飙涨65%！蔡嵩松彻底爆发

不意外，诺安基金的蔡嵩松又一次从“经理菜”变成了“蔡皇”，还记得他所管理的“诺安成长”在2019年涨幅95.44%，2020年继续录得39.10%的涨幅，蔡嵩松封神，随后2021年涨幅22.50%很多基民听说这位“蔡皇”追进了他的基金，迎接他们的是2022年40.04%的跌幅，这只基金的规模则从2019年初的13亿，发展到2020年末的327亿，截止今年一季度仍然还有248亿，这只蔡经理的代表作，今年以来涨幅为24.8%，仍然有不少投资者在回本的路上。去年网络上对这位蔡经理的质疑谩骂声不绝于耳，甚至有人拿动漫形象“菜狗”配图。

而这次让蔡经理重回“蔡皇”地位的基金是他去年才接受管理的一只基金叫“诺安积极回报”，今年以来涨幅65.57%，位居全市场主动管理基金的NO.1，让不少基民直呼眼红。一看这只基金前十大持仓，信创+半导体，占股票仓位84%，也就是说蔡经理在这只基金的持仓上，All in 了今年最火的ChatGPT和AI概念的两大板块。再看看这只基金的规模，才5000万！所以这种“赌博式”投资风格带来的拉风业绩不难理解了。以“诺安积极回报”的涨幅和曝光速度，我们看二季度末的规模，猜猜会翻几倍呢？

再看蔡经理管理的其他4只基金，分别重仓信创，或者重仓半导体，而且重仓股票高度相似，但业绩相差很大，今年以来的业绩有42%、32%、24%，大体上是规模越小，业绩越好。这么大的差距来自于哪里？规模小的基金赌博式投资形成的业绩，到底是实力还是什么？同一经理管理的不同基金，在持仓上高度相似的同时买卖交易的规范性监督是否真的有做到位？还真不好说，谁也不知道。更值得注意的数据是，这些基金成立时间均超过了5年，长的已经达到14年，而它们成立至今的总回报均远远低于今年以来的回报，有多少基民套在一个又一个山顶或者割过肉呢？这种大起大落的基金风格，有多少基民hold得住？

主题投资，不管是主动基金还是被动基金，如果自己不择时，那么坐过山车的体验是必然的，就看自己愿意将这种体验交给谁了，说白了，就是愿意让谁来赚自己的申购费和管理费抽成，以及愿意让他们抽多少了。在我看来，蔡经理风格如此稳定且鲜明的“赌博式”，已经接近于“赛道投资工具”的作用，既然已经“工具化”了，那市场上有费用更便宜的指数基金同样满足赛道投资的需求，业绩相差也不大，最重要的是可以不用承担主动管理人员的道德风险，这个似乎是更理性的选择。

当然，不管基民怎么选择，不管基金业绩如何，蔡经理都应该还是蔡经理，随意贬低或封神，都只是无聊的情绪发泄，对投资决策毫无益处。

雷军的名言：只要站在风口，猪也能飞上天。当然，我不是“酸”蔡嵩松，只是觉得至少目前来看，基金经理能不能被封神，更多靠的是时运。近年来资本市场的主题偏好在变，而每一次更迭都有人被封神，同时也有人跌落神坛。

基金的世界像极了江湖，大多数人只为强者锦上添花。可是显然基金的世界并非江湖，赶着去干锦上添花的人更有可能成为砧板上的鱼肉。某只基金短期内大涨很多时候是它挂钩的主题情绪高涨。可是要知道，亢奋的情绪很难持久，最后很容易一地鸡毛。

目前来说，驱动TMT概念大涨的是对AI可能形成大产业的情绪。但是ChatGPT等的商业落地都还处于尝试阶段，属于未来盈利的饼很好看，可是落地后呢？市场会为激情埋多少单，各国政府强制监管后它的价值又能剩下多少？没人知道。

在市场亢奋的时候，谨慎才是首选。毕竟，大家炒基金是为了“坐轿子”，而不是去“抬轿子”的。