阿里巴巴集团申请香港纽约双重主要上市

申请香港为主要上市地意味着开启了两手准备之门。阿里巴巴宣布将申请香港为主要上市地，意味着备受中美双方监管压力的中概股企业正在积极地做两手准备，即，竭力寻找有备无患的次优方案，避免当出现极端情况时措手不及。

若中概股审计问题的纠纷无解，香港可能临危受命，作为上市地，但是，这绝不会是顺理成章地无缝衔接，而会带来摩擦及碰撞。如果两国不能达成协议，让美国监管机构得以检查中概股公司的审计底稿，则包括阿里巴巴在内的250多家中国公司将面临从美国集中退市的风险。

中国内地投资者的参与值得关注。阿里巴巴预计将在今年年底前完成在香港的主要上市，这也将为阿里巴巴被纳入港通股铺平道路。纳入港股通之后中国内地投资者将可投资阿里巴巴的香港上市股票。值得说明的是，这对中国内地投资者而言，肯定即将产生一波投资机会。

2022年3月15日，阿里巴巴港股股价最低至71港元，公司市值缩水至2000亿美元，仅为2020年10月四分之一，随着对于中概股的救市喊话出炉，阿里股价在三个月后回升至123港元，然后又掉头向下。

2022年7月26日，阿里巴巴披露了2022财年年报，阿里是国内互联网公司中极为少见的使用美国公司跨年财年制度的企业，比如2022财年，就是2021年4月1日至2022年3月31日的财务数据。

对于使用财年制度的上市公司来说，虽然阿里的财务数据早就披露，但是这份财年年报还是类似于个人的年终总结，有很多看点，虽然373页的篇幅有点长，但是对于阿里的投资者来说，还是值得花个半天的时间好好看看的。

毕竟过去的一个财年，对于22岁的阿里来说，可以说是史上最困难的一年，从这份财年的总结报告，也能在一些细节中可见一斑，比如公司的精神领袖马老师，就除了在合伙人名单上之外，几乎没有任何露脸机会。

当然，配合2022财年报告的发布，阿里也披露了两条很重要的消息：一是将从二次上市转换为双重主要上市，简单理解就是2024年假如中美谈崩，中概股集体退市，阿里在香港的上市地位也不会发生变化，这是给国际投资者吃的一颗安心丸，换而言之，这是稳妥为上的一个制度安排。

股票投资归根到底就是买的企业的未来，有了双重主要上市这个安排，阿里的国际股东就可以放心大胆地买阿里股票，或者把阿里美股转换成阿里港股。

第二个消息就是蚂蚁集团的管理层集体从阿里巴巴合伙人名单中消失，这个也是早在预期之中的消息，就是为了符合蚂蚁独立性的一种合规安排，简单地说，蚂蚁虽然是阿里这只老母鸡下的蛋，但是阿里所处的金融行业，以及蚂蚁的市场地位，虽然双方从血缘上是“父子”关系，但也要明算账。

蚂蚁跟阿里划清界限，这对阿里来说自然也是一件好事，虽然双方在业务层面还是“你中有我、我中有你”的状态，但是至少在高管层面，还是明确区隔开来，从企业内部治理的角度，对于双方都是一件好事，蚂蚁可以再出发，阿里也能卸下历史包袱。

因此，在港股市场，两则利好消息的刺激之下，阿里股价一改7月来的颓势，7月26日大涨5%，股价重新站上104港元。

个人相信啊，在后马老师时代，从现在到2025年，阿里的策略都是稳健为上，宁可错过不可犯错，这对于阿里来说或许并不容易，但是这条路是必然的，表现在阿里的业绩和财报上，恐怕很难有超预期的表现，对此，投资者应该有充分的心理准备。

好在阿里的股价已经跌透了，从财务指标来看，目前100港元附近的阿里，只要自己不再犯大的错误，应该已经是底价了，考虑到阿里还有回购股票这一招，如果你选择押宝互联网的下一个周期，那么阿里应该是一个比较好的标的，当然这存粹从财务模型上进行分析，仅供参考。

阿里的稳健，从今年618的低调已经开始显现，第四季度的双11 ，阿里会怎么玩，大概率还是多做少说的路子吧，这对于阿里内部员工和平台企业来说，都是一件好事，十几年的双11下来，从平台到企业到消费者，其实都累了，也审美疲劳了，如果阿里能够放下双11的包袱，从GMV的指标中解脱出来，就跟GDP崇拜一样，应该对未来转型是一件好事。

