沪指涨破3200点，为9月16日以来首次

新的牛市周期已经开启了么？

最近几日，人民币汇率不断走高，大量资金已经开始流入中国，以茅台为代表的中国核心资产估值纷纷回升，特别是以中国联通为代表的低估值国字头股票和地产上市企业们也开启了大幅拉升模式。一句话，久违的牛市似乎又回来了！

只不过令人担忧的是，以宁德时代、比亚迪为代表的新经济资产估值仍处于高位，涨幅实在有限。短期的市场走向，谁也无法预测。但是从长期来看，中国跨越中等收入阶段迈入发达国家仍然确定性极高的大概率事件。只要再有二十年左右的和平稳定时期，我们的潜在经济增长率仍然能够维持在一个比较好的水平之上。

股价的上涨还会引起上涨，正所谓牛市不言顶，熊市不言底。在一个不断走好的市场去做空，在一个不断走低的市场去做多，都是愚蠢的。市场本身无法被打败，因为每一个参与者都是市场的一部分。置身市场之中，难免被市场情绪影响。近期，多个私募大佬频频反思错误，也许一定程度上现在就是又一个大牛市的开端。当然，牛市的历程也不是一帆风顺的。之后，还会经历考验。

新冠疫情的影响正在渐行渐远，地产行业融资政策已经放松，欧美加息日程也在进入尾声，俄乌战争也有了向好的发展态势，各种影响预期的因素正在积聚正能量，预期在不断走好，这是近期中国核心资产不断升值的最重要驱动力。

实体经济的表现只待时间的检验，如果实体经济在未来逐渐好转，一个有着坚实基础支撑的牛市就会来到。

当然，眼下是不是布局的良机，则是因人而异的。股市风险和收益并存，天下并没有稳赚不赔的买卖。但若想取得一个比债券更高的收益，只能把一部分资金配置到权益类投资。至于是买股票还是买基金，那要看自己的投资水平了。但对于大多数普通人来说，还是购买基金比较靠谱。

前几天市场迎来一场大跌，很多银行理财已经接近净值，这是两个月来的第二波大跌。
已经正式施行的《资管条例》打破刚兑，理财和基金跌破净值也在所正常。银行和证券公司不再为理财和基金产品保本兜底。
今天股市上冲，幅度很大。加上债券市场调升回暖，银行理财与基金将收获恢复性上涨。
现在是股市和债市抄底的最佳时机，市场已经到了抄底上扬的底部，随后是V型上涨。抄底也要选择好板块与绩优个股，不是每只股票和所有基金都能保持较好的盈利。要结合国家产业政策与行业内发展状况客观的分析每一个投资标的的升值投资潜力。
在年底至春节前，由于国家刺激经济的宽松政策，涨跌动能将继续蓄势待发，估计还有一轮大幅涨跌调整，但是基数在底部以上，就是说不再继续有更深的探底。投资操作需要适时把握时机，以适应市场深度的结构调整。

当我们来到这个市场开启投资时，我们的账户就再也不会是一个确定的值，而应该是一个倾斜线上的区间。

有的时候市场遇到意外和下行周期，我们会接近这个区间的下沿，有的时候市场迎来狂热和上行周期，我们也会来到这个区间的上沿。接近下沿时，不要过度悲观，接近上沿时，不要过度欣喜，这些都并不是这个账户中长期走下去该有的模样。在上沿和下沿中间的一条斜率缓慢增加的那条线才是账户中长期的锚。

截至目前今年的两次市场最低点，分别发生在4月底和10月底，4月27日上证综指来到了2863点，10月31日则来到了2885点。这些记忆我们应该还没来得及忘却，每一位当事人，不管是投资者还是从业者，身在其中时都是异常焦虑、恐慌甚至惴惴不安的，很多朋友和我聊，都说有种感觉快要熬不下去的感觉，一切市场的声音都会选择性的吸收，恐慌时只会让我们更恐慌，焦虑则会让我们更焦虑。

但市场貌似还是通情达理的，在狠狠地打了我们一巴掌之后，又很快给了我们一块糖吃，刚刚过去的11月，市场的表现可以称得上是可圈可点，从结果上看，上证综指创造了自2019年以来月度的第三大涨幅，2019年2月是13.79%，2020年7月是10.9%，接着就是刚刚过去的2022年11月，单月涨幅8.91%。

