一天内两次“降息”，刺激政策火力全开

目前，大家的目光多放在了既定事实的解读和展望上，却很少去通过过程发现蛛丝马迹。那么，这轮降息遵循的路径是什么？首先是房贷款利率的下调，接着才是存款利息，再到央行下调SLF，很显然这是自下而上的市场化行为，没有什么主动被动的说法。


那么，央行降低SLF是下调MLF和LPR利率的信号么？是，也不全是。央行下调SLF的动机有可能是要刺激金融机构未来进一步降低融资成本，MLF和LPR跟着下调也就是情理之中。但还有可能是为了给金融机构前期降息行为的一些找补和优惠，那就不存在继续往MLF和LPR传导的必要了。所以，我们需要去进一步判断哪个动机更强烈一些。


仅从数据上来看，新增短期贷款及票据融资年初至今每月都处于较大的同比下降，但是中长期贷款却同比大涨，贷款整体情况除了5月外均增长显著。如果站在企业的角度，短期融资的作用主要是为了应对资金流动性，而中长期贷款则主要是投入生产。既然目前企业生产意愿已经通过中长期贷款需求表达出来了，央行站在金融服务实体的角度上，鼓励金融机构额外地进一步降低贷款利息刺激贷款需求的动力应该就不大了。

为什么房贷利率不降一降？