36只百亿基金大跌超20%，头部公募正沦为“业绩腰部”

我有个很会买基金的朋友，他分享给我的大部分基金都有不错的回报。为什么他选基金的能力会如此之强，我非常好奇于是终于有一天问了他这个问题。他也很耐心地跟我解释了很多。其中有两点我觉得是核心。

一方面，买基金跟买股票一样，你要提前主动去发现未来可能的热门行业或话题。这挑战的是个人的预判能力，说实话没有一套成体系的预判思维是很难实现的。该能力很排他，因此大部分人都做不到。

另一方面，排除基金经理却相对容易。按照正常人的思维，买基金当然是买历史业绩能力出众的，因为该基金经理用数据证明了自己的能力。但他的办法却刚好相反，并不会去买历史表现亮眼，当期被大家炒得火热的明星基金经理的产品。原因很简单，均值回归。没人可以长期保持优于同类的水平，一旦进入巅峰状态后，回归才是大概率方向。

明星基金经理总是翻车的原因有很多，但最常见的原因是道德风险。很多明星基金经理会遭受来自客户和股东的不断压力，要求他们以极大的风险进行投资，甚至使用不正当的手段来获得超额收益，而这种做法很可能会导致经济灾难，从而导致经理翻车。

另一个原因是经理缺乏可持续性投资策略。很多明星基金经理可能会试图追求高风险、高回报的投资策略，以吸引客户，但他们缺乏可持续性的风险控制和价值驱动的长期投资策略，因此很容易在牛市中投资失败，最终导致经理翻车。

最后，许多明星基金经理没有正确的理解以及专业的投资技能。很多明星基金经理可能因为名气或财富而被提升，但他们可能没有足够的投资知识和技巧，因此很容易做错决定，使他们翻车。

BTW. 以上是ChatGPT的回答。