中国经济复苏乏力？国家发改委回应

既要看 “形”，更要看 “势”，孟玮对中国经济形势的表述很有新意。尽管眼前的“形”有各式各样的不完美，但从长远的“势”上看，绝对是向好可期，我们必须对我国的经济形势有信心。道路曲折，前途光明。

借用成功学一句话，方法总比困难多。国家发展改革委提出6点发力，也是对当前国内经济形势充分研判基础上给出的方向，重点还是支柱产业的高质量发展，扩大消费，增加就业等国计民生方面，把握住了方向，抓住了要害，非常具在现实指导意义。

在6个发力点中提出的“有效激发民间投资活力”，这个提法很好。当前银行降息，也是引导投资和消费。因此，让民间活起来，有方向有信心，投资多了，产业活了，高校毕业生就业渠道自然广了，这些都是相互关联，密不可分。

事项：国家统计局发布2023年5月主要经济指标情况。

核心观点：1、中国经济仍然呈现恢复性增长的特征，亟需宏观政策继续加码提速。结构上呈现两个组合：一是“服务业好于工业、餐饮收入好于商品零售”，体现服务业恢复增长是当前经济复苏的主要拉动力；二是“房地产投资降幅扩大、基建投资增速回升”，基建和制造业投资仍然是稳增长的主要抓手。需关注两方面问题：一是，工业生产增速持续放缓。5月工业增加值同比增速为3.5%，低于疫情前6%左右的增速水平，对于中国经济达到5%以上增速目标形成拖累；二是，房地产投资持续收缩，拖累5月整体固定资产投资同比增速降至2.2%。

2、工业生产亮点仍在装备制造业，工业原材料和高技术产业贡献较少。5月工业产销率当月同比回到-0.3%，工业品需求仍然偏弱。5月装备制造业工业增加值同比增长8%，采矿业进一步下降至-1.2%，高技术产业增加值同比增速仅1.7%，在地缘政治不确定性影响下成为工业生产的拖累因素。

3、“保交楼”对房地产投资的支撑面临减弱，稳定房地产投资仍需多措并举。5月房地产销售面积、新开工面积、竣工面积、施工面积的当月同比增速均较上月回落。5月70大中城市新建商品住宅价格环比降至0.1%，且一二三线城市环比均较上月走低，反映当前房地产销售仍较疲软，房地产开发商的信心修复、融资修复仍需加力。

4、基建投资仍是稳增长的重要抓手，但5月增长主要集中在电力行业。当前新型电力系统建设在基建投资中发挥了重要作用，其对于有色金属需求拉动较大，这在有色行业工业增加值的较快增长中得到体现；而对传统工业原材料（水泥、黑色金属）需求更大的交通和水利建设呈现增长乏力迹象，这与房地产投资收缩共同构成原材料行业生产下滑的主要原因。

5、制造业投资中装备制造业“一枝独秀”，民间投资增速进一步走低。从我们汇总处理的大类行业制造业投资数据来看，1-4月消费制造行业投资增速已转负，原材料制造行业仅小幅增长0.8%，而装备制造行业投资增速达到14.3%。由于民间投资更多集中在制造业中下游，并受到房地产投资下滑的影响较大，5月民间投资累计同比降至-0.1%，民间投资在固定资产投资中的占比再创新低。

6、就业形势整体平稳，但结构上仍呈现“冷热不均”。当前就业压力主要集中在青年人口和高学历人群，而农民工和低学历人群就业形势向好。注意到3月以来就业人员平均工作时间再上台阶，可能反映出企业在招聘用工上的审慎倾向，整体性的就业压力依然存在。5月通讯器材、汽车、日用品零售增速相比上月显著好转，消费增长出现结构性亮点。