易纲最新发文！事关人民币汇率

人民币汇率在 近期升值到 7 区间的底部，开始出现贬值趋势，但是贬值的幅度不大。
我认为，在前期汇率 7.28 的顶点基础上，中长期汇率不超出 7.5，都是可以作为合理波动的边界。实际上每波动一个基点都意味着数字庞大的汇差流出入。
人民币适度贬值是有好处的，比如有利于出口标价和结算，有利于吸收海外资金投资国内。人民币确实有贬值压力，这个压力不仅来自美元的强势，还有国内经济稳增长压力增大的原因。国内的消费和投资存在增长的盲区，就是存在很少有人涉足的灰色区域。产生这个区域不是消费投资发展政策的因素，而是具体项目投资的成本利润率低和消费增长结构的低层次。
下半年稳增长的关键是促进消费的增长，保持好投资热情，尽可能多增加出口。经济增长的三驾马车要相辅相成，都要下大力气，压力大更要挖掘内生动能。
如果汇率波动区间收窄，波幅升高，就应该加以干预，熨平周期，减少曲线的波动斜率。汇率是一个综合指标受国内经济形势和金融市场景气度的影响很大。现在政策面对金融市场的拉动难度加大，投资者主要依靠资金面的趋势来操作，因此要在资金面的需求与供给上，并且是投资结构要优化为结构简单和盈利高效，重点目的是争取保持一个较好的盈利能力，给投资者以良好的回报。
在不干预汇市的前提下，近期汇率很难大幅升值。如果出现升值情况，应该顺应人民币升值趋势，即使升值到 6 区间也不需反向干预。当前的人民币升值可以给未来一段时期内的货币政策积累操作空间，并且积蓄人民币抗压能力。对于汇率波动，通常是选择稳中有贬，而不是把升值作为货币政策目标。因此，存在某个程度的贬值压力，有助于金融政策的稳健，同时有利于经济全局，但是不能忽视和放弃货币升值对增强政策操作空间的正向作用。
关于人民币国际化，美国驻联合国代表古特雷斯质疑我国抛售美债一事，声称人民币没有可能替代美元。需要明确的是，我们抛售美债与人民币替代美元有何关联？二者的数量关系难以考核，我国没有把替代美元作为政策目标，而是以构建和维护稳健的人民币为政策核心。人民币国际化的阻力在增大，阻力不仅来自欧美发达国家，发展中国家也有阻滞人民币的。未来人民币国际化，一是继续增加作为交易结算货币的比重；二是在海外实体企业投资领域拓展人民币的运用空间；三是在全球资本市场等金融市场增强人民币资本的流动范围和投资力度；四是增加国内人民币资产的流动性，吸引海外资金投资国内人民币资产；五是保持人民币汇率在合理范围内双向波动，增强人民币的稳健性。
在国家和央行各项经济金融政策的有力引领下，我国的人民币实力和影响力必将增强，经济稳增长有雄厚的基础保证。

此前人民币汇率贬值就引起央行高层警觉，提出“坚决防范汇率大起大落风险”，都是在讲维持汇率的正常“弹性”。易纲作为国家金融政策的权威，近日发表《货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定》一文，让我们对利率和汇率有一个更明晰的认识，对维护人民币稳定，防范金融风险具有理论指导意义。

近期，美元指数大跌了一波，让人民币汇率由跌转升，压力小了很多。从欧美经济情况看，欧美虽加息放缓，但大概率不会降息，还会有继续加息的预期，而我国经济复苏也需要时间，人民币利率在下行调整之后，仍有下行空间，但也会维持一定时间稳定。而人民币汇率也不会像近日这样升值下去，可能维持高位震荡，但也不会有持续贬值风险。

汇率是一国之本，我国对汇率控制是很严格的，过去长期保持汇率在6-7区间波动。近期人民币汇率波动，也是在合理范围内波动，不需要害怕会失控。尽管经济复苏短期来看确实没有那么快，但我国综合实力还是在的，随着转型升级继续，汇率不可能持续贬值，暂时控制在7以上是正常区间。等全球经济好转，人民币汇率自会朝向6去。

从易纲对过去二十年的数据分析看，我国实际利率总体保持在略低于潜在经济增速“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配，符合保持物价基本稳定的要求对美元汇率波动的基准，说明人民币汇率是比较稳定的。

近期，中国人民银行行长易纲在《经济研究》上发表了一篇重要的文章，题为《货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定》。这篇文章对于我国货币政策调控的框架性描述以及其中基本逻辑和运行机制的阐述，引起了广泛的关注和热议。

易纲行长的文章首先强调了货币政策的自主性和有效性对于经济发展的重要性。他指出，货币政策是央行的一项基本职能，其目标是为了实现物价稳定、经济增长、就业增加等目标。在实践中，货币政策的制定和实施需要考虑到国内外经济环境的变化、市场预期和金融市场的稳定性等因素。因此，央行需要通过有效的货币政策调控，来适应经济环境和市场变化，实现货币政策的预定目标。

在文章中，易纲行长详细描述了我国货币政策调控的基本逻辑和运行机制。他指出，我国货币政策的制定和实施需要遵循一定的程序和规则，包括政策目标的制定、政策工具的选择、政策措施的实施以及政策效果的评估等环节。在这个过程中，央行需要充分考虑到市场的预期和反应，以及政策措施的传导机制和效果。同时，央行还需要加强与其他政策部门的协调合作，以实现货币政策的综合效应。

易纲行长的文章还对人民币汇率问题进行了深入的分析和探讨。他指出，人民币汇率是货币政策的一个重要变量，其波动对于经济发展和市场稳定具有重要影响。在实践中，央行需要通过汇率政策的制定和实施，来平衡国内外的经济因素和政策因素，保持人民币汇率的基本稳定。同时，央行还需要加强与其他国家和地区的政策协调，以共同应对全球经济的挑战和风险。

总的来说，易纲行长的文章对于我国货币政策调控的框架性描述以及其中基本逻辑和运行机制的阐述，具有重要的意义和价值。这篇文章不仅为我国货币政策的制定和实施提供了一个重要的理论框架和实践指导，也为市场和投资者提供了更加清晰和稳定的预期。同时，这篇文章也为我国经济金融的稳定和发展提供了一个强有力的支持和保障。

在未来的发展中，我们需要进一步加强对货币政策的重视和研究，以确保其能够更好地适应经济环境和市场变化，实现货币政策的预定目标。同时，我们还需要加强与其他国家和地区的政策协调合作，共同应对全球经济的变化和风险。相信在易纲行长的领导下，我国货币政策的自主性、有效性和经济金融稳定将得到更加充分的体现和发展。