CPI 一出，美元立马大跳水！黄金、原油“嗨了”

美国最新的CPI数据一如预期地有所回落，美联储加息步伐放缓也几成定局，甚至有可能在今年重启量化宽松。去年声誉鹊起的分析师——瑞信短期利率策略主管Zoltan Pozsar（也是前纽约联储和美国财政部官员）在其2023 年发布的最新展望报告《战争与和平》中提出这一观点，其推导逻辑值得关注。

Zoltan Pozsar指出，其实战争正以一种或某种形式，定义自 2019 以来每一年的宏观主题：人类与新冠病毒的战争；全球多国和高通胀的战斗；俄乌冲突以及随后扩展至金融、大宗商品领域的冲突。这限制了全球货币和财政政策应对气候变化和地缘政治的灵活性，如今地缘政治局势越来越复杂混乱，投资者应该注意 2023 年非线性风险的威胁。自二战结束以来，几乎所有进行证券交易或管理投资组合的投资者都在"单极世界的蚕茧"中运行，而如今这一形势受到挑战，在世界秩序重建之前，"战争"能会一直相伴相随。

这意味着"经济战争" 时代尚未落幕，2023 年并没有什么不同。进一步来看，在"战争"这个宏观主题越来越根深蒂固情况下，但美联储却在继续进行量化紧缩（QT），与"战争融资"恰恰相反。因此他预测美联储将不得不掀起量化宽松（QE）浪潮，以稳定金融体系，时间可能在 2023 年夏天的某个时候。不过，即将到来的量化宽松政策将旨在控制高利率下的互换利差，而不是压低收益率以支持风险资产。身处高通胀、地缘政治紧张局势以及西方与全球东部和南部日益加剧的金融分歧中，下一轮量化宽松的目的是防止经济分崩离析（keep the wheels on the cart）。

去年一整年里，大家已经目睹了美联储的加息对市场能有多大的影响，美联储接下来加息与否；加息幅度大小，都好看通胀数据的变化，可以想象股市和汇市都在伸长脖子等着CPI数据的出炉。

而这一次CPI数据的大幅下降，也说明美国的通胀控制得还不错，这或许意味着未来美联储政策的转向，最起码不会像前段时间那样大幅度加息了，美元指数自然走弱，股市大幅上涨，这都是很正常的，可以预料到的市场反应。