千亿医药巨头定增出炉！"买家"阵容超豪华

复星医药42元的定增价，比起2021年8月的90元最高价，比打了五折还要优惠，可以说大资本的上车时机真的是好。但未来的股价走势会怎么样不好说，但跌破这个定增价的概率是不大的，因此跟着定增才是真正赚钱的机会。

至于阿兹夫定的独家商业化权利这个利好消息，我倒是觉得很一般，毕竟中国的新冠肺炎疫情在“动态清零”的措施下，基本上没有大规模的爆发，因此这个新药也恐怕不会有很大的市场，这与国外市场中辉瑞的Paxlovid的将近200亿美元的市场规模完全不可同日而语。而即使是Paxlovid，也面临着需求不及预期的情况。

而在疫苗领域，虽然复星医药申请mRNA新冠疫苗复必泰商标已获核准注册，但也同样面临需求不足的情况，在国内新冠疫苗接种已经接近尾声的时候，谁还会打国外进口疫苗呢？

2021年下半年以来，资本市场上国内生物医药公司持续下调，深刻改变了行业格局。医保谈判力度加大和集采剧烈竞争的大背景下，成熟药企业绩挑战加剧，创新生物技术公司亏损持续扩大，盈利拐点难于预期。中美脱钩等外部因素，更是加剧整个行业的悲观情绪。

生物医药行业的基本逻辑并未改变，挑战之处在于对未来国内创新药竞争格局的担忧，如何区别同质化竞争与有竞争力的创新产品。从粗暴的管线逻辑，到本质的创新含量逻辑，需要一个形成共识并落地的过程。叠加对于医保谈判无差别打击的担忧，造成目前无差别下跌的黯淡现状。

医保谈判PD-1大幅降价，并非对创新药的打压，只是低创新含量同质化竞争的必然结果。齐鲁制药、复星医药的生物类似药同样可以获得巨大的商业成功，更不用担心创新药的未来。

国际化也是检验创新和竞争力的又一个关键，血液瘤CAR-T的小市场，依然可以支撑传奇生物成为头部生物技术公司。中国生物医药的未来，仍然是回归创新药的本质，不断提高核心竞争力，深化创新，参与全球竞争。满足患者临床需求的同时，通过提高技术和创新壁垒，获得超额收益。

最后看一下估值，一二级市场传导还不够，目前泡沫最严重的成长期，临床2期3期，二级市场调整猛烈，新上市企业破发，或者找不到投资人无法发行。新疗法公司开始补跌。对有收入和利润的公司开始给予较多关注。应加大对成熟项目的布局，他们会最先反弹。即使市场继续走弱，尚未调整的早期项目估值必然下跌长鞭效应。