硅谷银行倒闭，美债收益率创15年来最大跌幅

一句话总结：又是一个资产负债错配的经典案例，所以钱一定要掌握在自己的手里
首先，这是一家经营了四十年的银行，其次，这是一家科技板块最钟爱的银行，尤其是还弱小的创新公司；第三，拥有超过2000亿美元资产，损益表的窟窿不过25亿，本以为可以轻松堵上。这家银行的大Boss本来还想号召亲爱的客户们“像我们支持你们一样支持我们”，结果CV们赶紧通知他们资产组合经理们“赶！紧！跑！”
简直就是坑到不能再坑墙倒众人推，一切的坍塌不过两天。
可是为什么呢？
和其他银行不同，硅谷银行SVB基本就是为科技公司而生的，所以之前他们可以在极短的时间内取得极高的存款增长。硅谷科技泡沫造富运动过去暴涨的5年，就是SVB家底暴涨的两年。科技公司和投资科技公司的VC们钱太多了，他们甚至有钱到借贷的需求远低于存钱的需求。从2017年到2021年，SVB吸引到的存款增长4倍（从440亿增长到1890亿，借出去的钱却只增长3倍（230亿到660亿）。对于一家银行来说，这绝不是个好事。这么多钱借不出去那就只能投资。SVB投了很多长期债券，到2021年底，投出了1280亿美元。后来大家也知道了：
～通胀诱发加息；
～～加息导致高点买入的债券价格下跌……
～～～金主们家里也没有余粮，开始抽出存款
～～～～～SVB只能低价清仓投资组合填窟窿，各种亏损的坑彻底暴露。
环环相扣。
硅谷银行SVB的故事是不是独有的？也是也不是。
～～不是，是因为没有哪家银行像SVB这么与科技板块共生死被科技牢牢的锁在一起；也不是所有银行都像SVB这样存的钱太多都贷不出去。
～～是，是因为现在几乎所有的银行都坐在一堆隐形的“未实现损失”的火山口上。因为高点买入资产组合的怎么可能就他们一家呢？只不过是这些科技大V们的大撤退太快太高调，这才把SVB逼到了墙角。
短期看，或许从下周开始就会有科技公司发不出工资；一堆银行惶恐，要开始募资填坑，严重一点的寻求救助…长期看，这个硅谷生命线是不是大到不能倒？即使被捞，硅谷的投资模式会不会出现改变？所以科技与资本看似牢不可破的结合，实际上经不起時代的检验，有没有这些年因互联网科技赚到多桶金的華人朋友，因为存在SVB而焦头烂额呢？
毕竟，没有两个泡沫是一样的。
如美国一位基金经理所说：这就是一场糟糕的悲剧，失败随处可见（This is an awful tragedy. Failures all around）

哪一只蝴蝶的展翅，传导至如今SVB硅谷银行的倒闭？

加息、通胀、疫情、地缘政治中古典打法的制造业回流、规模效应科技产品应用的创新长时间停滞、资本收益率远大于劳动收益率带来的从占领华尔街到川普总统游再到拜登同学的反川普之道回归古典政治博弈的21世纪新资本论……

总之，SVB资产负债表上的流动性信任崩盘的直接原因，相当确定的，是加息。

俄乌东欧战事的拿捏、亚太长袖舞啊舞的擅长的表象下，也显现出了使出浑身解数的底色，看起来拜登同学志得意满，而实际上他所擅长的这一套古典拳路，较之克林顿同学，一个乐于守存量，一个擅长创增量。

起始于1983年的SVB硅谷银行，根植着创新的要素，以及的不只是理念，而是切实的愿景使命价值观、模式方案和行动，科技创新的全球最优金融伙伴，是几十年的江湖口碑和品牌积淀，他们理解创新科技，他们行动中一直也是优等生。
科技和生命科学初创公司把SVB看作想当然的最受欢迎的金融机构，数以万计的创新、创投企业、机构，数以百万千万计的个人的家庭，把资金放心的放在这里的账户。

大家一起共建了一个科技生态系统，美国近一半风险投资技术和生命科学公司在这里来来往往。
具体产品，比如VL 融资风险债，可以避免企业过度稀释股权，通过信用和股权质押的方式获取企业发展所需资金。Uber、Facebook、Airbnb 等公司在发展过程中都大量采用过 VC+VL 融资。
硅谷银行也是硅谷科技会议、活动、晚宴和媒体渠道的坚定赞助商。
这是一家系统重要性的金融机构，极大促进初创企业的发展，他是科技银行，他是创业银行。
这下，慌了，再从容的，也会肝颤。资金消失，无法发放工资，不安和焦虑……

几乎每一个VIE结构中的中C个人和机构，天然的在SVB中有账户，也是美元基金的标配，这下，不是一句城门失火殃及池鱼能概括的了众人心情……

如果说北极熊的帝国旧影有待商榷，如此看来，美A拜登同学的自由平等大旗，其实也是帝国拳法招式，七伤拳……

东亚中C的“和”，爬坡要降档，用众多史学家的视角来说，数个文明意气风发后一蹶不振，中C这里，几起几伏，又再、在起……

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在美国排名第11的硅谷银行倒闭，每名储户收到25万美元的存款保护，超过25万美元的部分都将被锁定在一个类似于破产索赔的长期程序中。预估许多美国华人码农可能会受到波及。挤兑极有可能在美国的中小银行之间蔓延。