但是，阿里管理层有摆脱GMV的勇气吗，希望他们能够有吧。

我记得之前知乎回港上市，就是是双重主要上市的方式，也就是说这样的话公司会同时拥有在两个上市地的同等上市地位。比如在美国和香港双重主要上市的话，如果在其中一个上市地退市，并不影响在另一个上市地的上市地位。之前阿里的主要上市地是美国，如今改为双重主要上市，原因绝不是什么所谓的方便投资者配置港股，毕竟港股拉胯已经小两年了，更重要的顾虑还是在中美双方关于审计底稿问题没有达成一致前，阿里对会不会在美股被迫退市有些担心。

有人说，互联网平台的企业需要等待两只靴子落地，一个是滴滴被罚，另一个就是蚂蚁上市。前两天滴滴80亿的罚单看似利空实则利好，再重的罚单也好过无法开展新增业务，生存已经成为这些巨头的唯一诉求了。

而这次阿里在港的二次上市，一方面是中概股全面应对HFCAA的一种选择，另一方面也有监管缓和的因素，在港二次上市虽然无助于解决阿里当下最大的困难，但监管若一意阻拦，怕是也无法成行。

BATJ之流的互联网平台离不开中国大市场，而中国经济效率的提升也需要他们发挥自己的积极作用，在疫情期间，互联网平台企业所发挥的作用让我们看到了大政府主导下经济模式依然需要市场化力量。从这个角度看，之前严厉的处罚政策一定有缓和的一天，在符合信息安全和打破垄断的前提下，中国依然需要互联网平台企业，而绝非许多人理解的一棍子打死。

当然，即便阿里在香港二次上市成功，也不代表就此万事大吉了，和监管关系的缓和，以及重塑二级市场信心，是摆在阿里高管面前最重要的事情，这看似两件事，但却高度相关。就想阿里那句有名的slogan一样“让天下没有难做的生意”，如果狂飙后的阿里能够重拾本心、回归赋能的定位，他也一定能够找到让监管再次相信的理由，从而真正实现股价的回归。这不仅是阿里的幸事，也是我们站在中国经济长期发展所乐见得的一件大事。

说实在，看到阿里巴巴这个时候申请在香港双重主要上市，实际上也是一个意料之中的事情，对于这件事我们到底该怎么看呢？
首先对于当前整个市场来说，双重主要上市正在成为当前中概股上市的主要模式，最核心的原因就是伴随着资本市场的发展，特别是美国资本市场当前政策和外部环境的变化，对于大部分的中概股企业来说，选择双重主要上市将会成为一个必然的发展趋势。在整个市场之上，双重主要上市可以帮助中概股企业拥有更多的市场选择空间，也能够让双重主要上市的主要企业不会受到比较大的影响，所以我们看到越来越多的中概股回归香港的时候都会采用双重主要上市的方式，阿里巴巴属于回归香港资本市场相对较早的一家上市公司，所以当时并没有采用双重主要上市。这个时候阿里巴巴可以说是在补之前的过程，是补课的一种做法。
其次，我们可以看到的是阿里巴巴采用这种双重主要上市的方式，可以有效的提升自己在市场上的影响力，而且香港资本市场也是相对开放的资本市场，在香港资本市场之上通过双重主要上市的形式，可以进一步提升阿里巴巴在资本市场上的流动性，从而帮助香港投资者更好的认识阿里巴巴，为阿里巴巴未来的融资提供更多的可能性。
第三，我们可以看到的是对于当前的整个资本市场来说，香港资本市场对于中概股企业的认知程度无疑是更强的，原先的上市模式对于阿里巴巴而言其实并不适用，特别对于香港资本市场的投资者来说会有诸多顾虑，采用双重主要上市的方式，可以让香港资本市场打消后顾之忧，从而进一步推动阿里巴巴更好的发展。
第四，从长期资本市场发展的角度来看，未来有可能会有更多已经在香港上市的中概股企业转换为双重主要上市的这种模式，双重主要上市，将会在未来的一段时间之内成为中概股上市的重要方式，所以对于当前的整个资本市场来说，我们也要深刻认知当前资本市场的变化。

阿里需要香港作为中美对决破裂后的保障和支撑，而香港也需要阿里，各取所需…

如果阿里从美国退市，对股价影响大吗