超1900亿元！全球最大养老基金GPIF连续第二个季度亏损

日本养老基金和其他P7国家相比，在 Alternatives 上面的投资过于保守，这到底是投资理念的问题，还是日本特定国情造成的？

尽管亏损金额巨大，但考虑规模因素后，仍然是一家十分稳健的基金。日本政府养老金投资基金（Government Pension Investment Fund，GPIF）在2022年第二季度（创下两年来的最大跌幅，亏损3.75 万亿日元（约1904亿元人民币），但是，作为全球最大的养老基金，GPIF基金净值缩水之后，规模为193.01万亿日元（约9.8万亿元人民币），也就是说，整体的亏损的比例仅仅为2%左右。这么看，这家基金的业绩还是可以的。

投资定位较为清晰。GPIF的首要目标是以最小的风险实现公共养恤金制度所需的投资回报，这完全是为了养恤金领取者从长远角度的利益，从而有助于该制度的稳定。

投资策略利于分散风险。GPIF的投资策略是按资产类别，地区和时间框架进行多样化，譬如，截至6月底，GPIF持有的日本债券占资产组合的25.65%，日本股票占24.53%，外国债券占25.70%，外国股票占24.12%。也就是说，各占25%。

美国的一些养老基金在动荡的市场中，没有断崖式亏损。美国不少养老基金的表现也不理想。作为美国最大公共雇员养老基金，CalPERS（加州公共雇员养老基金）在2022财年录得6.1%的亏损，为2009年以来最大亏损。加州教师退休基金（CalSTRS）是美国规模第二大的确定收益型养老基金，2021年7月1日至2022年6月30日财年，该养老基金亏损1.3%，是2009年以来这家公共养老金首次亏损。纽约城市退休基金在截至6月30日的上一财年里亏损8.65%。值得一提的是，稍微有点基金常识的人应该知道，这个比例的亏损，应该算控制的很好了。

必须指出，今后一段时间，投资市场可能不乐观，在这种情况下，需要选择稳健，切记，“留得青山在，不怕没柴烧。”

伴随全球主要经济体的通胀，主要央行开收紧，全球主要股票指数出现杀跌，全球最大的养老基金——日本政府养老金投资基金GPIF第二季度巨额亏损1878.57亿元，再一次让日本朝野震惊。

早在安倍时代，日本政府计划把价值1.4万亿的巨额政府养老金投资基金从债券中拿出来，并转投股票，来推动日本国内股市。外界就有担心，除非安倍的经济政策能见效，否则拿养老金去冒险将不能承受之重。当然日本政府出发点也是好的，让这笔巨额养老金创造更大收益，从而帮助该基金增加日本退休人员的养老金。

然而事与愿违。随着安倍经济学破碎，日本经济从衰退摆动到了可忽略不计的增长，股市下跌，养老金损失惨重。也是由于资产再平衡的发生，所以日本政府养老投资基金别无选择，只能买入甚至更多的赔钱股票。如此养老金进行赌博模式。如今在全球通胀的大背景下，日本养老金GPIF连续两个季度巨亏，也在情理之中。

这又是一篇题目耸人听闻，但行文却波澜不惊的标题党。事实也是如此，过去两年（2020年3月至2022年3月）在美联储大放水的背景下，美股乃至全球市场都有着不错的修复，所谓二季度是过去两年最差的表现，这个说法并无不妥，但却也是毫无意义的废话，毕竟二季度开始市场的转变众所周知。至于二季度亏损3000亿一说，要看具体的比例才能断定真正的损失大小，结果亏损比例只有1.9%，作为全球最大的养老基金，在权益市场出现波动时，这样的回撤也并不让人意外。

2022年第二季度，放眼全球，在美联储强势加息收缩流动性的大背景中，全球各国股指均出现了显著回落，主要市场中只有恒生指数和英国富时指数表现相对较好，跌幅分别为1.6%和5.4%，美股跌幅更是惨烈，标普500下跌达到17.75%，而纳斯达克则达到了23.64%。如果这么来看，GPIF的资产组合一定是在债券和股票间做了很好的平衡，才能在全球股指万马齐喑的过程中录得不错的回撤控制，这正是资产配置最大的魅力。

除了GPIF外，挪威主权财富基金拥有更高的权益头寸，跌幅理应更大，但这些波动在长期持有的背景下，都会被时间熨平，这些大机构的作为难道不值得普通居民投资者学习么？基金赚钱而基民不赚钱，更大的问题来源于基民拿不住，你看坐拥几万亿美元资产的机构都拿得稳稳的，你又为什么焦虑呢？相信资产配置，相信长期持有，这是大机构再次向我们展现的，你学会了么？

如果我们继续展望三季度的市场，无论是主权基金、养老基金还是个人投资者都应该会更加乐观，随着美联储从鹰转鸽，美股估值将会有所好转，也会进一步带动全球范围的权益投资进一步好转。但值得关注的是，欧元区受到通胀和经济下行压力的双重挤压，尚未开始加息，后续如果执行加息，可能会对资本市场造成压力，走出一波下跌的“独立行情”。