2020年疫情爆发，从特朗普到拜登，从联邦政府到州政府，在20-21两年开启了史无前例的大放水，在巨额的量化宽松之下，硅谷的优质企业广受吹捧，以零成本获得了大量的贷款。

这些硅谷的企业把从金融机构借到的钱，都存在了硅谷银行里面，硅谷银行拿到了大量存款，却面临硅谷企业没有信贷需求，便在美联储0%利率时期，买了大量1%利率的美债与房债（MBS）。

2022年，拜登政府开启了大幅加息，一年的时间内，将美联储利率拉至4.5%，并预计将加息持续到23年底并逼近6%，使得市面上的债券收益率升至5%~7%，导致买了1%债券的硅谷银行面临巨额的浮亏。

本来呢，只要硅谷银行一直抻着，账面上就看不到亏损。

但是，纳指2022年的下跌，导致硅谷公司账面资金持续下滑，美联储的利率激增，又导致大量的硅谷公司选择从硅谷银行取钱还债，引发了硅谷银行没钱偿还客户。

而硅谷银行的主要客户是硅谷企业，不在个人存款保险的保障范围内，无法取款迅速引发恐慌和踩踏式的挤兑，引发了股价的跳水。

硅谷银行的挤兑又令投资人怀疑其他银行也会重蹈其覆辙，带动了整个美股银行板块的下跌，然后又引发了美国三大股指的下跌，最终传递到了欧洲与亚洲的资本市场。

所以呢，理顺了这个逻辑之后，就会发现，这轮硅谷银行的导火索，并非是08年次贷危机包装不良资产的次级贷，而是金融机构在加息前期，搞了长短期错配。

如今，连美国自家的银行都被美联储的加息拉爆了，这意味着针对于全球新兴市场的雷爆潮已经不远了。

被俄乌折腾的欧洲就不说了，对比隔壁首尔、河内、新德里、孟买、东京都这两年飙升房价，再看看这两年被按住的北京、上海。

中国是亚洲主要经济体当中，为数不多没有利用2020年美国的短线热钱去炒长周期房地产的国家。

不仅慨叹，中国的高层相当有战略定力。

拥有约2090亿美元资产的硅谷银行，成为了美国历史上倒闭的第二大银行。其周五的时候被美国监管机构关闭，最为直接的原因是被客户在一天内挤兑了420亿美元，这个数额占该行存款总额的四分之一。而从根本上，这个银行已资不抵债，流动性状况不足。鉴于在美国，银行倒闭的现象十分罕见，硅谷银行的倒闭，将会带来一系列连锁反应，这个影响可能不仅涉及金融界，因为硅谷银行是半数美国风险投资科技和生命科学公司的银行合作伙伴，这对科技界也将是一个打击。

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很多人都会很诧异，就是一家美国的银行出现了破产，而且新闻也都说了，这就是一家中小银行，为什么会有如此大的反应，我们又该如何分析这件事呢？
首先我们要明白银行业金融机构和其他机构之间是不一样的，各家商业银行在早期其实的确都是单独经营的，我们站在商业银行单独经营的角度来看硅谷银行，作为一家中小银行本身也不会有什么太大的问题，但是实际上，这些年美国的银行，包括中国的银行，其实都已经变成了联合经营的模式，各家银行通过同业拆借等多种手法，形成了盘根错节的状态。一旦一家银行出现问题或者说出现比较大规模的挤兑风险，乃至于像硅谷银行这样直接破产的话，就很有可能引发整个银行体系的连锁反应，甚至于导致银行业出现比较大的危机。而且我们也看到硅谷银行之所以会出现这些问题，其实它的资不抵债也就几亿美元，对于一家银行来说还是很容易弥补上的，但是就是消息出来之后，几百亿美元的挤兑直接让硅谷银行瞬间泰山压顶，直接导致了硅谷银行的破产。
其次我们要看到的是，对于当前的硅谷银行来说，这家银行有两个巨大的风险，一方面这家银行位于硅谷，是大多数硅谷科技类创新企业的投资方，这些年他在VC和PE领域已经有了非常多的投资，一旦硅谷银行破产的话，很有可能就会导致一系列的科技类创新公司，特别是独角兽公司出现或多或少资金链断裂的问题，这对于整个世界科技圈将会是一次重创。另一方面硅谷银行本身的破产可能只是一家中小银行，但是它背后看到的是美联储连续加息之后所带来的巨大的系统性风险。由于这种压力已经非常巨大，对于普通的银行来说已经难以忍受，硅谷银行有可能成为倒下的第1张多米诺骨牌，最终有可能引发比较大的连锁金融危机。
第三，对于我们普通人来说，硅谷银行的破产其实不是什么大问题，但是我们要考虑的世界经济早就是一体化了，所有的世界金融都联系在一起，一旦硅谷银行出现问题，乃至于有可能引发全是美国的金融危机的话，这种金融危机席卷而来，对于世界经济的任何一个参与方都会是重创。而且当前的世界经济不像疫情之前那么繁荣，本身就已经处于半衰退的状态，如果硅谷银行的问题再进一步扩大的话，很有可能就会面临巨大的风险。我们普通人的生活也有可能像08年金融危机一样受到重创，这一点才是我们最担心的事情。

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