成都：今日18时起全体居民原则居家，市民非必要不离蓉

国内新冠疫情后续开放节奏的思考

01 新冠病毒变异演化情况

BA.4和BA.5由BA.2演变而来，具有更强的传染性和免疫逃逸能力。Omicron致病性弱于先前流行毒株。BA.4/5引发疫情峰值弱于BA.1，但是其致病性与BA.1相比没有显著变化甚至更弱。

根据https://open.cov-spectrum.org/网站统计，截至2022.8.30，全球感染新冠疫情病例中，Omicron毒株占比99.2%，其中：BA.2占比74.52%；BA.5占比11.51%，；BA.1占比8.17%；BA.4占比3.37%。

但根据WHO的数据显示，美国确诊病例中，截止7月2日，BA.5占比最多为53.6%，其次是BA2.12.1占比27.2%。

02 疫情对经济的影响

截止8月30日，根据海通证券周频数据跟踪报告，受疫情影响城市数量从前一周的 84 个回升至上周的 100 个，持续攀升。GDP 占比由前一周的 51%左右回升至上周的 53%左右，反弹厉害。

我们根据北京乐瑞的国内疫情病例与上证综指走势图做了参照版本，发现确诊病例的数据与股票市场走势有非常强的相关性。说明疫情的波动不仅深刻影响着经济生产活动，也强烈影响着A股市场的预期。

03 国内新冠疫情防控放松节奏的思考

2022年中国经济影响因素中最重要的两个点是：疫情和房地产。甚至疫情是更在地产之上的全局性影响的因素。很多人关注“抗疫快三年了，啥时是个头，能开始正常的生产生活？”我们也关注着这个事情，并试图做一些思考。

7月28日中央政治局会议为目前的防疫政策定了基调：不能松懈厌战，坚持动态清零；不仅要算经济账，还要算政治账。

“会议指出，坚持就是胜利。要高效统筹疫情防控和经济社会发展工作。对疫情防控和经济社会发展的关系，要综合看、系统看、长远看，特别是要从政治上看、算政治账。要坚持人民至上、生命至上，坚持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，出现了疫情必须立即严格防控，该管的要坚决管住，决不能松懈厌战。要坚决认真贯彻党中央确定的新冠肺炎防控政策举措，保证影响经济社会发展的重点功能有序运转，该保的要坚决保住。要做好病毒变异跟踪和新疫苗新药物研发。”

从基本面考虑，疫情结束，生活生产正常化是迟早的事。只是这种终极的思考在过去两年中屡屡遭受挫折。病毒不断变异，疫苗和特效药的普及仍在过程中。国内政策以“生命高于一切”为出发点，一直采取严格的硬隔离和静态管理模式，及“动态清零” 总方针。但无论如何，几乎所有人都还是坚信，最终疫情会过去的。

还有一种思考模式是观察边际变化的方式。这种思考模式要建立我们自己对该事件判断的基本框架，设定变量，从变量的变化推导出结果的变化。

我们认为防控措施宽松的基本变量为：
1、疫苗普及，在国民人群中实现普遍免疫或者有效防止重症、死亡；
2、新冠疫情特效药的高可得性，使得高感染率下，可能防止医疗挤兑；
3、政府最终在一次性死亡率和经济持续不景气之间的平衡选择。

04 国内疫苗普及率情况

截至8月9日，全国累计报告接种新冠疫苗34亿2661.9万剂次，接种总人数13亿139.2万，已完成全程接种12亿6828.5万人，覆盖人数和全程接种人数分别占全国总人口的92.31%、89.96%。完成加强免疫接种8亿217.4万人。60岁以上老年人接种覆盖人数2亿3880.3万人，完成全程接种2亿2609.2万人，覆盖人数和全程接种人数分别占老年人口的90.44%、85.63%。完成加强免疫接种1亿7628.0万人。

从全球横向比较而言，中国疫苗的普及率已经是非常高了。这个方面的工作可提高的空间并不是非常大。

05 国内外新冠特效药发展情况

目前新冠治疗药物研发主要围绕阻断病毒进入细胞、抑制病毒复制、调节人体免疫系统3条技术路线开展。

2021年12月，国家药监局应急批准了新冠病毒中和抗体联合治疗药物安巴韦单抗注射液（BRII-196）及罗米司韦单抗注射液（BRII-198）注册申请。这也是我国首家获批的自主知识产权新冠病毒中和抗体联合治疗药物。今年7月该疗法进入商业化运作，据悉该疗法的定价基本在1万元人民币以内。

2022年7月25日，国家药监局附条件批准真实生物阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请。这是我国自主研发的口服小分子新冠肺炎治疗药物。8月9日，该药纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（第九版）》。定价为每瓶270元，每瓶35片，每片1mg。一个疗程不超过14天，每天一次，每次5mg。

目前仍有希望推出的是君实生物的VV116，开拓药业的普克鲁胺，以及先声药业的SIM0417均在III期临床试验中，随时会有进展消息出来。

在美国Paxlovid小分子占比已经开始超过80%，成为绝对主流新冠特效药。截止4月底，美国已政府采购2000万人份; 德国采购100万人份; 中国台湾采购72万人份;中国采购2.12万人份。美国采取全国药店订购模式，政府免费供应给药店，新冠患者只要有处方单即可免费获得药物。截止4月份检测到治疗（Test to Treat）地点超过2200个。

06 动态清零政策的经济账

假设：检测频率为 3 天/轮，其中1天核酸检测1天抗原检测。同时，假设每轮核酸检测均为混检，忽略混检异常后单管单检复核的费用 。

在三天一轮核酸的模式下，全国每月新增支出647亿元，全年需要支出约7400亿元。

如果剔除抗原和方舱建设费用，全国常态化核酸检测费用为427亿元/月，全年需要支出5124亿元。

目前中国财政尚有2.4万亿财政余钱（民生证券测算）再加上超万亿的社保结余资金，覆盖抗疫带来的临时性财政收支缺口，压力并不大。

常态化核酸检测覆盖9亿城镇人口，则全年常态化核酸检测将带来7000亿左右财政支出。仅这部分财政支出，并不会给财政收支平衡带来太多压力。财政平衡的压力主要还是来自于收入端。

疫情防控对财政收入的影响程度，与静态管理模式、适用范围和持续时间有关。

严格的疫情防控措施叠加地产行业的不景气，地方土地出让金收入急剧下降。更严重的是整体经济不景气已引发了居民收入预期的下降，从在压抑了消费端的需求，造成政府税收收入的进一步下降。

四川是GDP排名第六的“经济大省”，而成都又是全国“新一线”城市的翘楚，自从上海疫情之后，还没有哪一个超大城市出现过如此严重的疫情。

前天，成都卫健委通报，截至29日，成都825疫情已累计报告本土病例433例，而昨天又新增本土“106+51”，8月30日新增“138+69”。 可以说局势非常的严峻，整个成都市内的高中风险区合计已经超过了200个。成都又是整个西南地区的交通枢纽，存在较大的散播可能性，因此这样的措施可以及时阻止疫情的快速蔓延。

成都今年实在是太不容易了，网上传播的一个日历显示，成都今年大部分时间不是疫情，就是断电和高温，可以说对四川这个经济大省有很大的影响。上半年，四川GDP增速为2.8%，高于全国0.3个百分点。而下半年的情况恐怕不容乐观。