巴菲特2023年致股东信发布

巴菲特2023年致股东公开信中，让我最受触动的是他一如既往毫不动摇地“唱多美国”。首先，在回顾伯克希尔哈撒韦成立之初面临的挑战时，他提到国民保险（National Indemity）于1967年成立，伯克希尔将资源转向保险和其他非纺织业务，就这样开始了通往2023年的旅程，“这是一条坎坷的道路，涉及到我们所有者不断的储蓄（即通过他们的留存收益）、复利的力量、避免重大错误，以及最重要的‘美国顺风’（American Tailwind）。如果没有伯克希尔哈撒韦，美国本可以做得很好。反之，则并非如此。”

“美国顺风”一词，道出了巴菲特的核心投资逻辑。然后他在“一些关于联邦税的令人震惊的事实”这一小节中又指出：在截至2021年的十年中，美国财政部收到了约32.3万亿美元的税收，而支出了43.9万亿美元……财政部通过个人所得税（48%）、社会保障和相关收入（34.5%）、企业所得税支付（8.5%）和各种较小的税目获得了32万亿美元的收入。而在这十年中，伯克希尔公司通过企业所得税缴纳的税款为320亿美元，几乎是财政部所有收入的千分之一。“在伯克希尔，我们希望并有望在未来十年缴纳更多的税款。我们对这个国家的亏欠丝毫不减：美国的活力对伯克希尔取得的任何成功都做出了巨大贡献——伯克希尔永远都需要这种贡献。我们依靠的是美国顺风，虽然它有时会停滞不前，但它的推动力总是会回来的。”——注意，这是他第二次提到“美国顺风”。

似乎还嫌不够，紧接着这段之后他还说了一段话：“我从事投资已经80年了，超过了美国历史的三分之一。尽管我们的公民有自我批评和自我怀疑的倾向——甚至可以说是狂热——但我还没有看到什么时候有理由长期做空美国。如果这封信的读者在将来会有不同的体验，对此我将深表怀疑。”

如何在充满不确定性的世界寻求安立？“黑天鹅”之父——塔勒布在《反脆弱》一书中曾提出这个问题，而巴菲特对“唱多美国”的一以贯之，或许给了一个最好的答案。在全球都面临“百年未有之大变局”之际，投资者是否能从中获得一些启发？

巴菲特的股东信，道理浅显但真正读懂者寥寥。

在今年的信中，巴菲特说，“我已经投资80年了，比我们国家（美国）寿命的三分之一还长。” “查理和我选择的不是股票，我们选择的是公司。” “请特别注意，我们持有公开交易的股票是基于我们对其长期经营业绩的预期，并不是因为我们把它们看作是短期买卖的工具，这一点很关键。”
这些话，概括起来说，就是一位有80年投资经验的长者，在投资时，只选择有长期经营业绩预期的公司，而不是股票。这个道理非常浅显，浅显到绝大多数股民都能非常准确地理解，也能非常准确地明白所讲的道理。然而，真正能够读懂并较好运用于自己的投资之中的，却是寥寥无几。因为，能够像巴菲特一样想到这样的问题、看到这样的方式者随处可见，而能像巴菲特这样在实践中运用的，就实在很难找了。否则，世界上就绝对不会只有一个巴菲特，巴菲特的午餐也不会价格那么昂贵。

很显然，这是与投资者的心态密不可分的，也是与投资者的预期密不可分的。凡是追求“一夜暴富”者，都不可能成为巴菲特。要想成为巴菲特，就必须彻底打消“一夜暴富”的念头。而从股民的情况来看，真正想赚“小钱”、“慢钱”、“长久钱”的，实在是少得可怜。更多的都是寄希望于“一夜暴富”，至少能够天天有高收益。从这个角度来讲，长春那位忘记了自己曾经买过长春高新股票，后来因为想销户而发现已经赚了数百万的投资者，倒更具巴菲特潜质。只是，她根本不会炒股。不会炒股而能够赚钱，在股市反倒成了亮眼者。

这不奇怪，还是心态。就像买彩票一样，长年累月、一心一意买彩票者，很少有中大奖的，难得买一次，却意外中奖者，则不在个别。这不是造物弄人，而是无心插柳。投资股票也是一样，你追着股票去买，这个涨了，跟风买，那个跌了，跟风抛，结果，辛苦一年，一无所获不说，还要赔掉很多。只有像巴菲特一样，选好了公司，就“忘记”这件事，几年之后一看，赚大发了，于是，抛掉这只股票，重新选择一家值得投资的公司。

也可以这样说，这些道理，是巴菲特80年的投资经历总结出来的，也是巴菲特旗下公司财富积累过程中的成功经验。能够从巴菲特的这些经验中学到一些皮毛的，如今也都成了富人。怕就怕那些自以为读懂了巴菲特所讲的道理，就是不按照这样的道理去做，只想着发财，甚至自成一派，让别人来学习自己的，往往是一事无成，且会输得倾家荡产、负债累累。

我们还发现，在业内人士中，特别是挂着某某“首席”者，讲巴菲特投资经验、投资道理、投资方法时滔滔不绝，大有巴菲特真身的感觉，却又在很多场合，建议投资者投哪只哪只股票，而不是哪家哪家公司，认为某只股票现在涨势很好，不能错过。我们不禁要问，巴菲特的道理，“首席们”真的听懂了吗？难道都喜欢言行不一吗？有些股票的上涨，明明是炒作形成的，凭什么要推荐给投资者呢？其用心何在呢？

不把股票“看作短期买卖的工具”，是非常重要的，也是价值投资的真谛。但凡把股票当作短期投资的工具，就不可能是价值投资，而是投机。为什么管理层要严打炒作、严控信息泄漏、严查数据造假，说到底，就是要让投资者把关注点放在“公司”上，而不是股票。股票只是一个符号，公司才是内核，没有公司的内核，股票的符号就失去了投资的意义和价值。

也许，这才是巴菲特投资经历和投资经验最值得关注与重视的方面，而业内人士、特别是“首席们”在向投资者灌输投资知识时，最好不要把推荐股票放在主要位置，这不仅不符合证券法规，也会误导投资者，更会伤害价值投资理念的确立。巴菲特和芒格是价值投资最典型的代表，也是价值投资最坚定的守护者，他们竭力反对虚拟货币，他们执著于投资制造企业，也充分说明他们对价值投资的坚守。而正是长期坚持价值投资，也让自己旗下的公司不断升值，给股东的回报不断增加，‪1964-2022‬年伯克希尔的市值增长率达到惊人的‪3787464‬%，也就是近3.79万倍，就是最好的例证，也是别人无法反驳的理由。

从巴菲特的这封股东信中，我们可以很直观地看到伯克希尔哈撒韦的业绩：在过去一年美联储不断加息，各个金融机构业绩都比较差的情况下，伯克希尔却获得了4%的正收益。大幅跑赢标普500指数。所以可能也只有巴菲特可以说“过去的一年是美好的一年”。从这里也可以看出，虽然前几年开始，投资市场对巴菲特的价值投资理论质疑颇多，但是巴菲特及其公司依然平稳度过了复杂的经济周期，验证了其投资眼光依然不俗。