为何要高配中国？大摩重磅发声

GP机会在哪里？

头部GP超募，中小GP募资难加剧，国资GP化，FA需求增加……内卷下，市场所有机构无一幸免。“要么与光同沉，要么破局而立”。

头部机构寻求多元化发展

张磊曾坦言：我们是创业者，只不过恰巧是投资人。高瓴从第一天起就在支持和陪伴创业者，通过科技创新寻找社会和经济的可持续发展解决方案。

如果只是做一个投资机构的话，其实与海外的基金合作，做一个中国的分支或者采用合作模式，是更容易上手、更好走的一条路。我们看到的都是小比例投资，实际上忽略了他真正想做和正在做的是大比例的控股型投资，从早期挖人创业，到后期的秃鹫基金。

高瓴不拘泥于一、二级市场，早期投资、风险投资、私募股权投资、企业并购和私有化等各种各样的形式，而是根据实际需要灵活投资。比如百丽，格力，惠每医疗，梅奥医院，高济药店和诊所。或许真像他所说：“高瓴的名字或许都可以改一改，叫做高瓴创业集团，和大家一起去创业。”

再看红杉，红杉中国旗下公益机构创科香港基金会携手香港大学、香港科技大学以及香港科技园联合发起，香港首个跨境官产学研共建、专注服务创科人才的非营利性教育机构——香港创科教育中心，创科训练营为香港创科教育中心的品牌项目，优秀项目还有机会入选创科香港基金会孵化计划，获得最多50万港元的孵化资金；孵化结束后或有机会获得最高300万港元天使投资。

此外，在第五届世界顶尖科学家论坛开幕式暨首届世界顶尖科学家协会奖颁奖典礼上，红杉中国捐资5亿元。

头部机构并非仅仅在市场上扫荡项目，而是开启多元化布局。执中数据统计，2022年10月，深创投被投项目12个，君联8个，而高瓴只投了5个，红杉也只投了6个。

高瓴和红杉，一个在创业，一个在做科学家孵化器。

头部机构都在尝试转型，开始寻求破局，中小机构理应找到破局之道。

之所以募资难，是因为没有差异化的价值，没有特别突出的业绩。大部分GP还在用传统的方式方法看项目、投项目，这就是问题的根源。

万变不离其宗，核心是好资产，规模是GP的生命线。

看过马克吐温的《百万英镑》就能知道，人在金钱面前如此卑微。黑石的苏世民早早就认清了这一点，他说做大事与做小事的难易程度是一样的。创业时要选择一个值得追求的宏伟目标，40万美元资本诞生的黑石集团，2021年总规模达到创纪录的8810亿美元，合计近5万亿人民币，稳坐全球第一宝座。

任何行业都是二八法则，投资行业则连一九都不到，强者恒强。资金少就需要模式创新、寻求差异化发展。

募资向中西部找机会

在募资困境面前，一方面是破局、寻求差异化发展，一方面则是寻找适合自己的钱。

今年以来，中西部地区政府引导基金频繁活跃，对创投机构有强烈的需求，通过政策推动、利用现金奖励、配套措施等，来吸引GP的关注。对GP而言，中西部地区也将是当下寻求募资的机会。此时，不要抱怨地方偏远难招商，需要的是尽力促进地方完成招商引资，拥抱返投，满足地方需求，互相成就。

拥抱周期，投早，投小、投资硬科技赛道

红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏在日前的颁奖致辞中表示：“当下科技领域的一个显著趋势，就是越来越多的重要突破，都来自于跨学科和交叉领域。

经历过多次周期后，实际上现在就是最好的投资时候，尤其是投资硬科技赛道。遵循市场周期，紧跟国家战略，寻求新的破局之道。

增量少、募资难，就要模式创新，抓住生意的本质，跳出基金做基金。

中国经济和中国股市我觉得要分开来看。
在疫情管控已经有实质性宽松的情况下，中国的经济明年触底反弹已经是业内共识，而4-5%是大部分投行和经济学家给出的预测，也有部分更加看好，认为5-6%的增长也是有可能发生的。这一点我丝毫不怀疑，毕竟中国经济在2020和2022两年遭遇重创后，发展经济已经成为上层和民间的一个共同的期盼。
但对于A股，我个人觉得还是要谨慎。首先A股市场上目前具有投资前景的标的本身也不多，其股价也已经不低了，譬如宁德时代、比亚迪这样的领头羊，未来上涨的空间应该不大。其次是，中国的货币政策很难一直宽松下去，如果经济出现过热的苗头，货币政策的转向也是必然，这也会抑制A股的上涨预期。