国务院报告释放重要信息：事关货币政策、房地产融资等

10月PMI降至收缩区间，政策发力需着力“稳预期、提信心”

10月31日，国家统计局发布了2022年10月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数。其中，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.9个百分点，低于临界点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.7%和49.0%，均比上月下降1.9个百分点，低于临界点。

PMI作为经济运行的先行指标，10月份录得数据较9月份回落，再次降至收缩区间（5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%、8月49.4%、9月50.1%、10月49.2%），体现出当前我国经济受国内疫情多发散发等影响，内生性复苏动能不足，经济恢复发展基础需进一步稳固。往未来看，四季度经济在全年份量最重，稳经济政策落实需抓住时间窗口，着力稳定市场预期，提振市场主体信心。

首先，从构成制造业PMI的5个分类指数来看，均低于临界点。具体来看，生产指数为49.6%，比上月下降1.9个百分点；新订单指数为48.1%，比上月下降1.7个百分点；原材料库存指数为47.7%，比上月上升0.1个百分点；从业人员指数为48.3%，比上月下降0.7个百分点；供应商配送时间指数为47.1%，比上月下降1.6个百分点。其中，代表需求侧的新订单指数比上月下降1.7个百分点，表明市场需求景气度较弱，有效需求仍旧不足。从业人员指数比上月下降0.7个百分点，并长期低于临界点，表明就业形势依然严峻。笔者认为，当前稳经济政策应以扩大内需为主，通过保市场主体来保就业。

其次，从大、中、小型企业PMI来看，大型企业继续处于扩张区间，中、小型企业仍处于收缩区间。大型企业PMI为50.1%，比上月下降1.0个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和48.2%，比上月下降0.8和0.1个百分点，仍处于收缩区间。笔者认为，其中，中、小型企业相比大型企业的生产经营压力更大，长期处于发展“预期不稳、信心不足”的状态，是近两年多疫情多轮冲击所造成的“后遗症”。

此外，相比于全年其他经济目标，最需要保住的目标是失业率在5.5%以内（9月份全国城镇调查失业率为5.5%，比上月上升0.2个百分点）。在面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务下，如果能够保住失业率目标，经济活动能正常运转，已是十分成功的。而中小企业贡献了80%以上的城镇就业，保就业则首先要保住中小企业，稳住中小企业的发展预期，恢复中小企业的发展信心，就业岗位就会实现内生性的良性扩张。

10月26日，国务院常务会议指出，“要通过抓落实持续释放政策效应，稳就业稳物价，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间”“更大激发市场活力和社会创造力。中国人民勤劳智慧，市场主体已超过1.6亿户，这也是中国经济韧性所在。要坚持改革开放，深化‘放管服’改革，优化营商环境。对相关措施要督促检查落地，稳定市场预期，提振市场主体信心”“要针对有效需求不足的矛盾，推动扩投资促消费政策加快见效”等。

往未来看，在政策面强烈的稳增长保市场主体诉求下，我国经济已站在新一轮复苏期的起点上。市场主体、投资者也需理解，经济复苏从来不是一蹴而就的一路上行，而是逐步的波动回升，过程往往会一波三折。此外，二十大报告深刻勾画了未来的施政纲领和经济社会发展蓝图，在经济工作部署部分为企业阐明了未来确定性机遇。当下我们更需要拾起发展的信心，走在经济周期曲线之前，抓住未来的确定性。

国务院这份报告是关于我国金融工作情况等，鉴于最近我国股市汇市波动异常，这个时候这种等级的报告自然很重要。

不过看报告里面的表述，实际上跟之前央行等表述并没有多大出入，比如信贷对实体经济的支持、稳健的货币政策，增强人民币汇率的弹性等等，并没有出现特别新的表述。这或许说明对最近对汇市波动，无论是国务院还是央行，对此还是有把握的。