鲍威尔：美联储未来利率提升幅度可能超出市场预期

一、为长时间抗击通胀做准备。鲍威尔强调:“就业市场的意外强劲说明了美联储为何认为其抗击通胀战所需的时间将比许多投资者所预期的更长。”美国劳工部上周五的报告显示，1月企业招聘速度加快。鲍威尔说，这一速度比他所知道的任何人的预期都要强劲，数据说明了为什么美联储认为这将是一个需要耗时较长的过程。另外，美国3日公布1月新增就业人数超过50万，几乎是12月数据的2倍，也远高于先前预测的18.8万人。美国政府最新数据也显示失业率降至1969年以来最低点。鲍威尔还表示：“如果就业数据持续优于预期，如果我们做出有必要持续升息的结论，我们无疑会这么做。”

二、就业已经构成控制通胀的“双刃剑”。鲍威尔称：“劳动市场异常强劲，通膨降温却未以牺牲强劲就业市场为代价，这是件好事。”鲍威尔还称：“不过优于预期的就业数据，也显示这个过程为何需要较长时间。”这说明，美联储尚未摸清通膨降温与就业数据的显性关系，更没有找到两者之间的平衡点。

三、通胀的降温与冷却是两码事。鲍威尔说：“美国通货膨胀已开始降温，但冷却通膨可能是一条漫长而颠簸不平的路，优于预期的经济数据可能促使联准会持续升息。”鲍威尔说：“冷却通膨仍有长路要走。”此前，鲍威尔曾经表示：“虽然最近的事态发展令人鼓舞，官员仍需更多的证据确认通膨持续下滑。”他指出，除了住房服务部分，服务业部门的通膨降温仍不明显。他表示：“这个过程可能需要不少时间，整个过程不会是平顺的，很可能颠簸不平。”他预期今年通膨将大幅下滑，但是明年才会降至接近2%的目标。这表明，至少要等到明年，才有可能迎来美联储货币政策的转折点。

美国总统拜登在国情咨文中谈美国就业。当地时间2月7日（今天），拜登在国情咨文中强调，自他2021年1月上任以来，雇主创造了1,200多万个新的就业机会，他表示，这个数字意味着，“两年内创造的岗位比任何总统在四年中创造的数量都多”。值得一提的是，从2021年1月开始的两年时间里，创造就业的热度高涨，仅在2022年2月就增加了90多万个岗位。雇主们在去年夏天恢复了在新冠疫情开始时失去的2,200万个工作岗位。

我对未来美联储加息的两点预测，一是美联储下次加息25个基点。这与我以前的预测保持不变，2022年11月16日，我在《美股在11月10日的暴涨预示着什么？》APP中预计美联储2023年3月加息25个基点；二是可能在3月以后出现极端的情况，即，如果就业数据继续保持强劲，通胀水平再度上升，美联储未来利率提升幅度可能超出市场预期。

2月3日美国劳工部非农就业报告出炉，1月新增非农就业人口51.7万。远超市场预期的18.9万人和去年12月的22.3万人。失业率为3.4%，为1969年5月以来最低水平。美联储主席鲍威尔对非农就业人口新增这一突然变数，表示美联储未来利率提升幅度可能超出市场预期的可能性，受此影响，美股三大指数集体收涨，盘中出现剧烈震荡。

到去年底，美联储强势加息之下通胀有所回落，今年加息放缓，鲍威尔也意外给出暂停加息节点，市场处于鸽声一片。本次非农数据虽对全局造成不了太大影响。但是强劲的非农就业数据和靓丽的失业率数据，在目前美国经济放缓的背景下，仍然会成为美联储坚持加息的最大理由。

事实上，美联储利率上限是有限的且以及接近上限，美国本身债务也已经达到了31.4万亿上限，2024年大选又需要盘活目前衰退的经济。这些都是美联储在制定政策时必须考虑的因素。本次非农数据和失业率的亮眼，鲍威尔作出加息预期的表态，也让目前超预期鸽派市场降了调。在美国通胀下降的漫长旅途上，大概率是鲍威尔也许会对此前暂停加息节点有所松动。但总的看加息还是会放缓，但停止加息也不会那么快，这些将给市场带来更多不确定性。

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