如何看待“基金经理清仓新能源，梭哈AI”？

关于AI主题投资，财富英文版最近发表的一篇报道提到的观点值得参考。这篇题为《买入人工智能股的热潮来袭》的报道称，当谈到人工智能时，投资者面临着一个痛苦的选择：要么相信炒作，一头扎进去；要么无视炒作，这样就可能错失一代人仅有一次的技术变革，尤其是在高通胀和指数回报率低于平均水平的时代，专注于人工智能和机器学习的公司和基金具有强大的增长潜力，“将人工智能股热潮与21 世纪初的互联网热潮进行比较，就能够发现，如果你选对了公司，就可以稳赚不赔”。

同时，该报道援引GlobalX ETFs 的主题解决方案主管斯科特·赫尔夫斯坦的话称，在人工智能热潮中，“鹿死谁手还未可知。我们还不确定可以通过哪些方式将这项技术变现。有些是显而易见的，有些尚不明朗—随着时间的推移，那些尚不明朗的方式可能会变得愈发重要。就这些新兴技术而言，人们最好投资一篮子股票，而不是押注某一家公司。”他将人工智能与电动汽车行业中的特斯拉进行了比较，指出虽然特斯拉是第一家在电动汽车市场占据主导地位的公司，但竞争对手们现在正排着队想要超越目前的电动汽车之王，这意味着人工智能可能也是一个剧烈波动的领域，所以分散投资很重要，就此而言购买人工智能相关主题ETF是更可靠的选择。

顾名思义，人工智能主题ETF就是“All in”人工智能相关股票的指数基金，那么再反过来看海富通吕越超这样的基金经理全面拥抱AI板块的行为，就难免让人心生疑问：对投资者来说，与其买这样的基金让基金经理旱涝保收地赚着2%的管理费，为何不直接买费率低得多的指数基金？换句话说，这些基金经理打着分散投资的旗号但实际上“All in”某一板块、名为主动管理实为类指数投资，行情上行时他们一朝闻名天下知、名利双收，而到了行情下行时只有投资者真金白银买单、他们却管理费照收不误毫发无损，这样血淋淋割韭菜的戏码还要上演到何时？

与吕越超从“清一色布局新能源赛道”到“全面拥抱AI板块”的高调作风相比，有些基金经理在跟风操作方面会做得更隐蔽，比如在季度结束前买回自己之前的板块，以保持“人设”。对投资者来说，其实无法判断自己所投的基金经理是否有类似的操作，很多时候只能是基于各种公开信息以及自己的直觉选择去相信某位基金经理，但从长期来看，如果前述问题不解决，投资者只能越来越远离主动管理基金而宁可投资指数基金甚至是退出基金投资，这是公募基金行业想要的未来吗？

世界读书日，又看到了不少大咖大V推荐的投资书单。但我现在觉得，单纯看一本投资著作，实际效果往往与看一本职场成功学差不多——道理听得很透彻，但在实际落地场景中还是找不到路线图。
以《投资最重要的事》为例，霍华德·马克斯在书中说“最大的风险并不是来自低质量或高波动性，而是来自买价过高。”随后他在这章花几页篇幅论证了这个论点，并分析了背后的人性弱点是什么。但对广大投资者而言，能应用这条哲理的前提是掌握了估值技术，否则连最基本的价值判断都没有，又何谈什么叫买价过高还是买价过低？AI股翻了一番，但回过头看它的买价可能还不够“高”；地产股已然白送，但持有一年后发现它竟可以更低。
在《巴芒演义》这本书里，作者综述了巴菲特和芒格的价值投资光辉史后，总结出投资真谛就是六个字“别瞅傻子，瞅地！”大意就是要像种地一样去对待投资，不做宏观预测，仅仅把自己农场的产出和再投入做到心中有数即可，至于场外的傻子们愿意花多大价钱买你的地并不用care。说得很棒，但把这条真谛运转起来的前提是，我们有能力把一家公司投入产出这本帐盘清楚，但恐怕多数人对自己任职的公司、部门今年能赚多少钱、要花多少钱都说不准，仅仅通过信息披露和研究报告又能多大概率做到旁观者清呢？
邱国鹭先生在《投资中最简单的事》中开宗明义地指出要“以实业的眼光做投资”，而且要“宁数月亮，不数星星”，即研究并投资那些寡头垄断行业中的龙头企业，但实际上既有前途又有护城河的明星公司，在A股都不会“便宜”。汽车业是个支柱产业，在这里自主品牌替代合资品牌、电动汽车替代燃油汽车是两个确定性趋势，两条趋势线交会下来的最大月亮就是比亚迪，虽然它的业绩无可挑剔，但这是否就意味着你现在要坚定买入并持有？
我的答案很简单，大师们的投资理念和策略只是冰山一角，但若没有大量的技术性干货做支撑，则毫无意义。懂的道理太多，会的技术太少，就如同一个低配版的人形ChatGPT，将各种逻辑拼图整合之后，输出一番似是而非的车轱辘话，至于这个观点最终能不能赚钱，抓没抓住当下市场的主要矛盾，其实还是靠运气……如果不考虑客户心理接受程度，个人觉得投资顾问这个工作被人工智能顶替的概率真不小。
最后，我也不免俗了，推荐一本阿斯沃斯·达摩达兰的《估值与故事》，至少在我被推荐的书单里，这是少见的方法论之作，也许能帮你在这片金融信息之海里找到一个价值锚点，而不只是被各种逻辑洋流推动。

其实，不同的基金经理投资理念也是千差万别。比如有的基金经理喜欢投资价值股，有的却喜欢投资成长股等。投资理念无所谓好坏，关键在于是否能够坚守自己的投资理念。不要今天去追互联网，明天变成了新能源，后天又去重仓医药股。

市场对人工智能的预期是“新一轮技术革命”，基金经理对市场的风向也是很敏感，之前新能源火重仓新能源，如今AI火又重仓人工智能。一些明星基金经理，纷纷加仓人工智能。数据显示：3月中旬以来，业绩偏离程度较大的基金数量占比快速抬升，4月3日为15.2%，处于21年以来98.8%的分位数水平。基金经理把仓位从新能源切到了人工智能上。其中包括去年四季度重仓新能源股，直接就换了个赛道。

的确，一季报披露期后，基金经理调仓AI（人工智能）很多，比如，3月31日人工智能高涨，4月3日也是大涨。不过有人上车，就有人要下车。4月10日，人工智能也是很多大跌。借鉴刚刚过去的新能源行情，人工智能行情能走多远，恐怕也只能等走完之后才知道。

换个牌桌玩而已，不要想多了。