不过我在想，如果市场没那么快跌宕上行而是将我们认为的这种至暗时刻持续的再长一些，有没有这种可能呢？

当然是可能的，历史上类似这样的时刻数不胜数，凯恩斯曾说过，“市场下跌的时间不会很长，只是会比我们账户破产的时间长那么一点点而已”。这位宏观经济调控理论研究的鼻祖，在他的投资生涯中，出现过两次非常惨烈的败北事件，关于他的故事，不是这篇文章的重点，我不做赘述，感兴趣的朋友可以直接百度“凯恩斯投资失败”，最前面的文章也是我们写的。

凯恩斯的这句感慨还是有效地表达了两层意思，一个是市场极端情况的持续时间可能会超出我们的想象，但另一个则是，即便如此，它也不会永远持续下去。或许我们都还记得，麦哲伦基金的基金经理彼得林奇说过的话，“每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股灾大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心。我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。”

遇到市场大跌，在黑暗之中，哪怕是像彼得林奇这样的传奇基金经理也会忧心忡忡，何况是我等普通民众呢？

凯恩斯给我们普通人最深刻的启示，我想就是，“不要拿短期要用的钱去投资，投资一定要用闲钱”。而彼得林奇的话，则将上面的观点又往前推进了一步，那就是“不仅要用闲钱，而且闲钱也能只用一部分，而不是全部，即我们还要做好仓位管理”！

为什么呢？因为我们可能会在未知的下跌中失去信心，退一万步说，因为历史不代表着未来，未来究竟会怎么样，还会不会上涨（虽然是极大概率事件）在尚未发生之时一切都只是推断，想象，所以在极度恐慌之时，我们就会这样自己吓自己，选择割肉卖出倒在黎明之前，而做好仓位管理，是把最坏的情况都已经想好了应对的措施（如果市场持续下跌并且永远不会上涨，我还有钱可以生活），我们也就能够坚定的持有下去了。

我选择在市场涨上去一些之后，再来和大家说这些话。

在底部完全没有“希望”的时候，这些话会被当成是鸡汤，甚至会当做是一场营销，比如就是为了让“我”不要闹情绪，安抚“我”们的话术或方法罢了，抑或是还想继续让“我”买产品，在这种时候继续赚“我”的管理费和手续费而已。

其实真不是，身在其中的人或许已经有所感受。

两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

在市场底部区域，我们异常难受之时，不要浪费了每一次痛彻心扉。

这句话我想至少有两层意思：

第一层意思，当然是希望，我们不要浪费市场底部区域给予我们的建仓或加仓时机，可以在原有配置的基础上适当超配一些股类产品，也就是巴菲特所说的，“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。这一次没做到没关系，关键是市场永远是循环往复的，下一次，你会做吗？

第二层意思，则是哪怕我们做不到在底部区域加仓，逆势投资，我们也不要浪费在市场大幅波动之时去感受波动，理解波动，适应波动以及到最后喜欢上波动的直面体会。

这个时候选择直面，正面感受，而不是逃避，会让我们痛彻心扉，痛定思痛，这样才能最大化的避免“好了伤疤忘了疼”，下一次又犯一些不该犯的投资错误。

在市场中，能花钱买到教训也是一件非常值得的事情。

A股已经在不知不觉中进入右侧，但投资者的情绪还停留在左侧。就像从去年上半年开始，市场已经走熊，但投资人的情绪依然亢奋。这是人性中的恒常心使然。
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​恒常心容易让我们过于执着，牛市来了，觉得牛市会持续；熊市来了，我们觉得熊市会持续，我们怀疑这些情绪或许永远不会散去。恒常心让我们陷入片面的执着，看不到全部，也看不到变化。
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​片面的执着蒙蔽了我们的心，让我们难以看到真相，难以做出更好的投资选择。
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​人性难以改变。

今天不仅A股，人民币等中国资产均显著拉升，显然市场情绪是受到了各大城市防疫措施放宽的提振。时隔两年，大摩也久违地将中国股票评级从观望上调至增持，而未来一段时间，中国在疫情后的实际复苏表现如何，也将受到全球关注。