：背景和历史视角》《美联储资产负债表利率风险分析，第 2 部分：替代利率路径下的预测 》，确实指出了一些问题，但这种论文既有些晦涩难懂，又难以一言九鼎。

3、 美联储没有利用内部消息获利，这是制衡作用的后果，也是目前世界上一种最为有效的模式。比较而言，相反的运作机制，如，既当裁判员，又当运动员的模式可能没有公信力。那种片面地与民众争利即使盈利颇丰，也难以服众。

4、 客观地情况是，今后一段时期，美联储尽管手忙脚乱，但依旧是世界上日子最好过的少数几家央行之一。需要特别指出的是，世界上其它一些国家的央行就没有美联储那么幸运了，不是束手无策、就是坏手烂脚。